论文基于因子分析法纺织业上市公司资本结构影响因素是适合资本结构论文写作的大学硕士及相关本科毕业论文，相关资本结构怎么分析开题报告范文和学术职称论文参考文献下载。
摘 要：资本结构不仅影响着企业的资本成本和利润价值,还影响着企业的治理结构.资本结构一直是公司财务研究的一块重要内容.纺织业作为我国的传统优势产业,是出口创汇的主力行业,对我国国民经济的发展起到重要的影响.本文以沪深两市纺织业上市公司为研究对象,运用因子分析法和多元线性回归模型对其中59家纺织业上市公司的财务数据进行研究.研究发现：纺织业上市公司资本结构受到公司规模、盈利能力、资产流动性、营运能力、非负债税盾和资产担保价值的显著影响；公司成长性对纺织业上市公司的资本结构的影响不显著.在此基础上进而对研究结果形成机理进行详细分析,提出优化其资本结构的对策.
关键词：资本结构 纺织业上市公司 影响因素
一、引言
纺织业是我国的一个传统优势产业,服装出口的持续稳定增长对保证我国国际收支平衡、外汇储备、人民币汇率稳定及纺织业可持续发展至关重要.近几年中国纺织（2009-2012）的工业总产值占GDP的比重不断上升,2009年占6.2%,2010年占6.8%左右,2011年上升7.3%,2012年达到8.O%（根据中国统计年鉴）.但是近年来,受到国际、国内各方面因素的影响,我国纺织业的生存和发展受到了严峻的考验,急需进行结构调整,转型升级.纺织业上市公司作为纺织行业先进的企业组织,可以带来制度和技术创新,发挥支柱企业的带头作用,促进纺织行业的发展.然而,目前我国部分纺织行业上市公司的资本结构存在不合理的现象,主要表现在资产负债率较低、内源融资比例小、负债结构不合理等.本文针对纺织业上市公司资本结构的现状,借鉴资本结构理论和国内外相关研究成果,对纺织业上市公司的资本结构的影响因素进行挖掘,以期对我国纺织业上市公司的资本结构优化提供有关的实证依据.
二、我国纺织行业融资特征及理论分析
1.纺织业上市公司总体资产负债率偏低.我国纺织业上市公司资产负债率总体不高,从图1看出平均值在40%左右,和同年全国规模以上工业企业资产负债率平均值相比明显偏低.按照现代资本结构理论,企业在经营状况较好时可以采用举债的方式来降低加权资本成本,从而提高企业的市场价值.Green和Holhfield通过研究企业财务危机成本后,认为公司最佳负债水平是资产负债在60%左右,而不是越低越好.我国纺织业上市公司基本上是由传统的国有企业改制而成的.在计划经济体制下,国有企业资金来源的主要方式只有国家的财政拨款和银行的支持（以极低的贷款利率提供企业所需的资金）,但是在市场经济体制下,这种单一的融资体制会导致国有企业陷入高负债和低效益的困境,为此,政府出台了一系列的政策.随着深市和沪市的建立,国有企业在上市之前进行了不良资产的剥离,因而负债水平偏低,所以我国纺织业上市公司负债水平偏低.
图1我国纺织业上市公司和全国规模以上工业企业资产负债率
数据来源：国家统计局
2.融资结构不合理.企业的负债结构包括流动负债和非流动负债（长期负债）.在负债结构中不同期限的债务应该保持一个恰当的比例,如果流动负债所占比例越高,说明公司对短期资金的依赖性越强,会增加公司资金周转的风险.表1是2011-2013年间59家纺织业上市公司（剔除PT、ST）的流动负债比例分布情况.从表1可以看到,我国纺织业上市公司的流动负债比例大致集中在70%-100%区间之内,可知长期负债的比率在30%以下,这表明我国纺织业上市公司对流动负债的依赖性过高,会使企业面临很大的资金流动风险和信用风险.同时,通过对我国纺织业上市公司2011-2013年的融资结构进行分析后发现,纺织业上市公司以外源融资为主,在外源融资中,股权融资比重较大,这可能跟我国债券市场发展不完善的原因有关.
三、研究设计
(一)样本选取
本文以沪、深两市上市纺织业企业作为研究对象,所需的原始数据来源于C AR数据库和巨潮资讯网.截止至2011年1月1日发行上市的纺织业企业共有64家（沪市27家,深市37家）,剔除ST公司,同时也把年报统计数据缺失及指标出现异常的公司排除掉,最终得到59家样本公司（沪市26家,深市33家）.在时间跨度上,本文以样本公司2011-2013年年报的数据为基础进行实证检验；数据分析采用EXCEL和SPSS 17.0统计软件等.
(二)变量设计
（1）被解释变量.在本文的实证研究当中,以资产负债率作为被解释变量来较全面的反应资本结构的全貌.
（2）解释变量.对于解释变量,本文从纺织业上市公司的特征出发,选择具有代表性的,对资本结构可能产生影响的微观因素,包括企业规模、盈利能力、企业成长性、流动性、营运能力、资产担保价值、非债务税盾等7类共14个指标.涉及的研究变量具体说明如表2：
(三)模型构建和方法的选择
目前对资本结构影响因素的研究方法选择主要分为两类：一类是直接选择具体的财务指标,然后运用多元回归的方法对资本结构的影响因素进行实证分析；另一类则是运用主成分分析和多元回归相结合的方法对资本结构形成可能的影响因素加以实证分析.
本文借鉴冯根福、吴林江、刘世彦的研究方法,首先对纺织业上市公司资本结构可能影响的反映企业盈利能力、企业规模、营运能力、资产担保价值、成长能力及负债税盾等多个财务指标提取主成分因子,然后在此基础上再进行回归分析检验,建立以下多元线性回归模型：
为了更清楚地分析样本,对因子进行正交旋转,得到旋转的主成分矩阵如表5.从表中可以看出第一个因子F1主要由x9（流动比率）、x10（速动比率）这两个指标所决定,这两个个指标在Fl因子上的载荷均在0.924以上,因为这两个指标反映企业流动性能力,称为流动性因子；第二个因子F2在X3（净资产收益率）、X4（总资产收益率）、x5（营业收入增长率）、X6（每股收益）这四个指标上有较大的载荷,称为盈利能力因子；第三个因子F3在X1（总资产对数）、X2（主营业务收入）这两个指标上有较大的载荷,称为企业规模因子；第四个因F4子在X11（总资产周转率）、X12（固定资产周转率）负荷量大于其他指标,将其定义为营运能力因子；第五个因子F5在X14（折旧,总资产）这个指标上有较大的载荷,可称为非负债税盾因子,第六个因子F6在X13（存货和固定资产担保价值）这个指标上有较大的负荷量,将其定义为资产担保价值因子.
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参考文献：
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2、 河南省上市公司资本结构和盈利能力关系分析 摘要：对于资本结构与盈利能力之间是否存在关系以及存在怎样的关系，一直是学者们研究的热点和重点。文章选取了64家河南省上市公司作为研究的样本，并且。
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