论文境外股东异质性、企业性质和公司治理效率是大学硕士与本科企业性质毕业论文开题报告范文和相关优秀学术职称论文参考文献资料下载，关于免费教你怎么写公司类型和公司性质方面论文范文。
摘 要：以2014年一直有境外股东持股的沪深A股上市公司为研究样本,对不同类型外资持股的治理效应进行实证检验.结果表明,境外股东持股能够提升公司治理效率,不同性质的境外投资者对公司治理的影响存在差异.外资基金和非金融类外资股东的治理效应是显著的,QFII未能对上市公司经营者形成有效监督和制约,外资银行、保险、证券公司反而一定程度上加重了上市公司的 冲突.此外,外资持股在民营企业中的治理效应优于国有企业.
关键词：境外股东；资本结构；公司治理
近年来,随着中国资本市场的不断开放,境外投资者参股我国上市公司已成普遍现象.截至2015年12月,中国实际利用外资金额达到1262.7亿美元,和2002年资本市场开放之初相比增长了129.54%.随着我国资本市场的进一步开放,将会有更多境外投资者进入我国资本市场,不同程度地持有上市公司股份,并参和我国上市公司的经营管理.境外股东在带来资金和先进管理经验、技术的同时,也不可避免地将上市公司置于国外市场和规则的监督之下.在此背景下,境外股东持股是否能改善我国上市公司治理效率?不同类型的境外投资者对公司治理的影响又是否具有差异性?基于理论分析和实证检验,本文尝试为我国上市公司的引进外资提供一些经验性的结论.
一、相关研究综述
一些国家的资本市场较为成熟且开放,对境外投资者的相关研究也相对较早,已经形成了较为丰富的成果.这些国外学者对境外投资者的公司治理效应大多持积极态度,认为外资持股能够在一定程度上提升本国公司价值,改善公司治理状况.Khanna 和 Palepe（1999）分析了印度上市公司的数据,研究结果表明境外金融机构持股对改善印度公司治理结构效果明显,境外金融机构的资金投入以及随之而来的高水平监管,提高了公司的价值和治理效率[1].Gursoy 和 Aydogan（1999）对土耳其伊斯坦布尔所有非金融类上市公司进行的实证研究结果表明,外资持股和被投资公司的总资产回报率的相关系数为2.69,和公司权益回报率的相关系数为4.52,因而他们认为,国外股权投资可以改善公司治理和提高公司业绩[2].Kannan Ramsamy（2001）对印度1993-1994年排名前150位的制造业上市公司进行了研究,结果显示外资股东在董事会的比例越大,越能监督和制约公司经理层,从而降低经营管理者出现道德风险和逆向选择问题的几率[3].Yoshikawa和Gedajlovic（2002）以日本186家制造业上市公司为样本进行实证研究,结果表明,外国投资者持股比例和公司绩效显著正相关[4].Choi和Lim（2006）通过对外国投资者持股比例对韩国公司治理指数影响的实证分析,认为境外股东的持股比例和公司治理指数呈现显著正相关关系,境外股东对股东权益保护、董事会和信息披露有较大影响,即便考虑其他可能影响公司治理的因素,二者仍呈显著正相关关系[5].Hanousek等（2007）以捷克上市公司为研究对象,检验了各类股东和公司绩效的关系,发现境外股东对上市公司的治理起到明显的推动作用[6].Imam 和 Malik（2007）研究了外资持股对孟加拉上市公司绩效的影响,结果显示外资持股对托宾Q值有正向影响[7].但是,也有一些国外学者持不同观点,认为外资股东对提高公司价值的作用不显著或有负向影响.例如,Irena（2009）以波兰华沙证券交易所非金融类上市公司为研究对象,发现有外资大股东持股的上市公司的价值并没有显著高于其他公司[8].
囿于我国资本市场开放较晚及相关政策的限制,国内学者对外资股东的研究起步较晚,相关文献也较少.直到 2006 年实行股权分置改革后,才出现了一些探索性的研究.目前国内对该问题的研究主要集中于以下几个方面：一是外资股东和公司绩效关系的研究（谷立日,2004；徐莉萍等,2006；李刚,2009）；二是外资持股对公司价值的影响研究（曲丽清等,2007；潘志强,2011；苏国强,2013；等）；三是外资进入对金融业的影响研究（卢嘉圆等,2002；陈玉罡等,2010；孔艳杰,2011；等）.
从现有文献来看,国内外学界在实证研究方面虽取得了一些成果,但其中存在一个突出的问题,即现有文献并没有对境外投资者进行更为细化的分类研究,一概而论的研究思路难以厘清不同境外投资者作用的差异性.此外,由于我国国有和民营上市公司的股东构成和治理机制差别较大,外资股东治理作用的发挥也面临不同限制.因此,结合中国的公司治理实践,本文拟综合考量不同类型的境外投資者的投资动机、资金规模、风险承受能力等因素对公司治理的影响,并同时考虑企业性质对公司治理的调节作用,进而对境外股东和公司治理效率问题进行研究.
二、理论分析和研究假设
（一）不同类型的境外股东对公司治理效率的影响
一般而言,境外股东持股资金规模越大,持股比例越高,退出成本也就越高,其越有可能参和公司内部治理,对公司管理层实施监督.同时,境外股东的持股比例也决定了其能否行使监督权以及实施监督的具体形式和效果.境外股东持股比例越高,其通过进入董事会或参加股东大会行使股东权利的积极性就越高,并在董事会或股东大会中通过和控股股东协商、行使提案权和 权或委托 权等方式参和公司治理,从而能够更加有效地对控股股东进行监督和制约.但具体来看,由于不同类型的外资股东在持股数量、持股期限、风险承受能力等方面存在一定差异,从而导致其在公司治理中所发挥的作用并不相同.下面本文将分别对各类外资持股的差异进行分析并提出研究假设.
上市公司境外股东可大致分为金融机构股东和非金融机构股东两大类.金融机构股东主要包括：合格境外机构投资者（QFII）、证券投资基金以及银行、保险、证券公司等；非金融机构股东主要包括外资法人股东和自然人股东.在我国上市公司中,证券投资基金和QFII是较为常见的境外投资者.一般而言,基金投资规模较大,且拥有投资决策、财务分析等方面的专业人士,有能力对上市公司控股股东、高管人员的行为进行监督.同时,基金份额的赎回机制（开放式基金）及其在资本市场的转让权（封闭式基金）使基金经理人有动力对上市公司管理层进行监督.此外,基金公司绩效敏感的薪酬制度也促使基金经理人加强对公司管理层的监督以使中小股东利益最大化,从而缓解上市公司的 冲突,降低 成本[9].因此,外资基金有能力和动力通过各种途径监督上市公司,防止控股股东、高管人员侵害公司价值.合格境外机构投资者（QFII）是一种成熟的机构投资者,专注于企业的成长能力和治理情况,更注重稳定性和安全性,其投资目标是具有长期持有价值和成长性的中小企业,和被投资公司并无其他商业来往.因此,QFII会积极参和公司治理,以保证自身长期收益的实现.外资银行、保险、证券公司通常需要和被投资公司保持紧密联系,以便向公司提供保险、融资或其他业务的协同操作.境外股东通常会考量其和被投资公司之间现有或潜在的的商业关系,也会在和被投资公司关系恶化所带来的损失和保持中立所带来的收益之间做出权衡.因此,顾及二者之间的商业来往和利益关系,这类外资股东对上市公司管理层的某些不当行为或决策一般持中庸或支持态度,不会积极参和公司治理,甚至一定程度上还会加重上市公司的 冲突[10].外资法人股东和自然人股东等非金融机构外资股东大多具有较强的资金实力和经营背景,其投资规模较大,持股时间较长,因此,有积极参和公司治理的倾向.同时,从其来源地来看,这类境外股东大多来自港澳台、美国、日本以及维尔京群岛等地区,大多是境内法人为避税或获取税收优惠而在境外注册的公司[11].这类外资股东出于各种考虑在境外注册,仅在外在的法律身份上属于外资,其本源仍属内资企业.因此,和其他境外股东相比,它们对国内的政治、经济、法律、文化以及上市公司的情况更为熟悉,参和公司治理的成本相对较小,具有参和公司治理的内在动力和能力.
总结:此文是一篇企业性质论文范文,为你的毕业论文写作提供有价值的参考。
参考文献：
1、 论企业党建和公司治理和谐制度 摘 要：企业党建与公司治理是企业发展过程中两种不同手段的管理制度，其中，公司治理主要侧重于公司的经济管理，而企业党建主要侧重于企业的政治管理，都。
2、 优化公司治理结构提高公司治理效率 [摘 要] 公司治理结构是公司的核心制度，建立良好的治理结构可以提供有效的监督，从而激励公司更有效地利用资源，保证公司高效运行和良性循环，提高公。
3、 企业党建和公司治理融合 企业党建与公司治理是两种完全不同的概念，这两种概念在公司并存时，能否和谐发展是当今中国普遍存在的问题。根据专业的角度分析认为，企业党建与公司治理。
4、 基于企业层级内部控制、风险管理同公司治理相互关系 自美国爆发次贷危机以来，其影响波及世界金融体系，给世界经济带来长期负面的影响。对于危机的根源，很多专家学者总结了多方面的原因，如房地产泡沫破灭、。
5、 大股东控制、市场化程度和公司持有水平 摘 要：运用2003~2008年我国所有非金融类A股上市公司的样本数据，从大股东控制视角出发，重点关注第一大股东持股比例、实际控制人性质和公司所。
6、 产权性质、公司治理和环境绩效关系 【摘 要】 文章以企业实施环境战略的程度作为环境绩效的替代变量，选取重污染行业中化工类上市公司2010—2014年的数据，在全样本和分组样本下检。