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近期,P2P行业龙头——Lending Club爆出违规出售贷款丑闻,其联合创始人Renaud Laplanche及其他三名公司高管为此宣布离职,随后179名员工被裁.而在中国,泛亚、e租宝、快鹿、中晋这些打着P2P名号的平台又相继东窗事发.
一时间,曾于金字塔顶端的P2P在短短几个月时间里,迅速跌落神坛.
风谲云诡的背后,这个行业何去何从?《二十一世纪商业评论》（以下简称21CBR）记者专访开鑫贷总经理周治翰.开鑫贷平台成立于2012年末,是国家开发银行和江苏省政府共同发起设立的互联网金融服务平台,累计成交额超过200亿,投资人回报6.7亿元.
走过三年,面对如今的局面,相比外界的震惊,周治翰显得更为淡然,他坦言,这个需要将传统金融与互联网结合的产业从来都不是低门槛的生意,“赚不了快钱,也赚得不容易.”背后的商业逻辑、风控模型、监管框架的搭建,都还来日方长.
21CBR：因互联网的去中间化,P2P一直被认为是可降低交易成本的商业模式,但在实际市场运营过程中,成本优势并无想象中明显,有些成本反而更为高昂,以此看来,以互联网作为低成本信息中介的方式是否具有可持续性?
周治翰：我认为信息中介这种方式,一定是可行的.在我们的经济体中,上交所、深交所可被定义为最大的纯信息中介,他们承接的是有一定规模的大型企业、上市公司.
但当承接对象下沉,例如P2P领域涉及的个人消费贷、车贷、房贷、供应链金融业务等这些非大型企业的金融服务时,这种模式是否仍适用?
事实上,从金融服务的技术含量和难度来看,金字塔尖的应是属于大企业的综合性服务,它要融合多元化的金融产品,完成“投、贷、债、租、证”一系列产品匹配,甚至涉及复杂的衍生品和外汇业务.这些更需要信用介入的业务领域,传统金融机构占比相对较重.
对于其他需要被公开,且通过对接信息中介,能够使信息对称化的情形,此前或由于信息技术不发达,导致披露的范围和企业规模有局限.但互联网天生优势就是解决信息不对称,在此基础上,直接融资的方式就有可能下沉到中小企业或者是小微企业.
这种金融运作路径,如果说最上端是上市公司,最下端是个人借贷,那么应该有一个自上而下的演进过程.可是现实中,很多互联网金融却相反——从个人消费切入,那这个过程中会遇到一些问题.
就开鑫贷而言,就是自上向下开展业务.国开行本身是服务大企业的,再用开鑫贷的平台做一些中小企业的项目,这种情况下反而更容易去实现纯信息中介的角色构建,互联网金融的成本优势得以体现,交易中介费用相对于融资金额来说相当低廉.对一些小微企业,开鑫贷仅仅赚取其中1%不到的服务费.
21CBR：自2015年开始,开鑫贷服务对象开始多元化,有一部分比例开始向国有和大型企业的供应链金融倾斜,这样的业务调整是出于怎样的考虑?
周治翰：金融机构本身会有不同的行业周期,我们也会据此有不同的选择.起初小贷业务会多一些,但当下小贷风险暴露增加,现在就会更多侧重供应链业务.龙头企业的供应链业务风险情况相对较小.但资产的定价和风险是相匹配的,毕竟这类低风险的资产收益率相对也较低,我们也会把服务费进一步压低.
供应链业务中,我们可以根据企业的资金支付结算,清楚了解不同规模交易商的信息,在了解资金链条的基础上,既可扶持中小微企业,风险又相对可控.
虽然小贷业务余额不断降低,但我们在后台还是做了大量工作来化解风险,将小贷公司经营风险,通过与各级金融办充分沟通,由我们的合作担保机构进行化解,不传导至投资人.譬如,当小贷公司发生流动性问题的时候,需要与其股东沟通提供支持；小贷公司客户出现经营风险的时候,小贷公司要去协调进行代偿.
当然,经济平稳后中小微企业依旧是主力,小贷业务会再次回归到增速通道.
21CBR：纯信息中介并不是一个能够赚快钱、赚大钱的角色,截至目前,开鑫贷的累计放款约200亿左右,如果按照目前的费率计算,收入大概不到2个亿,那么这样的收入规模是否足够支撑公司的运营?长期来看,开鑫贷的收入曲线会是怎样的?
周治翰：关于第一个问题,如果有的放矢,肯定足以支撑公司运营.我们可见的失败案例中,大部分都是在市场推广中大量烧钱,后续盈利模式不具可持续性,风控能力不足导致不良率高企,收入无法支撑.风险管理的成本是很多机构一开始忽视的.
至于开鑫贷未来的盈利成长,应该会体现在规模效应上.从公司运营来说,200人左右已经足够,现有的系统也至少可以支撑余额200亿的贷款规模.目前,基本投入已经完成,现阶段就是在增量.事实上,对我们来说,是一定要有规模,毕竟这个领域风口已过,接下来可能还会发生更多并购和合并.
21CBR：现在有不少P2P的机构开设线下门店,作为资产端获取的方式之一,对此您怎么看待?开鑫贷未来是否会尝试线下门店的开设?
周治翰： 如果线下的实体店,是作为风控或者反欺诈的手段,那么是有意义的.比如说房产证等权益证明,仅凭照片很难判断真伪,就需要线下辅助.一些抵质押手续也需要通过线下办理.在内部管理规范的前提下,这样的方式是可行的.但如果是以线下方式来获客,作为理财产品销售的渠道,又没有协同优势,成本会相当高.金融领域的成本并不是简单的物理性成本,还包括业务人员的筛选和培训.未来,开鑫贷的运营模式应该还是以线上为主.
21CBR：开鑫贷从2012 年12 月底成立,迄今已发展3 年半,行业跌宕起伏,当下最大的感受和心得是什么?
周治翰：最大的感受就是做互联网金融,对于传统金融机构出身的人来说,需要更懂互联网,对于互联网出身的人来说,还必须得更懂金融,它是技术加金融的复合体,不能顾此失彼.相对而言,传统金融机构背景的人会过于强调风控,而忽视方便快捷,那么互联网金融的优势就无法体现.相反,如果运用数据的手段解决不了问题的话,成本降不下来,还不如恢复传统金融机构业务.因此,在我看来,互联网金融是一个对从业者素质要求非常高的行业,应该是个高精尖的领域,不能太理想化.
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