论文人民币汇率是否被低估是关于本文可作为相关专业人民币汇率论文写作研究的大学硕士与本科毕业论文外汇兑人民币论文开题报告范文和职称论文参考文献资料。
摘 要基于BEER理论构建人民币均衡汇率模型,系统涵盖可能影响人民币均衡汇率的定量因素与定性因素,实证检验人民币实际汇率失衡程度.研究发现,“811”汇改后人民币汇率约被低估5%～6%,而相对生产率差异、央行干预以及人民币风险溢酬是影响人民币实际汇率偏离均衡的关键因素.从国内经济基本面来看,人民币不具备长期贬值基础,但短期贬值压力依旧存在.
关键词人民幣实际汇率；人民币均衡汇率；汇率失衡；影响因素
[中图分类号]F832.6 [文献标识码]A [文章编号]1673-0461（2017）02-0086-08
一、 引 言
人民币汇率在历经10年升值后渐进贬值（2005年7月至2015年7月,人民币对美元汇率累计升值25.6%,实际有效汇率累计升值55.46%；“811”汇改后,人民币汇率接连下挫,屡创新低；具体走势见图1）.根据“萨缪尔森—巴拉萨效应”,2008年金融危机我国经济受挫之际,人民币汇率应有所贬值,但人民币却在国际升值预期中加速升值,截至2015年7月,同比升值幅度仍高达9%.然而,“811”汇改后,人民币汇率却进入贬值周期,国际市场上做空人民币势力此起彼伏,看空人民币舆论不绝于耳.
为何国际社会“811”汇改前后对人民币汇率态度大相径庭,是对中国经济缺乏信心还是对汇改后的中国政策缺乏信心?2015年8 月份人民币的贬值究竟是前期流动性宽松带来的被高估压力的一次性释放,还是为了改善出口拉动经济增长而持续贬值的开始?当前人民币汇率究竟是被低估还是被高估,距离均衡汇率水平到底有多远?人民币均衡汇率到底受哪些因素影响,我国当下的经济政策是否存在不协调不对症之处?该如何应对当下的国内外压力保持内外均衡,保证人民币汇率水平的均衡?明确人民币均衡汇率影响因素,客观评估人民币均衡汇率水平,测算当前人民币实际汇率失衡程度,对于解答这些问题,预测未来人民币汇率走势,保持我国经济政策协调和内外部均衡发展,均具有重要的理论参考意义和实践借鉴价值.
二、文献综述
国内外已有诸多学者对人民币均衡汇率进行了相关研究,代表性研究视角如下.
1.人民币均衡汇率理论研究
国外有关货币均衡汇率的研究主要基于以下几种代表性理论：一是购买力平价理论PPP以及调整后的PPP（Balassa B.1964）[1]；二是均衡汇率模型族,包括标准的行为均衡汇率、持久均衡汇率、均衡实际汇率、高盛动态平衡汇率等（Chou,W.1998）[2]；三是潜在均衡分析法,包括基本均衡汇率FEER（Clark P. B,1998；Nicholas Sarantis,2011；Cline.R,2012）[3-5]、宏观经济平衡法等；但这些方法大多以经济结构稳定为前提,并不符合我国经济结构转型的现实国情（姜波克等,2011）[6].杨长江和钟宁桦（2012）研究发现相对于基本均衡汇率等方法,扩展型的购买力平价方法更适合度量人民币均衡汇率水平[7].随后,国内学者尝试过经常账户缺口法（李泽广和Man-Wah Luke Chan,2012）[8]、宏观货币汇率模型（林楠,2013）[9]、CKM理论模型（朱孟楠和韩晓雪,2013）[10]、实际汇率均衡模型（赵先立,2013）[11]以及基于非抵补利率平价理论的BEER模型（谢太峰和甄晗蕾 ,2015；于恩锋,2016）[12-13]等,研究发现基于宏观经济基本面因素与汇率间关系的BEER模型在研究人民币均衡汇率问题上更具实用性和操作性（唐亚晖和陈守东,2010；王海军,2010；任杰,2013；严太华和程欢,2015；谢太峰和甄晗蕾 ,2015；王宗林,2015；于恩锋,2016；等）[12-18].
2.人民币均衡汇率影响因素研究
Dunaway（2009）、Cheng Y.W.（2010）、Gino.C. and T. Stolper （2012）等学者一致认为贸易条件、净外国资产、中外实际利率差异、政府支出、国内经济开放度等是影响货币均衡汇率的基本因素[19-21].国内学者在研究人民币均衡汇率过程中对其进行了有效补充和完善：李泽广和Man-Wah Luke Chan（2012）认为生产率的提升、增长导向的经济发展模式是决定均衡汇率变化趋势的关键基本面因素[8].林楠（2013）提出相对生产率差异以及货币结构也是影响人民币均衡汇率的重要因素[9].沈军（2013）认为金融发展水平对人民币均衡汇率有较大程度影响[22].马国轩和于润（2013）强调人民币汇率受政策性因素干扰显著[23].陈华（2013）、肖立晟和郭步超（2014）、李艳丽和黄英伟（2015）等学者纷纷提出央行干预可能会对人民币均衡汇率水平造成影响[24-26].
3.人民币均衡汇率测度实证模型研究
国内外学者有关人民币均衡汇率测度的实证模型研究也相当丰富,代表性研究模型如下：一是ARCH模型法,如李泽广和Man-Wah Luke Chan（2012）的研究[8]；二是结构突变函数法,如朱孟楠和韩晓雪（2013）的研究[10]；三是动态随机一般均衡模型检验（DSGE）,如孙国峰和孙碧波 （2013）、王彬 （2015）的研究[27-28]；四是误差修正模型法,王海军（2010）、黄万阳 （2013）、GEORGIOS L.（2014）、严太华和程欢（2015）等学者均采用此方法来测度人民币均衡汇率[15,17,29-30],并研究发现相较于其他方法,误差修正模型方法不仅可用来分析各变量对于人民币汇率的短期影响以及人民币汇率系统自身的误差,并且还可以通过建立误差修正系数来判断人民币汇率矫正机制的有效性.
4.人民币偏离均衡汇率程度研究
总体而言,人民币实际汇率偏离均衡汇率程度存在阶段性特征.黄昌利 （2010）研究发现2008年之后人民币汇率曾一度出现高估[31].张志柏（2012）、李泽广和Man-Wah Luke Chan（2012）认为人民币低估的水平控制在10%～15% 的区间,而非国外学者所提出的对美元低估 41%[8,31],充分显示“人民币低估水平存在高估”（沈军,2013）[22].朱孟楠和韩晓雪 （2013）则认为人民币汇率处于高估状态[10].而林楠（2013）、孙国峰和孙碧波 （2013）、Zhibai Zhang（2014）等研究发现2009年之后实际有效汇率围绕均衡汇率小幅波动,两者逐渐趋同[9,27,32].严太华和程欢（2015）、谢太峰和甄晗蕾 （2015）等纷纷证实人民币汇率基本达到均衡水平,目前不存在大幅低估或高估[12,17].针对近阶段的人民币贬值行为,王宗林（2015）认为长期内人民币汇率将总体维持上升趋势,但短期内仍有较大的贬值压力[18],但未来5年内人民币汇率都将维持在相对均衡水平（温建东和邹佳洪,2015）[33].
总结:本文关于人民币汇率论文范文,可以做为相关论文参考文献,与写作提纲思路参考。
参考文献：
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