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近些年的狂飙突进已使基因测序行业成为“红海”,行业上中下游亦存在各自的发展壁垒,这让不少人看淡华大基因的长期业绩
2017年7月14日,深圳证券交易所举办了一场特殊的敲钟仪式,唐氏综合征代表、基因检测用户代表,以及关爱罕见病和残障群体人士等6名代表,敲响了华大基因（300676.SZ）A股上市的钟声.
当天,身着红色T恤的华大基因董事长汪建用一组数字、一个红烧肉的故事,和一个五年不减持的承诺,讲述华大基因的成就、对政府支持的感激,以及长足发展的自信.
像联想一样,华大脱胎于中国科学院.汪建曾一度排斥上市,当他扭转态度拥抱资本时,又因极高的融资估值和强硬姿态,备受争议.
不过,自登陆创业板以来,华大基因已连续五个交易日涨停,市场以狂热的情绪表达了欢迎,不少机构惊呼又一匹“白马”奔来,甚至有机构给出了80倍的天价估值.
这使人渐渐淡忘上市之前,证监会发审委对华大提出的多达59条的反馈意见,涉及融资、重组、公司治理、盈利等多个方面.尤其是,近些年的狂飙突进已使基因测序行业成为“红海”,行业上中下游亦存在各自的发展壁垒.作为该行业的龙头公司,不少人看淡华大基因的长期业绩,市场对它的业绩能否支撑起一、二级市场如此高的估值仍有疑虑.
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成立于1999年的华大,是深交所第2001家上市公司,首次公开募股的发行数量为4010万股,发行价格为13.64元/股,募集金额5.47亿元,募集资金净额4.83亿元.
自2015年12月递交招股书以来,华大基因经历了一年的等待.得益于证监会IPO加速放行,华大基因在2017年迅速完成反馈、过会和上市.
7月14日,华大基因正式登陆创业板,仪式上,一群“特殊嘉宾”登台为华大基因敲钟.他们分别是华大基因员工、唐氏综合症患者代表佟星女士、陈宥臻先生.肿瘤患者代表胡荣
i||女士,CORD罕见病发展中心刨始人、瓷娃娃患者代表黄如方先生,地贫患者代表林烯婷女士.Can众剑空间创始人江文山先生.
和此同时,基因测序领域另一龙头贝瑞和康借壳*ST天仪（000710.SZ）上市的重组方案已在4月通过证监会审批.但因其尚未完全完成重组和更名,“基因测序第一股”的称号终于被华大基因摘得.
人们在为华大背后的机构股东计算,还要有多少个涨停板他们能覆盖投资成本时,亦为新股申购阶段因未及时缴款而弃购了的5万股扼腕叹惜.
“我们的中签率其实比较低,股民的认购热情比较高.但好多认购到了却没有及时缴款,就给收回了,应该很后悔吧.但我们的承销商开心啦.”华大基因CEO尹烨说,按照规定,被弃购的新股归由承销商中信证券包销.
华大的主营业务是基因检测,面向医疗机构、科研机构、企事業单位等提供基因组学类的诊断和研究服务,业务分为生育健康类服务、基础科研类服务、复杂疾病类服务和药物研发类服务四大类.近三年来,华大基因的年营业收入分别为11.31亿元、13.19亿元和17.11亿元;净利润分别为0.58亿元、2.72亿元和3.5亿元.
生育健康类服务是华大基因的主要营业收入和利润增长业务,而基础科研类服务的贡献则逐年递减.生育健康类服务2016年对华大业务的贡献占比达54.62%,主要以预防新生儿缺陷的无创产前筛查（NIPT）为主,这是基因测序临床应用最成熟的领域.在NIPT领域,华大基因占到30%-40%的市场份额.
华大基因的发行市盈率为22.99倍,但多家券商对华大基因市盈率的预计在55倍-80倍不等,对应目标价46元-94元/股.
综合多家券商研报来看,除看好全球基因测序市场百亿美元的市场空间之外,华大基因在NIPT领域的市场占有率和成长空间也是重要因素.
国信证券认为,受益于无创产前领域、肿瘤筛查和个性化诊断领域双轮驱动,华大基因业绩有望在未来三年大幅增长.预计依托NIPT的生殖健康领域未来三年保持30%左右的增速,复杂疾病领域有望保持17%的增速.
分析人士也普遍看好大数据对于未来科研和商业化的重要性,而华大基因背靠国家基因库,拥有大样本数据资源,且具有分析能力.
尽管如此,华大基因上市过程中,质疑声不曾停止.
2017年3月14日,证监会官方网址发布《深圳华大基因股份有限公司创业板首次公开发行股票申请文件反馈意见》,长达19页、事涉59条.在这份反馈意见中,发审委对密集重组后华大基因和华大控股之间的独立性提出尖锐质询.
华大基因2016年盈利3.3亿元而华大控股则亏损10亿元,证监会要求华大基因说明和华大控股及其他企业是否存在和发行人共用资产、分担成本等利益输送情形等.
对此,华大基因董秘徐茜对《财经》记者解释称,控股股东虽然在2016年发生较大金额的亏损,但仍具有持续经营能力和较为多元化的资金来源,不会对发行人的生产经营或股权稳定产生不利影响.
截至记者发稿,华大基因没有就“持续经营能力和较为多元化的资金来源”做进一步解释.
发审委还要求华大基因说明是否具有独立研发体系,是否存在华大控股和关联企业承担研发费用的情况.对此,华大方面表示,其拥有独立的研发体系,具备相应的研发人员、设备、场所、知识产权等研发要素,不存在对控股股东的依赖,而且华大基因的研发能力可以有效保障持续盈利能力.
最终,华大基因的说法得到了证监会的认可,获得了期盼已久的上市批文.
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参考文献：
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2、 创业板上市公司资本结构和业绩相关性实证分析 【摘要】公司资本结构与业绩之间存在一定的相关关系。现有研究大多是以一组样本选择一个业绩指标或一个行业多个业绩指标来检验上市公司资本结构与业绩之间。
3、 我国创业板上市公司股权结构和公司绩效分析 【摘要】本文选取2012年12月31日以前在我国深圳证券交易所创业板上市的公司作为样本，分析其2013年的年报数据，以探索中国创业板上市公司股权。
4、 我国创业板上市公司治理和现金价值 【摘 要】 利用2010—2014年188家创业板上市公司平衡面板数据，研究了我国创业板上市公司的治理水平对公司现金价值的影响。研究发现：（1）。
5、 创业板上市公司IPO过程中业绩变化和盈余管理 摘 要：盈余管理是我国财务会计研究领域的一个重要部分，国内外对创业板盈余管理的研究主要集中在盈余管理的动机、手段和方法，较少从盈余管理的程度与公。
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