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关于资本结构论文范文 我国传媒上市企业资本结构和公司绩效关系实证相关论文写作参考文献

分类:职称论文 原创主题:资本结构论文 更新时间:2024-03-20

我国传媒上市企业资本结构和公司绩效关系实证是关于本文可作为相关专业资本结构论文写作研究的大学硕士与本科毕业论文资本结构公式论文开题报告范文和职称论文参考文献资料。

摘 要:资本市场的大幅膨胀,传媒企业竞相上市,中国传媒行业掀起一波融资热潮.本文以我国的传媒行业2007-2009年数据为研究样本对我国传媒上市企业资本结构和公司绩效关系进行实证研究,研究结果表明,我国传媒业的资本结构和企业绩效之间存在负相关关系,此外,模型中加入的控制变量中股权集中度,公司成长性、资产流动性以及股权流动性和资本结构存在显著的线性相关性.

关键字:资本结构;绩效;控制变量;panel data模型

我国经济社会的发展飞速前进,传媒产业在我国经济生活中的地位也日益提高.根据《2011年传媒蓝皮书》的中国传媒产业发展的报告显示:2011年共有16家文化企业在境内外资本市场上市,刷新了以往任何一年的上市数值,同时报告预测,2011年中国传媒产业的总产值将达到6882.4亿元,传媒产业总值预计比2010年增长约18.5%.但以上数据和发达国家比较起来还有很大差距,资金匮乏是困扰传媒业发展的一个主要问题.我国传媒业市场的不断发展和国家政策鼓励跨区域扩张,优势的传媒企业需要大量的资金在“跑马圈地”中占得先机,这就需要大量的资金来进行支撑,在依靠自我积累和间接融资都难以解决资金缺口的情况下,上市融资和引进战略投资者等直接融资手段就成了首选手段.因此要通过鼓励和支持优势传媒企业上市来繁荣发展传媒事业.本文以我国的传媒行业2007-2009年数据为研究样本对我国传媒上市企业资本结构和公司绩效关系进行实证研究.

一、文献综述

资本结构和公司绩效两者之间关系的研究具有重大的理论价值和现实意义,对于这方面的研究可以追述到1958年Modigliani和Miller提出著名的MM理论.之后又陆续出现了不少的相关研究理论,可以说西方发达国家在对于资本结构和公司绩效之间关系这一问题的研究上已经取得了相当大的成绩.Simely和Li(2000)对环境动态性、资本结构和公司绩效之间的关系进行理论整合和实证检验,提出在公司环境稳定情况下,负债融资比例高,则有利于提高公司绩效[1].Frank和Goyal(2003)使用美国的非金融企业从1950年-2000年数据进行了分析研究,认为公司绩效和账面价值财务杠杆比率之间呈正相关[2].Prakash K. Chathotha等(2007)利用美国1995-2000年餐饮行业的截面数据研究表明,资产负债率和公司绩效存在显著的负相关关系.Dimitris Margaritis , Maria Psillaki(2010),首先通过DEA的方法测度了所选样本公司的效率作为各样本公司的绩效指标,在效率风险理论和特许价值理论基础上,建立分位数回归模型,对资本结构和公司绩效之间的关系进行实证研究,结果显示,高的资本结构有利于公司绩效水平的提高,公司绩效和资本结构存在正相关关系[3].

国内学者对资本结构研究起步较晚,但在总结国外实证研究成果和理论基础上,对中国国情的资本结构问题进行了研究并取得了一定的成果.胡援成(2002) 以总资产报酬率为解释变量分析得出,随着上市公司负债率的提高,资总资产报酬率呈下降趋势,负债率和公司业绩呈负相关关系[4].曹延求,孙文祥(2004)在 成本理论的背景下,分析了股权结构对资本结构的影响,其实证分析结果表明,资产负债率和公司业绩指数存在显著的负相关关系[5].肖作平(2005)通过建立资本结构和公司绩效的联立方程,应用三阶最小二乘法估计方程拓展已有的研究,提出资本结构和公司绩效之间存在互动关系,财务杠杆和公司绩效负相关[6].张兆国等(2007)利用2000-2004年国有控股上市公司和民营上市公司为研究样本,认为民营上市公司的绩效要好于国有控股上市公司,并且资本结构是造成两者之间差异的主要因素[7].王春峰等(2008)建立的关于我国275家上市公司2001-2006年的联立方程模型的研究结果表明, 成本假说和效率风险假说能有效解释我国上市公司资本结构和绩效之间的互动关系,而特许经营价值假说则不能;模型中的控制变量中,资产流动性和资本结构负相关,公司规模和资本结构正相关,股权流动性和资本机构关系不显著[8].

上述学者都是采用截面回归,截面数据的计量分析没有考虑各个行业的特殊性,且中国上市公司的性质存在非常显著的差异,不适合利用整个市场的综合数据研究.因此许多学者逐渐采用面板数据建模,Joshua Abor(2007)运用加纳和南非1998-2003年的中小规模的企业数据建立面板模型分析了资本结构和公司绩效之间的关系.Tian ,Zeitun(2007)利用约旦1989-2003年167家公司的非平衡面板数据的基础上建立了面板模型,在加入适当的控制变量以及合理的假设条件下,对资本结构和公司绩效之间的关系进行了实证研究.姚德权等(2008)以中国传媒上市公司为例,构建Panel Data 模型并对其资本结构和公司绩效关系进行实证检验[9].面板数据建模能够及时、准确的捕捉到由于各行业之间的差异的信息,但面板模型的拟合优度一般不高,如果从统计学的角度来看的话,模型反映因变量的变差能力是比较差的,造成这种原因可能是每一个产业中的个体公司可能也存在显著的差异.鉴于此,以单独的产业做面板分析,可能会得到更加的分析效果.因此,本文以我国传媒文化上市公司为例,选择适当的变量研究资本结构和公司绩效的关系,以期的得到更加合理的分析结果.

二、指标选取和数据说明

(一)研究指标

1.因变量

本文选取资本结构作为研究的因变量,关于资本结构的度量, 学术界一般采用如下三种度量指标:总负债/总资产;长期负债/总资产;总负债/股东权益.本文用总负债/总资产作为资本结构的度量指标且资产和负债的计量都采用账面价值.并用RDA表示.

2.解释变量

本文选取公司绩效作为解释变量,研究资本结构和绩效之间的相关性,具体用总资产净利润率代替.依据特许经营假说,拥有较高绩效的公司往往通过增持股本以维持其高收入的价值,因此,资本结构和公司绩效负相关.而根据效率风险假说,拥有较高绩效的公司将会减少股本而增加负债,也即当绩效达到一定水平值后,资本结构和公司绩效正相关.本文通过引入绩效的一次和二次形式来验证上述理论在我国的适用性,用ROA表示绩效,ROA2表示绩效的二次方.

总结:本论文主要论述了资本结构论文范文相关的参考文献,对您的论文写作有参考作用。

参考文献:

1、 我国上市电力企业资本结构分析 作者简介:许月恒(1995-),女,汉族,江苏省南京人,学生,南京财经大学会计学院,财务管理专业。摘要:本文结合了资本结构理论,对我国部分A股。

2、 上市银行资本结构对财务风险影响实证 一、引言随着我国金融市场逐步对外开放,大量的国外商业银行涌入我国,促使我国银行业快速扩张。因此,许多银行通过上市的方式来改善公司治理结构和提高。

3、 债务融资期限结构对公司绩效影响实证 摘要:上市公司的融资结构是否合理直接影响公司价值最大化的实现和公司的可持续发展,债务融资作为上市公司融资的主要途径之一,其结构的合理性至关重要。。

4、 中小上市企业资本结构对经营绩效影响分析 【摘要】以下就是针对我国的一些中小上市企业进行资本结构对经营绩效影响方面的分析和研究,并根据以下的研究资料得出:资本结构就是一个企业利益相关者在。

5、 资本结构和公司绩效关系实证 【摘要】房地产业是与民生息息相关的重要产业,兼具民生和商业两种特性,房地产业的持续平稳运行对一个国家的社会稳定有着重要的意义;资本结构和公司绩效。

6、 我国采矿企业资本结构现状多角度对比分析 【摘 要】 以采矿业上市公司为例,分别从资产负债结构、股东权益结构等方面,收集整理了近年国内外采矿业上市公司财务报表数据,计算获得相关资本结构数。