论文私募股权投资效率分析文献综述是适合私募股权投资论文写作的大学硕士及相关本科毕业论文，相关个人如何进行股权投资开题报告范文和学术职称论文参考文献下载。
摘 要：近年来,私募股权投资的研究成为学术界关注的焦点.首先界定了私募股权投资效率的含义,然后梳理了影响私募股权投资效率的因素,接着阐述了几个有关私募股权投资效率分析的模型选择,着重分析了随机前沿这个方法,最后对综述进行了评价总结.
关键词：私募股权投资；效率；随机前沿
中图分类号：F83 文献标识码：A doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2018.03.053
1 私募股权投资效率含义
人的欲望是无穷无尽的,自然资源是有限的.由于客观存在的稀缺性,如何有效利用有限的资源成为经济活动中最重要的事情.所以,私募股权投资效率的研究处于私募股权投资研究的重要地位.不同的文献对效率的度量各不相同.
1.1 内部收益率
Ljungqvist & Richardson（2003）通过研究大型机构 （LP） 提供的1981年—1993年的73个退出数据,在前人研究基础上,增加了数据量、调整了指标获得内部收益率.Phalippou & Gottschalg （2009） 通过对1328支私募股权投资基金数据分析,发现结果和前者有一定的差距.于佳（2012）用修正内部收益率构建六因子评价模型评价私募股权投资绩效.
1.2 私募市场与成熟市场的收益率比值
Kaplan & Schoar （2005）通过研究私募股权基金的业绩情况,发现除去费用的私募股权基金和S&P500大致相当,其中风险投资基金的业绩要优于S&P500.Robinson & Sensory （2011） 通过研究 1984-2010 年间的私募股权基金的季度现金流量和管理合同数据,着重分析私募股权基金的现金流以及决定合同项目的因素,指出随着时间的推移,收入和现金流量与公共市场状况有很强的相关性,在市场较强的情况下,IRR指数上来看市场走强时,弱于S&P500,但与 S&P500 并不相关.
1.3 技术效率
费一文等（2012）以我国私募股权投资背景的上市公司为样本,分析了私募股权投资能否提高企业的生产效率,研究结果表明：在私募投资进入时,所有样本的全要素生产率都有所提高,但从技术效率来看则并不明显；仅观察制造业相关的企业样本时,其私募投资当年的技术效率有一定的提高,次年技术效率提高不显著,反而盈利效率略下降.乔艳（2013）根据2012年10月在创业板退出的110个项目作为样本,分析项目的技术效率及其影响因素并讨深层次原因.姚洋和章奇（2001）,王艺明（2003）,何颖和官建成（2010）,钱娟娟（2011）,陈斐韵（2015）,孙佳（2016）对效率分析时都用技术效率这一含义.
2 影响私募股权投资效率的因素
2.1 阶段性
投资早期投资的项目会比专注于晚期项目获得的收益率更高：Bygrave & Timmons（1992）研究了1969-1985年的13家美国风投的383个投资项目,研究发现,六成的项目投资失败,仅有6.18%的投资项目回报倍数为10及以上,位于初创期和成长期的企业成功率高于其余阶段,不同时期的风投机构投资得到的回報率差异较大.Ruhnka & Young（1991）,Manigart & Waele（2002）,周莉和盛梦婷（2012） ,认同这一观点.Wright （1998）,Burgel （2000）,Cumming （2004 ）,DaS （2004）得到了与Bygrave（1992）相反的结论,认为投资早期项目的内含报酬率比较低,而且,早期投资比例越高,退出成功的概率越低,即退出成功的概率随着投资阶段的发展而增加.收益与投资阶段无关：Masona & Harrisonb（2002）研究英国的天使投资项目,结果发现收益率与企业阶段,初始投资金额无关,行业与回报水平也不显著.
2.2 投资规模
Wright（1998）,倪正东和孙立强（2008）认为初始投资规模与回报率呈正相关,即初始资金越多退出报酬越高.钱苹和张帏（2004）风险投资机构的资本规模和收益率与风险投资机构的资本规模呈显著负相关,即随着创投机构的资本规模变大,回报率不增反减.Dahlgren（2008） 通过对丹麦和瑞典的药物开发公司1997-2004年的研究,发现中等规模的公司诞生的更快,而且其产生专利和项目的速度也快于其他规模公司.用回归分析发现造成此现象的主要原因在于资金的供给.Masona & Harrisonb（2002）认为收益率与初始投资金额无关.
2.3 持有时间
Oliver Burgel （2000）研究10年存续期的单只风险投资基金中,发现由于初始资金要去支付运营成本和管理费用,因此,投资项目前3年的内部收益率为负值.在成功退出前3-5年,内部收益率逐渐上升,接近资金清算率,呈现J曲线特征.Gottschalg（2004）通过研究欧洲基金,发现项目持有时间与收益呈反比.但是Hege（2003）得出了与Gottschalg（2004）相左的观点,欧洲基金项目持有时间与收益呈正比,同时发现美国投资项目持有时间与收益呈反比.刘艳玲（2012）构建退出时机选择模型,以 JD 投资公司对 JSSR 公司的私募股权投资项目为案例,得到JD 公司应该在 JSSR 公司现金流大于一定的临界值时,选择退出.
2.4 其他
钱苹和张帏（2004）以我国本土创业投资56个退出事件（1999-2003年）为样本,研究投资回报和退出的影响因素,就地方风险投资机构来说,从业时间、投资周期、退出方式与回报率没有明显相关.金永红和王颖（2007）基于2002年至2006年我国风投的退出项目进行分析,揭示了我国的风险投资的退出现状,在样本时间段中,以IPO方式上市的项目数逐渐增多,清算退出的项目数显著下降,说明我国风险投资退出方式有着很大的改变；风险投资收入呈现了两头多,中间少的分布现状.倪正东和孙立强（2008）收集了1997年到2005年间66个创投退出项目作为样本,利用回归的方法去实证研究,结果表明,投资回报率约为1.58倍,回报率与项目持续时间呈负相关,与投资企业的投资阶段和投资规模呈显著正相关,同时,与行业类型、创业投资机构类型、退出方式无显著相关性.郑超（2012）通过2006年～2010年我国私募投资的1110个退出项目来分析私募项目投资收益,在退出方式中,IPO收益最高.
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参考文献：
1、 新形势下私募股权投资趋势与未来展望 摘 要 随着我国经济的快速发展，金融发展越来越多层次化，私募股权投资是一种重要的投资方式，在我国金融体系中的地位日益重要。我国私募股权投资保持较。
2、 私募股权投资企业财务风险管控分析 摘要：新形势新背景下，我国的经济建设在不断的壮大，金融市场的发展和改革深化也取得了长足的进步。传统的投资工具种类已然无法满足市场经济日益增长的融。
3、 私募股权基金文献综述 【摘要】本文将对私募股权基金文献进行汇总，主要从委托人一代理人风险控制，退出模式两方面进行梳理。【关键词】私募股权基金；委托人一代理人风险控制。
4、 私募股权投资基金退出方式 【摘要】当前，私募股权投资在我国飞速发展，同时退出方式也更加多元。然而，我国的私募股权投资仍然存在着一些问题。在本文中，笔者就将针对私募股权投资。
5、 私募股权投资基金退出机制分析 【摘要】私募股权投资如今已经成为一个比较热门的话题，本主要讨论了与私募股权投资退出机制相关的一些问题。从私募股权投资自身的角度对这些问题进行了简。
6、 私募股权投资领域契约型基金 契约型基金这一在证券投资基金领域发展得较为成熟的组织形式，因2014年《私募监管办法》的正名，开始被广大私募股权投资基金管理人热议。契约型基金。