论文公司规模、资产专用性和资本结构是关于资本结构方面的的相关大学硕士和相关本科毕业论文以及相关资本结构怎么分析论文开题报告范文和职称论文写作参考文献资料下载。
摘 要：自MM产生以来,大部分学者都以此为研究基础来研究资本结构,认为资本成本、税收成本是影响公司资本结构的主要因素,忽略了资产专用性对资本结构的影响.而资产专用性和资本结构的相关性又可能受到企业规模的影响.本文以浙江省制造业为研究对象,分析不同企业规模下,资产专用性对资本结构的影响.结果表明,浙江省大规模制造业资产专用性和资本结构存在不显著负相关性,中小规模制造业两者存在显著相关性.
关键词：资本结构；资产专用性；浙江制造业
1 文献综述
专用性是指一项资产在不牺牲其生产价值的前提下,使用主体和用途的改变带来的资产价值的减损.一方面企业资产专用性水平越高,资产丧失变现价值的风险越高,债权人面临的不能完全偿付的风险会引发债务融资的逆向调整；另一方面根据交易费用经济学分立的治理结构选择理论,权益和负债分别被赋予了科层和市场治理结构属性,随着资产专用性水平的提高,采用权益融资能够节约融资交易费用,实现融资交易的效率化 （ Williamson,1979）.公司资产专用性对资本结构产生重要影响,其和负债融资呈显著负相关,和权益融资呈正相关.Titman（1984）提出,较高的资产专用性水平造成了较低的清算价值,增加了债权人的担保风险,使得企业更倾向于股权融资.Jon Vilasusoh 和Alanson Minkler（2001）认为,影响企业资本结构的主要因素是资产专用性和成本,通过模型得出融资成本之和的最小值是企业的最佳资本结构.Bronwyn H.Hall（2002）得出影响资产专用性的主要因素是研发支出,一个企业的研发投入越大,其资产专用性的程度越高.我国学者对两者的关系也做了一定的研究,但研究结论莫衷一是.周煜皓, 张盛勇（2014）认为民营企业资产专用性和资本结构呈现负相关.李青原和王永海（2006）以制造业作为研究对象得出和前者一致的结论；钱春海（2002）等人以上海制造业为研究对象,以研发费用和广告费用之和作为资产专用性指标,得出和负债水平成正比的结论.王永明（2004）以多种指标衡量资产专用性,分别得出两者呈现正相关的结论；雷新途（2010）利用制造业相关数据作为样本进行研究后认为企业的资产专用性并不影响企业的资本结构.国内外大部分学者在研究资产专用性和资本结构相关性时,都将企业规模作为控制变量之一,将其视为影响资本结构的重要因素.新制度经济学认为资产专用性和企业规模之间具有相关性,资产专用性强的企业愿意扩大企业规模,资产专用性弱的企业希望缩减企业规模.
综上所述,大部分研究表明资产专用性和资本结构存在相关关系,且企业规模和资产专用性和资本结构分别存在相关性,对三者进行进一步研究是有意义的.中国被称为“制造业大国”.而继“中国制造”后又出现了“浙江制造”,制造业已然成为了具有东部经济发展特色的浙江省的支柱性产业.因此,文章以浙江省制造业为研究对象,分析该行业内不同规模下,资产专用性和资本结构的相关关系,进而为行业未来的融资决策、长远发展提供相关借鉴.
2 理论分析和研究假设
交易成本经济学认为,债务和权益可被视为两种基本的治理结构,即市场治理和科层治理.资产专用性决定了企业治理结构的选择.市场治理主要体现在企业通过债券融资向债权人定期支付利息,债权人对企业的资产享有优先求偿权.科层治理主要体现在通过权益融资,股东享有对资产使用、转让的监督控制权,可实现对公司经营管理的必要干预.专用性资产的增加会提高债权人获得资产清偿的风险,债权人在提供资金时会提出更高的借贷要求,进而增加企业的债务融资成本.而股东可通过董事会加强对专用性资产使用的监督控制,降低交易费用,保证交易的效率.因此,从交易成本的角度上讲,资产专用性和股权融资呈正相关,和债务融资呈负相关.
制造业是指对各种资源,按照市场要求,转化为可供人们使用和利用的工业品和生活消费品的行业.制造业作为我国的支柱产业,极大促进了我国经济的增长和转型,有力缓解了就业问题.制造业中包括通信设备、计算机制造、高技术制造等一系列需要投入大量资产和研发技术的产业.我国要想成为制造强国,就必须加大对这些产业的技术创新和研发投入.前人研究表明,技术创新和研发投入是衡量企业资产专用性水平的重要指标.因此,提高资产专用性是提升企业竞争力的重要途径.浙江省依托制造业不断发展,具有一定典型性.文章研究浙江省制造行业不同企业规模之下,资产专用性和资本结构相关关系,一方面可以检验交易成本经济学相关理论在我国具体产业环境下是否适用,另一方面对于实现我国制造业更好发展具有一定借鉴意义.基于交易成本经济学相关理论,本文提出如下假设：假设1：其他情况不变,整体上浙江省制造业资产专用性和资本结构呈负相关；假设2：中小规模制造业较大规模制造业资产专用性和资本结构相关性更显著.
3 研究设计
3.1 样本选择和数据来源 为检验上述假设,同时消除行业和地区因素的影响,文章以沪深股市上市的浙江省制造业上市公司为研究样本,样本选取期间为2012～2014年.其中,ST 、*ST 和PT,在2012年之后上市,资产负债率大于1或小于0及相关数据缺失的企业已被剔除,最终得到75家企业,有效数据225个.本文所有数据均来自上市公司公开披露的年报.
3.2 变量选择和指标选取 资本结构是指企业债务资本和权益资本的价值构成及其比例关系,是企业一定时期筹资组合的结果.关于企业资本结构的度量指标,学术界主要采用的是资产负债率以及杠杆比例.基于资产负债率使用率最高,文章同样选其作为衡量指标.
资产专用性是指用于特定用途后被锁定很难再移作他用性质的资产,若改作他用则价值会降低,甚至可能变成毫无价值的资产.国内外对资产专用性的度量指标的研究比较多样化.文章参考Balakrishnan&Fox（1993） 、Mocnik（2001） 等的观点,采用研发费用和广告费用之和占净收入的比例作为衡量指标.
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参考文献：
1、 我国软件公司规模、技术和经营效率分析 摘 要： 采用30家我国上市软件公司2009～2010年的数据，运用超效率DEA和Tobit模型相结合的方法，就我国上市软件公司是否存在着规模效。
2、 国企金融错配和资产专用性和资本结构关系 [摘 要]我国金融市场运行中存在显著的金融错配现象，其扭曲了资产专用性和资本结构的关系，模糊了市场治理结构的属性。本文验证了我国上市公司金融错配。
3、 资本结构和公司绩效关系实证 【摘要】房地产业是与民生息息相关的重要产业，兼具民生和商业两种特性，房地产业的持续平稳运行对一个国家的社会稳定有着重要的意义；资本结构和公司绩效。
4、 企业避税、债务资本成本和资本结构 【摘 要】 文章以我国沪深A股上市公司2010—2014年的数据为研究样本，考察了企业避税程度对资本结构的影响。结果表明，企业避税程度与资本结构。
5、 基于现金流公司资本结构调整 【摘 要】 资本结构经典理论认为，公司目标资本结构是权衡债务融资的税收收益与破产成本的结果。采用我国上海证券交易所A股制造业上市公司2007—2。
6、 高管团队规模、薪酬差距和公司风险承担 【摘 要】 基于2010—2014年中国A股1 589家上市公司的数据，实证分析了高管团队规模与公司风险承担间的相关关系，并且检验这种关系是否受。