论文上市公司董事年龄异质性和业绩波动实证是关于对不知道怎么写业绩波动实证论文范文课题研究的大学硕士、相关本科毕业论文业绩波动理论论文开题报告范文和文献综述及职称论文的作为参考文献资料下载。
摘 要：公司业绩的波动性是公司治理好坏的重要体现,本文通过对我国上市公司2005～2010年数据的实证研究发现,董事年龄异质性和公司业绩波动显著负相关,即董事年龄差异越大的公司业绩表现越稳定.研究角度上突破了现有大多文献单从数值高低来评判公司高管异质性治理效应的局限性.
关键词：董事会；年龄异质性；业绩波动
中图分类号：F272 文献标识码：A 文章编号：1003-5192（2012）05-0064-04
1.引言
自20世纪80年代中期以来,公司治理结构,特别是作为公司内部治理结构核心的董事会和公司经营业绩的相关性一直是学者们关注的焦点.相关方面的研究内容主要有：董事会规模和上市公司业绩的关系；董事会结构和上市公司业绩的关系；董事会激励和上市公司业绩的关系.因此现有的大多文献侧重于董事会特征对公司绩效水平高低的影响,而考虑对公司业绩波动影响的研究较为少见.本文突破了现有文献仅从水平角度来考虑高管异质性对公司绩效的影响,主要研究了董事会年龄异质性和公司业绩波动的关系,以期对董事会治理效应的相关文献有所扩展,同时也为稳定公司业绩以及大幅度改善公司业绩提供理论依据.
2.文献综述
Richard和Shelor,Zenger和Lawrence,Tsui和0’Reilly分别研究了高管年龄异质性和公司绩效大小之间的关系,研究结论一致表明：高管年龄异质性和公司绩效之间呈负相关关系.造成高管年龄异质性和公司绩效水平呈负相关的结论可以从心理学和沟通理论进行解释.从心理学角度来看,Byrne和Neuman的“相似一吸引”观点强调了团队成员个体方面的特征.按照这一观点,人口特征的相似性可以导致双方态度和价值观的认知相似性,从而形成双方的人际吸引,减少交往障碍.和此观点相类似,Cappozza和Brown的社会识别理论认为,人们常常将他们自己和别人划分成一些不同的社会类别,然后识别那些和他们自己同属一个类别的个体,而其他人被认为是组外人士.因此高管团队会按照某个人口特征,比如年龄差异,团队成员将形成相应的组外人士和组内人士,这样的团队划分会降低团队内部的沟通,降低团队成员的合作,提高离职率和冲突水平,会对企业绩效产生 影响.从沟通的角度来看,March和Simon认为,具有相似人口特征的个体更加倾向具有相类似的社会、教育以及工作经历,而这些类似的经历能够为他们创造沟通所需要的共同语言,有助于形成有效的工作关系.国内学者朱治龙和王丽在对湖南省上市公司经营者个性特征和公司绩效机理的研究中发现,上市公司经营者年龄和公司经营业绩呈现负相关关系.孙海法、姚振华和严茂胜对纺织和信息技术公司的研究发现,高管团队平均年龄和企业绩效有显著负相关.
目前国内外关于高管年龄特征对公司业绩大小影响的文献较多,但考虑高管人员年龄异质性对公司业绩波动影响方面的研究却寥寥无几,特别从公司业绩波动来解释高管团队年龄异质性治理效应的相关研究还尚未发现,和本文研究最为类似的有：Adams,Almeida和Ferreira研究了CEO权力大小和公司业绩波动性之间的关系,结论表明,CEO权力和公司业绩波动呈正向关系.Cheng研究了董事会规模对公司业绩波动的影响,得出了董事会规模和公司业绩波动呈负相关的结论.和他们的研究不同,本文在控制CEO权力变量和董事会规模以后,主要考查董事会成员年龄异质性是否会对公司业绩波动性产生影响.
3.数据和研究变量
3.1 样本和数据
本文的数据样本为2005到2010年间在上海和深圳证券交易所的上市交易公司,剔除金融类公司及关键数据缺失的公司,另外基于计算公司业绩波动性的考虑,本文还剔除了那些少于3年以下连续数据的公司,最终形成696个公司的数据样本.研究中涉及的相关财务数据和公司治理数据主要来源于C AR上市公司研究系列数据库,采用的计量软件为Eviews 5.0.
3.2 研究变量及其描述性统计
参照Adams、Almeida和Ferreirat及Cheng的做法,本文用总资产收益率roa和托宾q值来分别作为评价上市公司的短期和长期业绩表现指标,即因变量.其中roa衡量了公司的账面价值,将其定义为公司息税前利润除以年初的资产账面价值；而托宾q值则衡量了公司的纵向价值成长能力,具体算法为：（流通股×股价+非流通股×每股净资产+总负债）/账面总资产.
和以往的文献相一致,对公司业绩表现会产生影响的因素包括董事会特征、公司财务状况和公司治理结构等方面.董事会特征包括董事成员年龄差异（用年龄标准差表示）、董事会成员年龄均值、董事会成员教育背景差异（用教育背景标准差表示）和董事会规模4个变量,其中董事会成员年龄差异为主要关注变量；公司财务状况包括公司总资产、负债率、固定资产增长率和每股净收益4个变量；公司治理结构包括外部独立董事比例、总经理权力、第一大股东持股比例、年度董事会会议召开次数和监事会规模5个变量；另外,公司的成立时间也会对公司业绩产生影响,因为往往成立时间长的公司的业绩要较新成立公司更加稳定.具有所有变量信息的公司年度观测数据达到3975,具体的变量定义及相关描述见表1.
从公司业绩表现来看,样本公司的托宾g值和Foa平均值分别为0.748和0.038,而中位数分别为0.511和0.033.从董事会的特征来看,年龄异质性最小值为0,最大值25.062,均值（中位数）分别为8.201（8.059）；年龄最小为35.857,最大为63.3,均值（中位数）分别为48.987（48.777）；教育背景异质性的最小值为0,最大值为1.812,均值（中位数）分别为0.829（0.833）；董事会规模一般保持在9人左右.从公司的治理结构来看,外部独立董事占董事会规模的45.2%,约有20%的公司总经理兼任董事长,监事会规模保持在4人左右,第一大股东平均持股比例为37%,年度董事会会议召开次数为8到9次.样本公司最早成立于1979年,最晚成立于2005年.
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参考文献：
1、 上市公司董事会特征对盈余管理影响实证 [摘 要]上市公司治理结构存在各种缺陷常常会引起公司进行盈余管理。董事会是公司治理机制的重要组成部分以及连结股东与经理层的纽带，无疑对公司盈余管。
2、 上市公司董事勤勉义务司法裁判标准 内容摘要：董事会中心主义的兴起使得董事勤勉义务成为公司治理中的重要命题。由于上市公司的特殊性，其董事勤勉义务裁判标准也更为复杂。而我国关于上市公。
3、 上市公司高管货币薪酬激励效果实证 【摘 要】 根据代理成本理论，有效的货币薪酬激励机制作为一种最基本的利益协调机制，能够激励高管提高努力程度和减少机会主义行为，从而提高公司经营绩。
4、 民营控股上市公司独立董事特征对成本影响 【摘 要】 我国民营控股上市公司作为经济发展新的支撑点，同样存在代理问题，如何降低代理成本是公司治理的中心环节。独立董事由于具有独立性，不受经营。
5、 风险投资声誉对上市公司IPO抑价和长期业绩的影响 摘 要：本文以2006—2010年深圳中小板上市的风险投资支持企业为样本，实证研究了风险投资机构的声誉对其支持企业的IPO抑价以及上市后长期业绩。
6、 创业板上市公司IPO过程中业绩变化和盈余管理 摘 要：盈余管理是我国财务会计研究领域的一个重要部分，国内外对创业板盈余管理的研究主要集中在盈余管理的动机、手段和方法，较少从盈余管理的程度与公。