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在伯克希尔·哈撒韦股东大会期间,笔者受《红周刊》邀请,作为嘉宾点评了大会现场股东与巴菲特、芒格之间的问答互动.在点评中,笔者着重对埃隆·马斯克“护城河已经过时了,真正重要的是创新节奏,这才是保持住竞争力的核心要素”的观点进行了分析.对于这个问题,巴菲特旗帜鲜明地维持自己对于“护城河”的看法,并对马斯克的观点很不认同.而在笔者看来,马斯克没有搞清楚价值投资和风险投资的区别,或者说马斯克没有认识到确定性投资和不确定性投资的区别.虽然价值投资和风险投资都是投资,但风险投资投的是可能性,投的是概率;而价值投资投的却是确定性.
确定性：集中投资的基石
确定性的含义就是100%,就是用四毛钱买一块钱的东西.假如有人设了一场赌局,赌明天早晨太阳不会升起来,对于这样的赌局价值投资者肯定会积极下注,因为赢下这场赌局是确定的;假如又有人设了一场赌局,赌明天早晨是阴天,对于这样的赌局价值投资者将避之唯恐不及,因为这场赌局玩的是“概率游戏”.笔者最近在网上看到不少讨论价值投资的文章,大部分观点把价值投资理解为“概率游戏”,这完全与价值投资的本质相悖.
巴菲特之所以强调“护城河”,就是为了确保企业拥有确定性的竞争力.企业未来只有越来越好,投资人才能获利,而实现“越来越好”的基础就是“护城河”.但马斯克作为风险创业者,他与风险投资者的投资理念是一样的——只投可能性（概率）,即使这项投资的成功率只有10%.因此,马斯克喜欢把可能性（概率）变成现实,但这样的风险投资理念就与价值投资大相径庭.价值投资和风险投资的界线在理论层面表现为确定性和可能性,围绕确定性下注的是价值投资,围绕可能性下注的是风险投资.
杰出的价值投资者都会选择集中投资,巴菲特和芒格也有过把所有的资金都投入极少数公司的经历,他们之所以敢于集中投资,就是因为他们确信盈利的概率是100%.在投资贵州茅台的过程中我也有这样的感受,如果我没有绝对把握从贵州茅台上获利,我是不会选择下重注的.反观风险投资者,他们绝对不会集中投资一家公司,他们会强调绝对分散,因为初创公司随时会破产倒闭,他们所投资的项目能否成功仅仅存在一定的可能性.确定性是集中投资的基石,如果失去了确定性作为支撑,投资者还真得学会分散投资.
当然,有人会问,如何保证用四毛钱买入的标的真的具有一块钱的价值?这是一个好问题.对于这样的问题,价值投资者完全可以通过基于朴素逻辑的调查研究进行证明：我所买入的标的是一家具备稳定内在价值的公司,对于这样的公司,我以四折买入获利将是100%确定的.
做投资,如烹小鲜
价值投资理念与概率论不同,概率论最终导致了一种“技巧至上”的想法,而巴菲特恰恰反对用公式、方程以及计算方法来做投资.巴菲特在寻求确定性的过程中,一旦认准目标,投入资金,就不再大加干预.巴菲特看似“闲庭信步”的原因,就在于他找到了确定性之后的“成竹在胸”.这就像老子在《道德经》第十六章中所说的：“治大国,如烹小鲜.”治国应当无为,价值投资亦是如此.
反观那些强调概率的投资者大多都走向了技巧与繁琐,走向了分散投资和数学公式,走向频繁的“止损割肉”.如果你既自诩为价值投资者,又特别强调概率,那你有必要认真思考一下我的观点——那些认为“价值投资也要追求概率”的人都犯了以偏概全的错误,他们把短期、局部的不确定性当成了投资的全部,他们没有深刻认识到,价值投资的确定性来源于客观现实的规律.就像在价值投资者眼中,春夏秋冬的交替规律亘古不变,而其他人看到的都是今年的春天来得特别晚,去年的冬天特别漫长等因此他们也就相应地得出了整个世界没有确定性的结论,这显然是不客观的.
如果整个世界没有确定性,那么太阳东升西落将是未知,日夜更替也将是未知,整个世界将处于混沌当中.不能否认,在局部和短期是存在不确定性的（例如今年春天哪棵树最先发芽,今年气温最低将达到多少度都是不确定的）,但它们只能够停留在“量”的层面,它们可以使得世界更加精彩多元,但无法改变世界长期的确定性本质.如果投资者太过强调不确定性,把投资理解为不确定和不可知,也就否定了價值规律,否定了安全边际,这显然是错误的.
总结:此文是一篇价值投资论文范文,为你的毕业论文写作提供有价值的参考。
参考文献：
1、 用政策定力引导价值投资 目前的蓝筹股正在向亢奋行进。在《英才》4月刊中，我曾撰文《A股回归价值投资》。文中指出恰是在证监会、交易所等主管部门打击各类操纵市场、IPO欺。
2、 沈南鹏坚持价值投资十年 因为沈南鹏和红杉资本中国基金坚持“价值投资”10年，关注企业的真实价值，帮助创业者成长， 专注用科技创新改造中国人的生活。只要你还在创业，绕来。
3、 价值投资在中国股市适用性 价值投资理念在西方的证券市场被广泛应用已久，这种理念引导市场走向理性，使价格回归价值。相对而言，中国的股票市场历史短，近二十年经历过五轮爆涨爆跌。
4、 价值投资无须看监管眼色 尽管整体经济面临难以回避的下行压力，但国企改革不仅是供给侧结构性改革的主要方向，理应也是当前乃至今后相当长时期内应当把握的主要投资重心。现在来。
5、 押注巴菲特概念价值投资是王道 一年一度的伯克希尔股东大会刚刚落幕，有消息指出，今年到现场参会的华人接近四分之一，而远在万里之外的大洋彼岸，关注“股神”巴菲特动向的中国投资。
6、 价值投资春天过去了 “为什么不出点大事？”大概有两种人每个星期脑子里都会出现这样的问题，一种是乐祸好乱人士，另一种就是写宏观经济专栏的人。如果不凑巧，一个多星期内没。