论文创业板上市公司高管离任动因分析是关于本文可作为创业板方面的大学硕士与本科毕业论文创业板论文开题报告范文和职称论文论文写作参考文献下载。
摘 要：以2010～2015年我国创业板上市公司为研究样本,将样本公司的高管按照职位分为“董事长、总经理样本”和“非董事长、总经理样本”,按照是否强制离任划分为“强制离任”和“正常离任”,分析高管离任的原因及其对公司业绩的影响,研究结果表明：对全样本进行分析的结果显示高管离任的原因是公司较差的业绩、持股套现和较低的高管薪酬.强制离任与公司上年业绩有显著的负相关关系,即公司上年业绩越差,高管强制离任率越高,而正常离任没有显著的相关关系.董事长、总经理的离任主要原因为公司较差的业绩和持股套现,非董事长、总经理离任的原因仅与个人薪酬有关.董事长、总经理离任后对公司业绩有显著的负向影响.
关 键 词：创业板上市公司；高管离任；公司业绩；薪酬；持股套现
中图分类号：F830.9 文献标识码：A 文章编号：2096-2517（2017）01-0042-10
Abstract： Based on samples of the GEM listed companies from 2010 to 2015, the paper divides the samples into “president and CEO sample” and “non president and CEO sample”, and “forced demission” and “normal demission” so as to examine the determinants of demission and the impact on enterprises’ performance. The results suggest that poor performance, cash out and lower salary are the main reasons of demission. Besides, there is a remarkable negative relationship between executive forced demission and poor company performance of the previous year. But normal demission has nothing to do with company performance. The reason why board chairman and CEO lee the company is poor performance and cash out, whereas, the reason why executives who are not chairman and CEO lee the company is because of lower salary. The board chairman and CEO’s demission has a notable negative impact on company performance.
Key words： listed companies in GEM； top management demission； company performance； salary； cash out
一、引言
創业板自2009年开设以来,创业板上市公司的高管离职问题一直比较突出[1-2].据统计,2011～2015年创业板上市公司每年高管的离职率一直居高不下, 且呈上升趋势,2015年在352家创业板上市公司中高管离职率高达49.15%.公司高管由于各种原因离职是普遍现象,但离职率过高会影响公司治理结构和经营的稳定性,不利于公司的发展.本文将专门探讨我国创业板上市公司高管离职的动因以及离职对公司经营的影响.
对高管离职现象,国内外学者从多方面进行了研究.一是公司业绩与高管离职问题.普遍观点是高管因为公司较差的业绩承担责任而离职[3-8],而这一结论也是对公司治理机制有效性的检验.二是套现与高管离职问题. 我国创业板公司独有的“高发行价、高市盈率和高超募资金”并存的特点使创业板公司高管离职的原因和其他上市公司有所不同, 有学者认为高管离职是为了套现, 曹廷求、 张光利（2012）也通过实证方法验证了以上猜想[9].三是薪酬激励与高管离职问题. 陈孝勇、 惠晓峰（2015） 认为设计合理的薪酬激励机制是缓解股东与高管委托问题的有效方法[10]；吴育辉、吴世农（2010）也认为不合理的薪酬激励机制会导致对管理层激励失效,最终会激化股东与高管之间的矛盾[11].可见合理的高管薪酬对激励高管谋求股东利益最大化至关重要. 高管薪酬设计的不合理,不仅对公司的业绩有不利影响, 而且会影响高管是否留任.陆振朋（2016）认为高管离职是有成本的,当内部工资与外部工资差距较大并且能够足以弥补离职成本时,高管就会选择离职[12].
与国外资本市场不同,我国创业板的特点使得我们在研究高管离职原因时要考虑高管套现,而国外学者的研究并没有考虑此因素；我国学者对创业板公司高管离职的探讨大多数是对此现象的报道和初步分析,没有用统计分析的方法验证其内在的真实关系；国内学者选取高管样本时多以“董事长”和“总经理”为主,很少对其他职位的高管进行分析（如副总经理）.本文认为,公司业绩、套现、高管薪酬都是影响高管离职的重要因素, 并且高管职位不同对离职的影响因素也不相同.我们采用2010～2015年创业板上市公司的数据,运用计量方法,研究公司业绩、套现、高管薪酬与高管离职之间的关系,并分析高管离职对公司业绩的影响.
二、假说建立
(一)公司业绩与高管离任
现代公司制度中所有权和经营权的分离产生了委托问题,而公司治理的主要目的是为了解决此问题.能否对不称职的高管进行更替是检验公司治理机制发挥作用的重要标志,并且国内外学者围绕此观点展开了很多研究,他们普遍认为公司业绩与高管离任之间存在显著的负相关关系,即公司业绩越差, 高管离任的概率也越大.Coughlan和Schmidt最早研究了高管薪酬、 高管更替与业绩之间的关系,来检验薪酬和更替惩罚作为内部控制机制的有效性. 他们通过检验64岁以下高管变更与股价之间的关系发现,股价与CEO离任存在显著的负相关关系[5].之后Warner等（1988）也有了同样的结论[13].我国学者龚玉池（2001）选取了1993年底之前上市的150家公司1995～2000年董事长和总经理变更的数据进行回归分析,发现高层更换与公司绩效显著负相关, 特别是用经产业调整后的收益率度量公司绩效时[14].朱红军（2004）的研究结果与龚玉池（2001）一致[15].赵震宇等（2007）通过考察1999～2003年度上市公司董事长与总经理职位变更的情况,分析影响高管变更的因素,结果显示国有上市公司高管层职位的升迁或降职与公司业绩正向相关,也支持了上述观点[6].之后的很多学者通过选取不同的样本,引入了不同的控制变量与变量进行研究,也基本得出相同的研究结果[8,16].
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参考文献：
1、 创业板上市公司盈余管理实证 摘 要：文章在理论部分，阐明了企业进行盈余管理的动机；文章通过实证分析看出，我国大部分创业板的上市公司都存在着盈余管理的行为，从而得出我国创业板。
2、 我国创业板上市公司IPO过程中盈余管理行为分析 摘 要 随着创业板市场的快速发展，创业板上市公司IPO过程中的盈余管理问题逐渐引起了学者们的广泛关注。本文从盈余管理行为的动机、实施手段和危害性。
3、 创业板上市公司资本结构和业绩相关性实证分析 【摘要】公司资本结构与业绩之间存在一定的相关关系。现有研究大多是以一组样本选择一个业绩指标或一个行业多个业绩指标来检验上市公司资本结构与业绩之间。
4、 我国创业板上市公司股权结构和公司绩效分析 【摘要】本文选取2012年12月31日以前在我国深圳证券交易所创业板上市的公司作为样本，分析其2013年的年报数据，以探索中国创业板上市公司股权。
5、 我国创业板上市公司治理和现金价值 【摘 要】 利用2010—2014年188家创业板上市公司平衡面板数据，研究了我国创业板上市公司的治理水平对公司现金价值的影响。研究发现：（1）。
6、 创业板上市公司IPO过程中业绩变化和盈余管理 摘 要：盈余管理是我国财务会计研究领域的一个重要部分，国内外对创业板盈余管理的研究主要集中在盈余管理的动机、手段和方法，较少从盈余管理的程度与公。