论文大宗交易对二级市场价格影响分析是关于对不知道怎么写大宗交易论文范文课题研究的大学硕士、相关本科毕业论文为什么大宗交易后会涨论文开题报告范文和文献综述及职称论文的作为参考文献资料下载。
摘 要：本文通过分析大宗交易对二级市场价格的影响,提出了一些政策性的建议和措施.
关键词：大宗交易；二级市场价格；影响
1.大宗交易的类型分析
1.1价值投资方面
随着我国证券市场的不断发展,投资者的结构也发生了很大改变,部分投资主体也逐渐变为市场的交易主体,在资产的组合过程中,投资者应该根据实际情况,针对性的买进或卖出股票.但往往这些交易涉及的资金规模较大,甚至会影响到市场的流动性和稳定性,因此这也是大宗交易市场出现的原因之一.
1.2新老基金对倒方面
近年来,我国沪深两市的交易市场发现多笔大宗交易项目卖方和买方同属同一营业部门的大宗交易可能存在利益输送的行为.比如在某项基金的建仓时期,同一基金企业的老基金会通过大宗交易平台向新基金出售折价后的股票,这样不但可以帮助新基金建仓,还可以提升自身的排名.除此之外,也有部分新基金在发行时会采取一系列的措施实现兑现,但这种交易行为也具有高折价等特性.
1.3股权收购方面
大宗交易平台的出发点便是为了进一步满足股权收购,通过大宗交易平台,股东企业可以对交易系统进行减持,可以在收回投资的同时也获取了一定的收益.除此之外,大宗交易也可以使利润更加平滑.
1.4“大小非”方面
一般而言,大小非的接盘者可以分为两种,一是 ,另一个便是差价的套利者.通过大宗交易平台,差价的套利者可以以更低的价格获取“大小非”股票,而后还可以利用自身的优势迅速卖出,这样便可以获得两者差价,从而获得利益.但这种交易类型却存在很多风险,因为二级市场最终的出售价格有时并不能包含所有成本,一旦不是自身资本,接盘者还需要支付一定的利息费用.由于 存在的基本条件便是信息的不对称性,而且大宗交易的业务单位较多,范围也包括了证券、信托以及投资等各个方面,其中证券和信托企业只是从事一般的简单业务,但投资企业却会直接参和大宗交易过程,这样其信息便会首先落入证券机构.除此之外, 机构不会直接接触“大小非”交易,由于具备稳定的客户资源,投资机构一般不会将信息透露给相关 ,接盘者当然也不会和不熟悉的 合作.
2.大宗交易对二级市场价格的影响分析
2.1大股东增减持的影响
一方面是增持所带来的影响.调查发现,大股东增持的大宗交易项目通常引发窗口时期,在完成增持交易后的十天之内,近乎一半的天数内的收益率将会超出平均水平,且全部为正,这也表明大宗交易平台对企业的股票产生了积极的正面影响,此时的投资者可以正确解读该股票的二级市场的价格.另一方面则是大股东减持所带来的影响,研究发现,减持会对大宗交易市场产生消极影响,即在减持完成后的十天内,几乎所有天数的收益率都低于平均水平,这表明此种减持行为可以严重损害二级市场的交易价格.
2.2交易成交价的影响
首先是折价对大宗交易的影响,通过数据分析发现,大宗交易中的折价对二级市场价格产生了 影响,且折价率越高,对其产生的 影响也就越大.同时,通过比较折价和溢价可以发现,窗口期内的折价和溢价的成交对大宗交易的影响呈现不对称性,即在折价成交中,几乎所有的收益率都为负数,但在溢价成交中,多于半数天数的收益率为正,且溢价所产生的影响曲线也更为平稳.而且和溢价相比,折价成交对二级市场价格的影响所持续的时间更长,所产生的影响也更大.除此之外,大宗交易还会面临三个难题,一是流动性较差,由于大宗交易的数额较大,很容易形成市场流动性不足；二是信息泄露比较严重,由于大宗交易双方一般不会轻易地暴露自己的真实意图,导致同向交易者会加速提交订单,相反反向交易者则会减慢提交订单；三是信息出现了不对称问题,大宗交易的双方中,了解信息较多的一方会有意图的隐瞒而实现大量获益,另一方也会存在逆向选择问题,基于此,折溢价将直接影响着成交量的大小,不同的折溢价水平也会影响大宗交易对二级市场价格的进一步冲击.对买方而言,溢价水平的增大会使得股价的上涨幅度增加,这表明股票价格会随着折溢价水平的增高而显现出更明显的优势.
2.3机构投资者的影响
调查发现,机构投资者通过大宗交易平台减持股份将会对二级市场的价格产生一定的 作用,在交易完成后的特定交易期限内,此时的收益率很可能全部为负,且一直呈现不断下滑的趋势.由此可见,投资者的此种抛售行为将会持续对市场产生很大的 消极的影响,不利于市场机构的进一步发展.而如果通过大宗交易平台折价买入股票,则会立刻显现出对二级市场价格的 影响,且会明显小于机构抛售股票时的状况.由此可见,投资者折价购买股票实质就是在暂时的在帮助大小非的接盘活动,但之后在二级市场上的抛售行为也会很大程度上影响市场价格,甚至会对此形成很大的市场压力.统计调查发现,二级市场对折价购进股票的反应十分灵敏,机构投资者动机以及股票的抛售行为都会对他们产生很大的预期,这种预期很快反映至二级市场的价格中.除此之外,如果投资机构在进行折价购买股票的过程中夹杂了“大小非”的减持行为,那么这也会严重影响二级市场普通投资者的心理,甚至会对他们产生一定的 影响.最后是大宗交易机构平价买入股票却并不会影响二级市场的股价.在大宗交易平台平价买入股票可以被看做是一种价值方面的投资活动,看重股票的长期走势,二级市场还会对此给予一定的积极正面的反应,但实际发现,二级市场价格的反应十分平淡,并非如预期那样良好,这也可能是由于投资机构在大盘的低谷进行了建仓,此时市场正处于下行的消极影响中,来不及对此作出相应的反应行为.
3.完善大宗交易市场的政策和建议
我国的大宗交易平台经过多年的发展,可以进一步满足投资机构的特殊投资需求,但由大宗机制对市场的影响可以看出,大宗交易方面出现的一系列问题,也应影响了证券交易市场的效率目标,为此应由以下五个方面进行改善.一是不断完善大宗交易机制.调查研究发现,在大宗交易完成前后,股票的价格会存在一定的变动,且都是在窗口期间完成.为此,如果大宗交易机制可以影响交易行为并发生异常的锁定窗口波动,那么这种机制便有利于降低市场的波动行为,以保证其稳定.同时,如果主板、创业板以及中小板对大宗交易行为的反应存在一定差异,那么便可以根据这三种市场的不同变化制定差异性的交易机制,这样便会减少交易市场的波动行为.但如果不论任何时段、任何板块都冲击了二级市场价格,那么为了进一步降低冲击力度,系统可以暂时不披露具体的订单价格,而实行参考价格模式.二是建立价格确定机制,在证券交易市场中,投资者可以采取协商价格机制,交易中买卖双方可以提前商议价格,这使得交易双方可以在允许的范围内选择最适合自己的合作方,同时,此部分股权还可以在二级市场自由买卖,不但降低了交易成本,也拓宽了收益空间.但这种方法极易泄露信息,为了克服这个问题,我们还应学习借鉴国外的一些先进经验,在放宽时间段的基础上通过实行竞价制度进行定价.三要建立完善的信息披露制度.相较二级市场而言,大宗交易市场所包含的信息量更大,为此相关政府监管部门应扩大信息的披露范围,使投资者清晰了解当前的市场交易情况,从而减轻市场波动.四是应不断强化大宗交易的市场监管措施.大宗交易前后,受内幕交易等不法行为的影响,股票的价格确实存在一定的差异,并会严重损害中小投资者的经济效益,伤害大宗交易市场的正常运行.同时,和二级市场上的股票交易相比,大宗交易的透明度更低,因此更加需要严格的监管措施进行监督.五是加大对投资者的教育力度.虽然我国的证券市场已经发展多年,具备了一定基础,但对于部分普通的市场参和者而言,他们还并不完全清楚大宗交易市场的交易规则,甚至部分人群并不知道大宗交易市场的存在,而这些都会影响投资者的进一步判断,影响了证券交易市场的健康理性发展.为此,证券监管部门应加大宣传力度,确保普通的投资者也可以知道大宗交易市场的存在,这样才可以保证交易市场的长期稳定发展.
结束语
作为一种特殊的交易机制,大宗交易一定程度上补充了证券市场内的普通交易机制,是组成市场微观结构理论的不可或缺的部分.自我国开始进行大宗交易之后,相关的规章制度也在不断完善,大宗交易市场获得了快速发展,和此同时,大宗交易对二级市场价格的影响问题也越来越受到人们的关注.本文便根据大宗交易对二级市场价格的影响,指出了一些可行性的对策和建议,以便不断加强完善大宗交易的市场监督制度.
参考文献：
[1]张玉.大宗交易对二级市场价格影响的实证研究[D].南京大学,2013（05）
[2]余晓明,陈晔,谢琳.不同市场环境下大宗交易事件对二级市场的影响研究[J].现代管理科学,2010（09）
总结:本文是一篇关于大宗交易论文范文，可作为相关选题参考,和写作参考文献。
参考文献：
1、 成都市房地产价格波动对金融市场稳定影响分析 【摘要】本文在查阅大量国内外关于房地产价格波动理论与金融风险预警方法的基础上，分析了房地产价格波动对金融市场稳定性的影响机制。选取较具有代表性的。
2、 人寿保险行业市场结构影响因素 摘要：从人寿保险行业市场结构的主要影响因素——准入退出壁垒、市场集中度、规模经济和范围经济以及产品差异化等方面，对我国人寿保险业市场结构进行了研。
3、 存准率变动对货币市场利率影响效应 摘 要：本文将对冲外汇占款因素考虑在内，研究存款准备金率主动变动对货币市场利率的影响。在GARCH模型的基础上，将存款准备金率下调因素作为虚拟变。
4、 住房公积金制度对房地产市场消极影响 近几年，随着房价的飞涨，住房公积金制度又一次成为了社会讨论的热点。在2016年的全国人大会议上，内蒙古代表团人大代表费东斌建议国家出台其他类型住。
5、 利率非预期调整对股票价格影响 摘 要：利率的调整对股票价格的变动有着重要的影响，股票市场的参与者总会根据经济的状况对利率的调整形成一定的预期，但是这种预期总是会与实际的利率调。
6、 年底大宗交易井喷成交额创年内新高 12月大宗交易平台的交投热情继续高涨。月内658 65亿元的成交额不仅较11月放大了31 93%，更是一举刷新了年内新高。月成交额刷新年内新高。