论文政府产业投资基金顶层设计和风险控制是关于本文可作为相关专业产业投资基金论文写作研究的大学硕士与本科毕业论文产业投资基金运作模式论文开题报告范文和职称论文参考文献资料。
以政府财政资金出资为引导,以政府产业投资基金的形式撬动社会资本投入区域经济发展关键领域,可以起到解决企业资金短缺、规范企业治理机制、促进区域经济繁荣的作用.用好政府产业投资基金这个助推区域经济发展的战略手段,不仅要避免基金陷入“投资风险过高而难以为继”的境地,也要避免“投资偏好过于审慎而难以推动发展”情况出现,更要避免政府决策过程中廉政风险.为此,在设立政府产业投资基金之初,必须要从平衡好培育市场和防范风险的关系出发,考虑较为完备的顶层设计来防范基金运行中的风险.
围绕目标谋划顶层设计
地方政府设立产业投资基金以支持区域内重大产业和重点企业发展,支持重大招商引资项目落地,支持重大科技成果产业化,支持重大军民融合项目,支持重大重组并购开展等为目标,一切顶层设计均应该紧紧围绕目标实现和基金的可持续发展来展开.
在政府产业投资基金设立之前,区域内规划的和培育的重大产业及重点企业主要依赖银行进行融资,一些新兴产业由于融资条件暂时不能具备,无法获得及时的信贷资金支持,长期而稳定的资金来源受到限制.一些在区域内有重要地位的企业,受制于市场行情影响,也缺乏来自银行体系稳定的资金支持,无法具备可持续竞争力.设立政府产业投资基金进行投资为市场发出清晰强烈的支持信号,有利于解决长期的资金来源,培育区域内核心企业和支柱企业.传统招商引资模式下,土地价格优惠是吸引企业落户当地的主要手段,土地的一次性价格优惠让地方政府丧失了分享企业成长带来高额回报的机会.而政府产业投资基金的介入最直接地表明了政府对招商引资项目的态度,在投资收获阶段政府还可以分得更大的收益.在一些重大科技成果转化、军民融合项目和并购重组领域,政府产业投资基金投资也可以起到“以股促贷”的作用.
对于中西部地区,设立政府产业投资基金也有丰富本地金融市场业态的目的,在区域内形成“股权融资+债权融资”的“双轮”驱动的融资格局.对于市场前景看好但财务成本高的企业,政府产业投资基金介入可以降低企业财务成本,有效促进转型升级.同时,政府产业投资基金作为股权投资者进入企业可以帮助规范企业的公司治理结构,提高企业经营和财务的透明度,经历过政府产业投资基金的培育,企业更容易走向资本市场.
明确原则划分市场边界
政府产业投资基金是财政投资方式的重大创新,政府将财政拨款资金进行有效整合后,通过集中出资并向社会募集资金,以少量资金撬动更多的社会资本投入,有利于缓解由于区域财政资金实力不足难以更大规模投入、区域市场融资效率不高、大量资金没有出路,以及间接融资风险过高等矛盾.但是政府产业投资基金是以政府信用为依托,利用财务杠杆进行投资,必须要考虑运行效率问题,而运行效率高低折射出处理政府和市场关系的水平.为了保证政府产业投资基金目标顺利实现,必须从一开始就坚持政府管投资领域和投资方向,管运行框架设计,管投资评价,由市场化运营的基金管理公司管募集,管投资决策,管投后管理,管投资退出的基本思路.
上述基本原则可以进一步总结为“政府引导,市场运作,科学决策,风险可控”.政府引导表明政府财政出资是引导性质,不是资金主要供给方,而为了达到政府设立基金的初衷,要求社会投资方按照政府制定的方向投资,就要明确哪些领域可以投,在本地投多大比例.最终决定引导能否奏效的还是政府引导投资领域的前景,特别是财务可持续性.为此,政府的产业政策、土地政策、财政政策、税收政策应该聚焦于政府产业投资基金设定的投资领域内的企业,形成政府支持的合力,让基金容易发现“投资目标”.
政府不兜底,以财政出资为限承担投资风险,基金的募投管退都交给专业的基金管理公司按照市场规律运作是市场运作的要义.基金管理公司根据投资周期内利润最大化原则,进行资金募集投资决策投后管理和适时退出.在政府设立的战略目标引导下,基金管理公司负责募集社会资金,在自主评判风险的基础上进行投资,定期跟踪被投資企业的经营状况,并自主选择最合适的时机退出,实现股权增值.为保证基金管理公司的效率,要设计“固定费率+政府收益让利”的激励机制.政府产业投资基金的投资周期相对较长,激励的主要部分在于退出时收益变现.从资金募集开始到未退出之前,采取按照募集资金规模固定比例支付管理费的模式.
政府产业投资基金运行中科学决策既包括通过科学的程序筛选基金管理公司,也包括基金管理公司在投资具体项目或企业上的决策,还包括基金退出时机的决策.选择优秀的基金管理公司是科学决策的最重要的一环,代表政府的职能单位（如政府基金管理办公室）必须通过科学的程序设计和专家的评判来保证选择的正确性,而具体投资项目决策的科学性则需要基金管理公司市场化运行机制来保证.对于市场化运作的子基金,政府应坚持投资决策绝不干预的原则.对于特设的一些子基金,定位于政府运用基金实现发展目标的工具,拟投资项目应该作为“三重一大”项目,纳入党委会决策,确保决策的科学性.
政府产业投资基金的风险包括政府职能部门公职人员的廉政风险和投资决策的失误风险.要保证风险可控,在党风廉政建设上要不断加大制度建设力度及定期不定期的巡视巡查力度,坚持有腐必反,有贪必肃.在投资决策失误风险控制上运用投资周期评价方法对投资经理的投资表现进行持续评价,将激励机制（特别是基金退出时的激励）和评价结果联系起来,让政府产业投资基金能“投得下,收得回”,滚动发展,不断壮大.
清晰结构提高管理效率
政府产业投资基金以两层结构为宜,采用母子基金的设立方式.其中,母基金由政府财政单独出资或政府财政和政府投融资平台公司联合出资,自身没有杠杆.政府出资部分为财政统筹的一般公共财政预算、政府性基金预算、国有资本经营预算、清理盘活的存量资金、政府新增债券和相关专项基金等.母基金下可灵活设立子基金,性质上要区分市场化运作子基金和特设子基金.市场化运作的子基金根据市场募集情况,采用不同的筹资杠杆,完全取决于市场.考虑特设子基金的运作特点,筹资杠杆会远低于市场化运作的子基金.总体上测算,以控制总体风险为目标,政府出资部分和社会资本出资部分的比例保持在1∶4是较为合适的水平.
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参考文献：
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