论文经济新常态下我国人民币汇率影响因素实证分析是关于对写作实证分析论文范文与课题研究的大学硕士、相关本科毕业论文规范分析论文开题报告范文和相关文献综述及职称论文参考文献资料下载有帮助。
【摘 要】为了研究我国经济新常态下我国人民币汇率变化的影响因素,本文选取国内生产总值GDP增长率和广义货币M2增长率之差额、国家外汇准备额、中美利率差三个因素作为自变量,人民币兑美元汇率（间接标价法）作为因变量,以2014年1月至2016年9月的月度数据,建立多元线性回归模型进行实证分析,分析了我国汇率变动的影响因素,最后提出了应对未来人民币贬值的政策和建议.
【关键词】人民币汇率多元线性回归实证分析
【中图分类号】F832.2
自2014年以来,我国国民经济正经历明显的减速换挡期,我国境内人民币实物资产回报率下降,跨境资本流出明显.因此,近年来人民币的贬值和经济进入新常态有着必然的联系,同时随着我国外汇管理政策的变化,未来人民币汇率变化幅度将会越来越大.因此,我国外贸企业应该及早面对人民币汇率出现的新问题和新趋势,做好汇率预测工作,防范汇率风险,化人民币贬值风险为机遇,提高企业经济效益.
一、影響人民币汇率的主要因素
(一)我国国内生产总值（GDP）
一般而言,一国的国内生产总值（GDP）代表着一个国家的经济实力.我国目前已经成为世界第二大经济体,在国际政治、国际贸易方面发挥的作用也越来越强大,人民币在国际上的地位随之越来越高.经济增长率对汇率的影响是多角度多方面的,我国经济高速增长,其中出口贸易高速增长又贡献了很大部分,但从2007年以来,GDP增长率由14.2%逐年滑落到2016年的6.7%,国民经济发展速度进入了换档期,未来中高速发展将成为新常态,不断走低的经济增长速度给人民币造成了一定的贬值压力.
(二)货币供应量
广义的货币供给量是一国的流通 加上活期存款,再加上定期存款之和,一般用M2表示,广义货币供应量代表的是现实和潜在的购买力.广义货币供应量是决定货币价值、货币购买力的主要因素.如果人民币货币供给过多,而国内生产总值不能同步增加,则货币购买力下降,造成人民币贬值压力.我国广义货币增长率一直比较高,并呈逐步回落态势,2010年末广义货币为72.6万亿,同比增长率19.7%,2016年11月末广义货币155.01万亿元,同比增长率逐年震荡回落至11.3%.短短6年间我国广义货币供应量已经翻番,而经济进入新常态,资产价格虚高不下,给人民币造成很大的贬值压力.
(三)通货膨胀
通货膨胀水平是影响人民币汇率变化的重要因素.如果人民币供给量过大,货币购买力超过了商品流通实际需要,就会造成通货膨胀.通货膨胀使货币在国内购买力下降,造成货币对内贬值.汇率本质是两国币值的对比,货币供给量过多,以单位货币所计量的价值量必然减少.如果外国货币价值保持不变,则该国货币折算成外国货币时,就要付出比原来更多的货币.因此在外币价值不变的情况下,货币对内贬值,也会必然引起对外贬值.
通货膨胀不能只看消费物价指数（CPI）,我国CPI自2014年以来一直徘徊在2.0%左右的水平,几乎看不出通货膨胀.但资产价格,尤其是房价涨幅惊人.可见,通货膨胀应该考虑资产价格的涨幅才合理.在货币乘数基本稳定的情况下,考虑资产价格在内的通货膨胀率应该用广义货币供应量M2增长速度,减去国内生产总值GDP增长速度（一般以不变价格计算）的差额计算.自2014年以来此差额计算的通货膨胀率年平均为5.5%.
(四)国际收支状况
国际收支是指一国对外经济活动如货物贸易、服务贸易、外商直接投资以及证券投资等活动中所发生的外汇收入和支出.当一国的国际收入少于支出时,称之为国际收支逆差,反之称为国际收支顺差.国际收支状况极大影响着汇率的变化.一般而言,国际收支逆差表示外汇供不应求,外汇升值,导致外汇汇率走高.国际收支主要分为经常项目收支、资本项目收支.经常项目收支主要是出口贸易额和进口贸易额,我国资本项目收支很重要的项目是外商直接投资额（FDI）.自2014年以来,我国进出口净额顺差每月平均达400多亿美元,外商直接投资（FDI）每月平均多达100亿美元.
(五)外汇储备
外汇储备是一国政府所持有的可用于国际结算的外汇.外汇储备主要作用是平衡国际收支、稳定汇率.如果外汇储备充裕,表明政府干预外汇市场、稳定汇率的能力较强.
外汇储备受国际收支状况的影响较大.如果国际收支持续顺差或逆差,最终会导致外汇储备增加或减少,而外汇储备的增减变化也会对汇率产生很大影响.当外汇储备增加时,人们会对该国货币形成较强的升值预期,导致该国货币升值,反之则相反.
2014年6月,我国外汇储备达到顶峰4万亿美元,成为美国最大的债权国.但是,由于我国经济正进入新常态,货币供给量持续高位增长,尽管进出口保持顺差,但出口贸易增长率持续走低甚至负增长,资本外流明显加快,外汇储备自2014年高位持续快速下降,至2016年11月末外汇储备已低至3.05万亿美元.外汇储备的持续下降,增强了人们对人民币贬值的预期,人民币贬值压力突显.
(六)中美双方的利率差
从短期来看,两国利率水平会对汇率产生较大影响.两国利率的差异会引起资本在两国之间进行套利活动,最终会引起汇率变动.在一般情况下,如果两国存在利率差,资本会由低利率的国家流向高利率的国家.高利率国家由于吸引了大量外国套利资本的流入,有利于改善国际收支状况,导致外汇供给充裕,致使本币货币升值.
随着我国前几次连续降息以及美国逐步加息,中国和美国的利率差也逐步缩窄,从2014年1月的2.5%,缩窄到2016年9月的1.0%.中美利率差的缩窄,加剧了跨境资本的流出,人民币贬值压力突显.
二、人民币对美元汇率实证分析
(一)数据的选取
广义货币供给量（M2）增长率、国内生产总值（GDP）增长率对汇率有着长期影响,它们是相互制约的影响,采用两者之差表示的我国通货膨胀率更能体现两因素之间相互关系,并能消除两因素之间的多重共性.国家外汇储备额是国际收支水平的最终影响因素,国际贸易、外商直接投资、资本流出状况最终都会引起国家外汇储备额的变化.国家外汇储备额的变化亦代表人们对汇率的预期影响,外汇储备额持续减少,人们预期人民币会贬值.中美两国利率差代表对汇率的短期影响.
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