论文汽车行业上市公司股票价格和财务指标相关性实证分析是大学硕士与本科实证分析毕业论文开题报告范文和相关优秀学术职称论文参考文献资料下载，关于免费教你怎么写规范分析方面论文范文。
【摘 要】汽车行业的股票价格和该企业的财务指标具有高度的相关性.在众多财务指标中反映企业盈利能力和发展能力的指标对该企业的股价变动最具有解释力.汽车企业盈利能力指标的代表性指标分别是总资产利润率和每股收益,而反映企业发展能力的指标是总资产增长率.
【关键词】汽车行业 股票价格 财务指标 相关性分析
我国的股票市场经过二十多年的高速发展,投资者们已经开始理性地对待股票投资.理性投资股票的主要渠道就是根据上市公司的财务状况、经营成果来决定买入或者卖出,从而影响着股票价格.但反映上市公司财务状况和经营成果的财务指标众多,哪些财务指标和股票价格直接相关并密切影响着股票价格的升降?哪些财务指标是“含金量最高”的指标?对此,利用模型分析找出投资标识性最强的财务指标帮助投资者理性投资,规避投资风险具有指导作用.
一、变量选择和数据来源
(一)变量选择
本文研究以股票价格作为被解释变量,财务指标作为解释变量.上市公司主要从“盈利能力”“发展能力”“偿债能力”三个方面的指标数值来反映公司的运营后的财务状况,作者从众多的财务指标中分别选取能代表这三个方面的指标,它们分别是：总资产净利润率、净资产收益率、每股收益；总资产增长率、净利润增长率；流动比率、速动比率、 比率.各解释变量的具体涵义见表1：
(二)数据来源
本文从国泰安数据库中选取了2016年汽车制造行业上市公司中,其中剔除了ST股票,确定样本量.确定问题上,对于选择资产负债表当日的收盘价还是年报披露前后股票在股价的收盘价的平均值,目前还没有统一的认定,本文选择了资产负债表当日的收盘价格作为股票价格这一指标数据.而和之相对应的财务指标,本文选取的数据均来自国泰安金融数据库.由于本文的研究对象是整个汽车制造行业,在同一个行业之中,各上市企业的股票价格受外部因素的影响较小,本文主要分析企业内部因素对股票价格的影响.
二、模型构建
(一)股票价格和财务指标间关系模型
投資者希望看到股价变动和财务指标之间的直接关系,更希望看到影响系数最大的财务指标.本文采用多元回归模型来试着解决问题,针对上文选取的8个财务指标和股票价格的关系,可以暂时假设基本模型如下：
由表2可以看出,模型的回归方程调整R方为0.849,显示该模型中的对数值取值总变差中,有84.9%可以由股价和财务指标之间的线性关系来解释,说明该回归方程的拟合程度较好,此外D-W值为1.918,接近于2,判定不存在自相关,因此可以选用该模型进行回归分析.
由SPSS输出结果表3可以看出,F统计量的显著性水平为0.07,接近于0.表明股价和所选取的8个财务指标的线性关系是显著的.
表4是模型的回归系数估计值和回归系数的t检验,由表中的数据发：“总资产利润率”、“每股收益”和“总资产增长率”的回归系数t统计量的概率P值分别为0.001,0.005,0.003,均接近于0.,说明这三个解释变量和被解释变量的关系显著,而其余的“流动比率”、“速动比率”、“ 比率”、“净资产收益率”和“净利润增长率”对股价的解释力度不够.考虑到这些指标的自相关性、投资者关注度等原因将模型修订为以下方程：
Y等于1.01+10.26x4+0.36x6+0.50x7+10.41
(二)模型结果分析
1.上述多元回归模型表明,总资产净利润率和股票价格成正相关,当其他因素不变时,总资产净利润率每增加1%,股票价格增加10.26%；每股收益和股票价格成正相关,当其他因素不变时,每股收益每增加1%,股票价格增加0.36%；总资产增长率和股票价格成正相关,当其他因素不变时,总资产增长率每增加1%,股票价格相应的上升0.50%.
2.本文共选取了8个财务指标进行实证分析,但从多元回归模型的结果来看,最终只留下了3个财务指标,实验剔除了流动比率,速动比率, 比率,净资产收益率,净利润增长率这五个指标.在此,可以初步得出结论,这五个财务指标和股票价格相关性较低,不能解释股票价格的形成.
3.10.41是误差项,表明回归方程的估计误差值在10.41左右.
三、实例验证
比亚迪股份有限公司（以下简称“比亚迪”）创立于1995年,是一家高新技术民营企业分别在香港联合交易所和深圳证券交易所上市.比亚迪主要生产包括传统燃油汽车及新能源汽车在内的汽车企业.比亚迪现有员工约22万人,占地面积约1800万平方米,在全球有30多个生产基地.2016年10月,比亚迪入选《财富》杂志2016年度“最受赞赏的中国公司”
本文通过国泰安金融数据库,利用“比亚迪”2013～2016年的相关股价和相关财务指标数据,并将他们的指标数值进行平均化处理,从而得到以下表5的变量值.
将各变量值代入回归模型的分析结果计算比亚迪股票价格：Y等于1.0098+10.26×1.94+0.36×9.76+0.5×20.04等于34.42,结果和47.48相差13.06,而我们的误差项为10.41,结果和误差项相差较小.由此可以表明,实证得出的回归模型具有较高的解释力度.
四、基本结论及启示
（一）汽车制造行业的财务指标和股价具有相关性
我国汽车制造行业股票市场是存在变化规律的.通过我们实证分析得到结论,我国汽车制造行业的财务指标和股票价值存在一定的相关性,股票价格的波动是受到了某些财务指标的影响.
（二）汽车制造行业的盈利能力和发展能力指标相对于偿债能力指标和股价存在更高的相关性
因此,当宏观经济因素、行业因素以及相关市场等外部因素相同或相似的时候,对于同一行业内的不同上市公司,盈利能力和发展能力指标更加具有参考性,投资者应该着重分析公司的盈利能力和发展能力指标.并且在盈利能力指标中的总资产净利润率、每股收益和发展能力的总资产增长率是主要影响因素.
（三）汽车制造行业内公司的偿债能力指标和股票价格的相关性较低
这可能是因为流动比率是反映企业到期偿还债务的能力,该指标越高,说明企业到期偿还企业债务的能力越强,表明投资者所需要承担的风险就越小.但是在实际情况里面,我们要是一味地看中偿债能力的增加,那必将导致机会成本的增加和获利能力的下降,,同时,企业偿债能力的增加对企业的盈利能力增加不具有太明显的关联,因此不能及时地反映股票的价格.
作者简介：梅晓文（1972-）,女,副教授,硕士,任职于南昌航空大学经济管理学院,研究方向：财务、金融.
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参考文献：
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