论文新版浮动费率基金发行如何正确识别赚钱效应是适合基金发行论文写作的大学硕士及相关本科毕业论文，相关正在发行基金开题报告范文和学术职称论文参考文献下载。
目前,国内公募基金普遍以基金资产净值规模为基准,按照一定比例从中提取管理费,这种机制使得基金公司无论基金业绩水平如何,都能凭借庞大的基金规模,获取高额的管理费收入,实现旱涝保收.
近几年,“基民巨亏、基金稳赚”的局面使得公募基金传统的固定管理费模式饱受诟病,浮动费率改革也在公募圈中拉开了帷幕.南方瑞合三年定期开放即将发行,其在浮动费率的基础上又做了创新,通俗而言就是“赚钱才收管理费,多赚不多收”.
新形式的浮动费率基金
从招募说明书中可以看到,该基金约定在每个封闭期的最后一日,若基金份额的期末净值小于或等于期初净值,则该封闭期及前一开放期内的管理费全额返还至基金资产,南方瑞合封闭三年,管理费按1.5%的年费率计提,也就是变相地设定了约4.5%的业绩基准.市场上类似的权益类浮动收益产品有两只：安信价值精选收益率少于7%无管理费,东方红产业升级无管理费的基准仅为-0.5%.
不仅如此,南方瑞合每日计提的管理费在业绩未达标准时将计入基金资产,相当于这部分管理费是基金公司设置的准备金.但这样的设计也有先例,华安年年红在产品设计初期加入了基金管理人计提基准管理费中的20%作为补差保证金的条款,基金在2016年1月至2017年1月的运作期内,收益率低于同期业绩比较基准,基金也将已计提的补差保证金对基金资产进行补偿,因此基金2017年半年报中出现了管理费报酬一栏为负的“奇观”.
对比来看,南方瑞合的补差保证金为100%的管理费,当产品持有期满约定年限时,如果本金受损,基金公司将以准备金补偿本金.
盈利前景尚不明朗
浮动管理费基金设计的初衷是实现公司和投资者利益捆绑,督促基金管理人做出更高的业绩或者表现出更强的风控能力.今年以来市场整体不佳,但从目前市场上存量的14只偏股浮动费率基金来看,产品也并未表现出更强的风险控制能力,多只产品年内亏损严重.
截至7月31日,8只偏股浮动管理费基金年内收益率低于行业同类型基金产品-7.63%的平均收益率,占比过半.具体来看,收益表现最差的一只产品为银华大数据,其年内亏损幅度达12.46%,银华回报业绩亏损幅度也超11%.此外,在弱市中风格应当更为稳健的绝对收益类基金表现也并不亮眼,南方安享绝对收益、泰达宏利绝对收益等产品今年以来收益率均为负值.
将时间维度拉长来看,偏股浮动管理费基金中4只产品近三年业绩跑输当期平均收益率.中邮核心竞争力和银华回报近三年分别亏损38.83%和14.69%,成立于2015年12月的中邮尊享一年定期和成立于2016年4月的银华大数据,成立以来两只基金收益率分别为-13.11%、-17.70%,低于同期-12.32%、20.74%的偏股基金平均收益率.而近三年表现出色的三只基金东方红睿元三年定期、东方红产业升级和安信价值精选因为主要重仓消费蓝筹股,在2016年开始的“一九行情”中表现强势,但根据基金管理费率的设置规则,在此期间的管理费也相应上升.与持仓类似的价值型基金相比,收取了超越平均管理费率的基金.
就偏股型基金而言,在股市波动、下行阶段,浮动管理费基金并未表现出较强的抗跌能力,而在市场处于上行阶段,普通主动型基金的收益率则高于浮动管理费基金.南方瑞合基金的合同中,约束基金股票投资仓位在封闭期内不低于40%,上限则设定为100%.目前偏股浮动管理费率基金平均仓位达到74.45%,南方瑞合约定的仓位范围更大,但基金经理也必须承担至少40%权益类仓位长达三年的波动风险,加上中短期股市、债市受政策以及外围因素影响较大,如果想要避免“倒贴钱”,就意味着基金经理不得不更加深入地思考择时与精选个股,以抵御市场波动对基金净值的冲击.浮动费率制度本意在于打破基金公司对于管理费“旱涝保收”的状态,同时激励基金经理更好地进行操作.事实上,投资者真正关心的是基金持续优异的费后收益,尤其是在锁定三年的情况下,如果基金持续亏损,即使管理费用分文不收,对于投资者也是無益的.
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参考文献：
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