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3000点,2900点,2800点,空头连下三城,都不带喘气的.自从6月22日以来,股市连续三次反弹均是“一日游”甚至“半日游”,可以说是三次坑害了“博反弹”的投机分子.随着大盘越跌越低,卖出股票变成空仓,开始给股市算命来打发时间的人也越来越多,股市又到了“遭人唾弃”的阶段,那这是否意味着彼得·林奇的“鸡尾酒会”理论第一阶段的出现?
创业板出现企稳苗头
本周,上证指数迭创新低,但创业板指数一直稳定,连续4天没有跌破22日的低点1506点,29日收盘甚至大涨4.08%.这种情况令人感到意外.过去三年,每逢大盘调整,创业板的跌幅总是远远超过上证指数,比如2016年2月29日、2017年7月17日和2018年6月19日,上证指数下跌2.86%、1.43%和3.78%,而创业板指数则狂跌6.69%、5.11%和5.76%.再看看本周,上证25日、28日分别下跌1.05%和0.93%,而创业板指数这两天只是微幅下跌0.72%和0.17%,表现均强于上證.
接着观察一下潜伏着市场上嗅觉最敏锐资金的次新股,“深次新股”指数从22日到28日,不理会大盘涨跌,顽强地收出了4阳1阴！如果只看次新股指数,你甚至感受不到大盘跌到了2700多点.
这意味着,创业板和中小板当中的很多股票,经过长达三年的下跌之后,已经进入了跌无可跌的阶段了.目前中证500的市盈率跌到了22倍左右,这是中证500指数历史最低估值.
在当前阶段,“看空”是一致行为,在冬天感到寒冷是正常的,但投资者不能认为接下来365天全都会是冬天.冬天既然已经来了,春天也不会遥远,而部分创业板股票和次新股目前的逆势上涨颇有“春江水暖鸭先知”的味道.
政策暖意将从“量变”到“质变”
最近一段时间,政策面的暖风频吹,但股市并不买账.央行没有跟随美联储加息而上调存贷款利率,反而是降低存款准备金率释放超过 7000亿资金,但这只换来了25日的高开低走；小米CDR推迟、IPO批文融资规模逐周下降,也并没有减缓股市下跌的速度和节奏.
大部分股市投资者的眼中看不到这些利好,他们看到的只是贸易战战火重燃,人民币连续贬值,棚改、光伏、新能源汽车、PPP等行业政策收紧,万众瞩目的“独角兽”工业富联上市20天市值狂跌1600亿,并且夸张地认为这些“利空”将把大盘砸到2500点甚至2000点.
回顾2005年、2008年和2013年,当时的“世纪大底”（分别是998点、1664点和1849点）也都是在重大利空之下形成的,比如2004年的股权分置改革,2008年百年难遇的全球金融海啸,2013年的“钱荒”等等,当时的那些危机与现在的危机相比,简直是“有过之而无不及”,但股市并没有跌到无底深渊当中,反而是又涨了回来,还涨得更高.正如彼得·林奇说的那样,“在过去70多年历史上发生的40次股市暴跌中,即使其中39次我提前预测到,而且在暴跌前卖掉了所有的股票,我最后也会后悔万分的.因为即使是跌幅最大的那次股灾,股价最终也涨回来了,而且涨得更高.”
政策底往往不代表市场底,但市场底通常在政策底下方10%左右的位置,而不会相距太远.笔者认为,这些利好政策将会产生叠加效应,从“量变”到“质变”,最终在某日推动A股出现一次长阳暴涨,从而彻底扭转颓势.股谚说,“五穷六绝七翻身”,2018年5月份创业板大跌3.43%,6月份上证指数惨跌9.97%,同时这也是上证最近5个月第4次收出月阴线,市场的信心已经降至冰点.有道是“物极必反”,笔者认为“七翻身”值得期待！
（本文作者系复利资本创始人）
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参考文献：
1、 创业板IPO长期表现 摘 要：对资本市场股票长期表现的研究不仅关于投资者利益，而且是公司管理者与经营者对公司全面了解的一种渠道，也是体现公司价值的一种方式。但是一直以。
2、 创业板上市公司资本结构和业绩相关性实证分析 【摘要】公司资本结构与业绩之间存在一定的相关关系。现有研究大多是以一组样本选择一个业绩指标或一个行业多个业绩指标来检验上市公司资本结构与业绩之间。
3、 我国创业板上市公司股权结构和公司绩效分析 【摘要】本文选取2012年12月31日以前在我国深圳证券交易所创业板上市的公司作为样本，分析其2013年的年报数据，以探索中国创业板上市公司股权。
4、 我国创业板上市公司治理和现金价值 【摘 要】 利用2010—2014年188家创业板上市公司平衡面板数据，研究了我国创业板上市公司的治理水平对公司现金价值的影响。研究发现：（1）。
5、 创业板上市公司IPO过程中业绩变化和盈余管理 摘 要：盈余管理是我国财务会计研究领域的一个重要部分，国内外对创业板盈余管理的研究主要集中在盈余管理的动机、手段和方法，较少从盈余管理的程度与公。
6、 推动新三板向创业板转板试点 深交所2月13日发布消息，深交所党委召开专题会议，认真学习贯彻2017年全国证券期货监管工作会议精神。深交所强调，完善多层次市场体系建设，深化创。