论文外汇储备资产管理的国际经验和是适合外汇储备论文写作的大学硕士及相关本科毕业论文，相关外汇储备开题报告范文和学术职称论文参考文献下载。
摘 要：外汇储备作为一个国家金融与经济实力的标志,是调解短期国际收支不平衡,稳定本国汇率以及维持本国国际信誉的物质基础.充足的外汇储备可以提高我国清偿能力、应付可能的金融风险、维护国家经济金融安全.然而,过多的外汇储备规模将会对我国产生诸多不利影响,如增大外汇储备汇率风险,减少对外投资收益,加剧国内通货膨胀.由此,文章通过分析国际外汇储备资产管理经验,提出对我国的几点启示,以期发挥外汇储备特有的功能及作用.
关键词：外汇储备；资产管理；国际经验；借鉴
据中国人民银行最新数据显示,截止2016年 6月底,中国外汇储备为32051.62亿美元,较上月外汇储备31917.36亿美元而言,本月新增134.26亿美元,创逾一年来最大月度涨幅.中国在全球外汇储备中占29.3%的份额,仍是全球最大外汇的持有者.然而,伴随国际市场环境复杂多变,国内金融改革发展进入关键期,国际收支平衡基础尚不稳固.在此背景下,如何学习借鉴外汇储备管理的国际经验,如何对超出合理规模的外汇储备资产进行优化管理,实现收益的保值、增值,是我国外汇储备资产管理目前所面临的一项突出挑战.
一、外汇资产管理的国际经验分析
(一)外汇储备资产管理法律体系健全
在国际外汇储备管理中,多数国家通过专门法律法规对外汇储备进行规范和管理.在日本,设立专业的外汇储备法律《特别会计处理法》,对外汇储备管理职责、方法、原则等关键要素作出明确规定,以及《外汇及对外贸易法》、《日本银行法》对干预外汇市场、外汇储备管理一并作出具体规定.通过具体法律规章明确各储备管理机构的职责和权力,从根本上保障了日本外汇储备的安全,促使日本外汇储备在对外贸易中占据有利地位.在印度,《储备银行管理法》对外汇储备作出了较为完善的规定.该法案充分肯定了印度国民银行的外汇储备管理人法律地位,并要求在限定目标下进行外汇储备管理工作.并且,法案中对外汇储备的投资种类、最低储备要求、资产形式以及外汇储备管理工具等方面做出更为详细的规定.通过完善可靠的法律对外汇储备一系列详细规定,使得印度外汇储备逐步成为世界经济增速的重要经济体,据印度财政部2016年2月向议会提交的年度经济调查报告显示,印度新财年（始于2015年4月1日）经济增速为7%-7.5%.
(二)外汇储备资产持有机构较为完善
国外政府专门设立外汇储备资产管理机构,实现外汇资源的合理配置,优化投资结构.以新加坡为例,新加坡成立政府投资公司（GIC）,专司外汇储备的长期投资,金融管理局（MAS）则保留固定收入投资和外汇流动性管理职能；同时,新加坡政府正式组建淡马锡公司,主营新加坡包括开发银行的36家国联企业资本,通过该种模式管理新加坡外汇储备,据TEMASEK报道称,2015年,淡马锡公司外汇储备投资组合净值为 2660亿新元,成为在全球经济发展中高水平发展状态.通过完善的外汇管理机构,新加坡以其超过1700亿美金的外汇储备,使得人均外汇储备率居世界第一.据共同社6月7日报道,日本财务省7日公布的2016年5月底外汇储备余额为12539.67亿美元,位居全球第二,此前,日本的外汇储备一直由日本政府管理,2013年后日本政府将庞大的外汇储备管理业务向私营金融机构开放,但政府投资外汇储备的传统策略不会变化；同时,政府将1.2万亿美元外汇储备的一部份交由民间部门的基金业者和信托银行管理,以期提高外汇储备的管理效率.可见,完善的外汇储备管理机构可以进一步提升国家外汇储备资金的有效管理.
(三)外汇储备资产投资结构多样化
国家外汇投资公司应该在满足安全性的条件下进行资产多样化投资,并实现资产的保值增值.新加坡对外汇备资产实行多样化投资结构,既对本国外汇储备实现了充分利用,同时也降低机会成本和管理成本.例如,淡马锡投资组合涵盖的行业包括金融服务、电信、媒体与科技、交通与工业、生命科学、消费与房地产、能源与资源,通过多样化的投资结构,使新加坡获得较高的资产回报率.据《淡马锡年度报告2015》显示,截至2015年3月31日,淡马锡的投资组合净值为2660亿新元,按新元计算的1年期股东总回报率为19.20%.而来自于韩国财政部、银行的外汇稳定基金,多数投资于海外债权,甚至股票投资比例已经高于50%.此外,部分外汇基金还用于衍生金融产品、海外房地产及其它渠道投资.据韩国央行（BOK）公布数据显示,截止2015年12月末,韩国外汇储备资产金额为3679.6亿美元,全球排名第六.通过投资结构多形式管理外汇储备,可以进一步实现资产保值与增值.
(四)外汇储备风险管理水平较高
国际外汇储备资产管理在风险管理水平方面均取得较大进展.如日本的外汇储备风险管理体系较为完善,拥有较高的风险确认和评估储备能力,能够有效将风险控制在可接受的水平.一方面,日本有针对性的对外汇储备面临的风险指数进行评估,确保外汇储备在极端环境下处于安全状态.如据日本财务公布的数据显示：2015年6月底,日本外汇储备余额为1.24万亿美元,较5月底减少28.2亿美元,连续两个月持续减少.日本政府通过在外汇储备方面专用的“外汇平准基金”,通过在日元升值期间,大量卖出日元、买进外汇,为外汇储备处于平稳状态提供保障.韩国银行将外汇储备分为流动与投资两方面分别进行风险防范,以每部分的具体特点为依据,制定专门的投资准则.流动部分的组成要素主要为美元存款和美国政府债券, 主要依据储备资产的高度流动性和安全性.据外媒报道,韩国央行发布数据显示,截至2015年底,美元资产在外汇储备中所占的比重从2014年的62.5%升至66.6%,为韩国央行9年来最高水平.
二、当前我国外汇储备资产管理面临的主要问题
(一)美元储备量过多增加了外汇储备汇率风险
由于美国国债投资具有普遍性,市场接纳与认可程度较高,我国外汇储备多数投向美国国债,根据美国财政部和国际货币基金组织（IMF）最新数据统计,截至2016年6月底,中国持有3.21万亿美元外汇储备,其中持有的美国国债为1.2440万亿美元,占我国外汇储备的66.7%,中国仍为美国第一大债权国.美元每次下跌数达10%,中国将会蒙受数百亿美元损失,据美国经济研究学者评估,美元实际贬值最低可达到20%,最多贬值在40%左右.此外,由于美元资产最容易遭受金融危机的直接冲击,美国央行已多次通过降低利率来应对金融危机,同时,美国国债收益率也持续降低,美国自从2008年1月爆发全球金融危机开始, 其1年期国库券利率一直处于较低状态,截至2009年1月,收益率甚至降到.39%.美元对人民币贬值已高达9.5%,而我国当时的外汇储备额大约为1.9万亿美元,一项汇率风险造成的损失就已高达13亿美元.以长期眼光来看,我国的外汇储备主要用于购买美元资产,外汇储备结构过于单一,那么美国国债一旦出现价值下跌或汇率降低,都会造成我国外汇储备大幅缩水.
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参考文献：
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