论文金融、融资约束和农业上市公司投资是适合不知如何写融资方面的相关专业大学硕士和本科毕业论文以及关于手把手教你融资1000万论文开题报告范文和相关职称论文写作参考文献资料下载。
摘 要：为更好地分析金融发展和经济增长的因果关系,探讨金融发展促进经济增长的微观机理,运用2004—2010年41家中国农业上市公司的数据,选取287个公司年有效数据,采用动态系统GMM估计方法,研究金融发展对微观企业融资约束的影响,进而分析对农业上市公司投资的影响.结果显示：中国农业上市公司普遍存在融资约束问题,金融发展水平的提高有利于减少企业对内部 流的依赖,缓解企业的融资约束,减轻企业的融资压力,进而促进公司投资行为,推动经济发展.这一结论不仅为中国金融发展促进经济增长的微观机理提供了经验支持,也对宏观金融发展和微观企业投资之间的关系进行了更深入的挖掘.
关键词：金融发展；融资约束；农业上市公司；公司投资
一、引言
金融发展能否促进经济增长,有些学者认为金融发展不是经济增长的原因,对经济增长的促进作用非常有限,甚至是可以忽略的[1][2],但有些学者强调金融发展对促进经济增长有积极作用[3][4].从宏观角度研究金融发展和经济增长的关系仍未得出确定的结论,金融发展和经济增长可能共同被一个遗漏的变量影响,因此确定金融发展和经济增长之间因果关系的更为有效的办法是研究金融发展促进经济增长的微观机理[5],从微观角度,研究金融发展对微观经济实体各个企业投资的影响.
20世纪末期至21世纪初期,开始出现利用公司层面的微观数据,研究金融发展和经济增长的微观机制.一个较为复杂的研究主题是金融发展是否有利于缓解公司融资约束,提高外部融资能力,促进公司投资支出水平进而促进总体经济增长.
大多数的研究是基于跨国数据研究金融发展对一国依赖外部融资的行业成长性的影响,结果表明在金融市场比较发达的国家里,金融发展能降低企业的外部融资成本,从而促进企业更好地成长[6].Love（2003） 利用36个国家的跨国数据实证研究发现,金融发展能够提高公司外部融资能力,降低公司投资对内部 流的依赖程度,且这种作用对金融发展水平较低的国家的融资对公司的约束尤为显著.Islam and Mozumdar（2007） 利用31个国家1987-1997 年的跨国数据对金融发展和内部资金流的作用进行研究发现,金融发展和投资 流敏感性存在显著的负相关关系.最近几年,一些研究开始转入对发展中国家的研究,大多数研究认为金融发展能够降低企业对内部 流的依赖,缓解外部融资约束程度[7][8][9].
国内也开始对其进行研究,李斌和江伟（2006）从金融发展和融资约束、企业增长、企业规模的角度研究金融发展对上市公司融资约束进而对公司成长的影响,认为金融发展和融资约束负相关,和企业成长和企业规模正相关[10].饶华春（2009）利用2003-2007年中国上市公司的数据,采用动态面板GMM估计方法,研究中国金融发展对企业融资约束的影响认为：中国上市公司普遍存在融资约束,民营上市公司较国有上市公司更为严重,金融发展有助于降低企业的融资约束水平,民营上市公司的融资约束较国有上市公司得到更加明显的缓解；金融 的发展在缓解企业融资约束中的作用远比股票市场发展的作用大[11].沈红波等（2010）对2001—2006年中国制造业上市公司进行研究认为,我国上市公司投资和 流高度敏感,存在着明显的融资约束现象；金融发展显著地缓解了企业的融资约束,金融发展程度比较高的地区上市公司融资约束显著低于金融发展较弱的地区；国有上市公司受到的融资约束比民营上市公司小,但随着金融发展水平的提高,民营上市公司的融资约束较国有上市公司得到更加明显的缓解[12].况学文（2011）利用我国上市公司财务数据和各地区金融发展指数,从投资- 流敏感性的视角,实证考察金融发展和市场化进程对公司外部融资约束的缓解效应发现,金融发展和市场化程度能够显著降低融资约束公司的投资- 流敏感性,缓解其外部融资约束程度[13].
大量研究表明,同发达国家相比较,发展中国家面临更为严重的外部融资约束,而中国作为发展中国家的代表,金融市场正处于一个从不成熟向成熟的转变过程,从不发达向发达的发展过程,金融发展对公司融资约束的影响更为重要,然而目前研究金融发展对公司外部融资约束的影响主要集中于西方较为发达的国家,而对发展中国家的关注相对较少,对中国的关注更少.大多数的研究都是以全部上市公司或者是制造业上市公司为研究对象,而对发展相对弱势的农业上市公司关注较少.基于这种考虑,本文利用中国农业上市公司2004—2010年的数据,选取287个公司年有效数据,从公司投资- 流敏感性的视角,实证考察金融发展对农业上市公司融资约束的影响,进而对公司投资的影响,为金融发展和经济增长的微观机理提供经验支持.
二、理论分析和研究设计
(一)理论分析
资本市场的不完美,使得外部融资成本高于内部融资成本,企业的外部融资行为将受到约束.由于信息不对称等问题的存在,使得交易成本、信息成本产生,提高了企业的融资成本,企业的投资一定程度上依赖内部 流. 内部和外部融资成本差异越大,融资约束的效应越强,企业的投资对 流的依赖性就越明显,企业的投资和 流之间的相关性越强.
金融发展通过金融资源扩大、产品增多等方式,为投资者提供大量流动性强、安全性高、收益稳定的金融工具,减少交易成本,进而扩大企业的融资渠道,金融 机构在金融发展中产生规模效应,通过贷款的分散化等途径降低信用风险,提高了储蓄-投资的转化效率；金融发展有助于有效降低或者克服金融市场存在的信息不对称问题,通过对投资企业和项目进行评估,甄别好的投资项目,为有成长性的企业提供资金,促进企业投资和技术创新,减少信贷分配的扭曲,改善信贷分配的效率,提高资金的分配效率.
基于以上的理论分析,提出以下的研究假设：
金融发展有利于降低投资对内部 流的依赖,缓解了融资约束,减轻企业的融资压力,进而促进中国农业上市公司投资.
(二)变量选取
总结:本文关于融资论文范文,可以做为相关论文参考文献,与写作提纲思路参考。
参考文献：
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