论文世界黄金价格波动特征是关于本文可作为相关专业黄金价格论文写作研究的大学硕士与本科毕业论文黄金市场价多少钱论文开题报告范文和职称论文参考文献资料。
摘 要：文章使用半参数随机波动率模型（SPM）,对2003年1月1日至2017年8月10日期间世界黄金价格波动特征进行了实证分析.模型拟合检验结论表明,SPM模型能够很好地拟合世界黄金价格波动过程当中存在的尖峰厚尾性、波动聚集性和非对称性等金融数据特征.采用基于贝叶斯的MCMC方法对模型进行参数估计,通过进一步和SV-N和SV-T模型对 析,结果显示SPM对于世界黄金价格波动特征刻画要明显优于SV-N和SV-T模型.
关键词：黄金期货；半参数随机波动率模型；MCMC
一、引言
黄金是同时具有商品、货币以及投资属性的一种特殊商品,可用于资产储备和投资增值.自2002年上海黄金交易所成立以来,我国黄金市场逐步市场化,和世界接轨,为投资者和投资机构提供了良好的平台.目前黄金期货市场交易量和交易额持续增多,起到了很好的风险发散作用.黄金不仅具有商品属性,还具有金融属性,其波动性不仅影响人民生活稳定还影响金融稳定,其市场健康发展对于国家金融系统稳定非常重要,所以对黄金期货市场的科学研究是刻不容缓的.
目前,对黄金期货收益率波动特征的研究并不多见.陈杨林等（2008）应用GARCH和SV-T模型对世界黄金价格的走势和波动性进行分析,实证结果表明SV-T模型对世界黄金价格走势的拟合和预测均优于GARCH模型；Jonathan 等人（2010）选取美国黄金期货1999～ 2005年高频样本作为分析数据,采用 GARCH 模型和 Garman Klass 统计值相结合的方式,探讨了该市场日内波动结构；王兆才（2012）研究表明两状态MRS-GARCH（1,1）模型的拟合和预测效果均优于单状态的GARCH模型；孙赵晖（2015）利用SV类模型,以2009年以来的上海黄金交易市场的收益率数据为代表,分析结果认为我国黄金市场波动持续性强且具有尖峰厚尾性,其中Leverage-SV模型拟合效果相对较优；苏理云等（2017）针对黄金市场呈现的波动持续性等特征,建立SV-POT的组合模型,较为精确地预测了该金融市场的动态Var.
在SV模型中,贝叶斯非参数化方法是一个全新的研究领域,Eleni-Ioanna Delatola等提出了一种基于贝叶斯分析方法的半参数SV模型（SPM）,并通过数值模拟验证了该模型较传统SV类模型的优越性,该类完全放弃对观测方程的随机误差项的参数假设,考虑一个半参数的SV模型,在这种模型中,收益的分布是非参数化的,相比于参数分布能够更好地描述金融资产收益特性,并能够提高收益和风险价值的预测精度.
本文的主要贡献是首次尝试在半参数随机波动（Semiparametric Stochastic Volatility,SPM）模型框架内来考察世界黄金价格波动过程的动态特征.选取2003年1月1日至2017年8月10日期间世界黄金期货市场收盘价为原始数据,利用SPM、SV-N、SV-T模型进行实证研究,使用MCMC方法进行参数估计,以期能够较为精确地掌握世界黄金期货市场的波动特征.
二、模型及MCMC估计方法
(一)SV-N模型
Taylor等提出了SV模型,SV类模型在波动过程中引入了一个新的随机过程,相较于GARCH族模型,其对收益率的拟合能力更强,且对波动率具有更好的拟合效果和预测能力.
标准的SV模型如下：
yt等于exp（ht/2）εt,εt～i,i,dN（0,1）,t等于 1,2,等,n（1）
其中,ht表示第t日的收益率的对数波动率,而yt则代表第t日的收益率,误差项εt和ηt相互独立,ηt为波动的扰动水平,独立同分布于正态分布,εt独立同分布N（0,1）.φ为持续性参数,反映的是当前波动对未来波动的持续影响,当|?覬|<1,SV是协方差平稳的.
(二)SV-T模型
因为多数金融时间序列的无条件分布和标准正态分布相比,会呈现出尖峰厚尾的特征,这就导致SV-N模型对于描述金融时间序列有一定的局限性.许多学者尝试对SV模型进行改进,Chib等对标准SV模型中观测方程的随机误差项设定为具有厚尾特征的分布如t分布、GED 分布等,Liesenfeld R and Jung RC提出了SV-T模型,并发现该模型可以更好的刻画金融数据尖峰厚尾分布特征.
SV-T模型如下：
yt等于exp（ht/2）εt,εt～i,i,dt（0,1,v）,t等于 1,2,等,n（2）
ht+1等于u+φ（ht-u）+ηt,ηt～i,i,dN（0,δη）,t等于 1,2,等,n
f（εt）等于[（v-2）]■■1+■■
與标准SV模型最主要的区别在于SV-T中令误差项,并以此来刻画厚尾特征.（2）中第三个式子是用来描述金融数据“尖峰厚尾”特征的,当4 (三)SPM模型 Kim等提出线性标准SV模型,定义rt等于logy■■和εt等于lo ■■,结果如下： rt等于ht+εt,εt～F, ht+1等于μ+?覬（ht-μ）+σηt,ηt～N（0,1）（3） 如果vt服从正态分布,可以看到εt服从logχ■■分布,Kim等提出通过仔细调整的有限正态混合分布去近似logχ■■的分布,Delatola等提出对于不知εt～F的分布,利用Dirichlet过程先验这一非参数分布对εt进行统计建模,使用一个无限正态混合分布去近似εt的分布.即 总结:这篇黄金价格论文范文为免费优秀学术论文范文,可用于相关写作参考。 参考文献： 1、 美日汇率波动和A股股票价格波动实证分析 〔摘要〕 A股股票价格犹如过山车，在暴涨和暴跌模式间徘徊，针对这种现象的各种讨论不绝于耳。通过利用2005年至2015年美日汇率以及A股股票价格。 2、 世界石油价格波动逻辑和中国国际能源合作 摘要 石油具有商品属性、金融属性和政治属性。石油的多重属性决定了世界石油价格的波动受到多种因素的影响。进入21世纪以来，国际石油价格的暴涨急跌对。 3、 成都市房地产价格波动对金融市场稳定影响分析 【摘要】本文在查阅大量国内外关于房地产价格波动理论与金融风险预警方法的基础上，分析了房地产价格波动对金融市场稳定性的影响机制。选取较具有代表性的。 4、 中国铁矿石进口价格波动因素实证分析 摘 要：针对影响我国铁矿石进口价格波动的因素问题，文章通过实证分析，结合Eviews8 0计量经济软件中多元线性回归模型，建立铁矿石进口价格的多。 5、 农产品价格波动影响因素调控机制 摘 要：近几年，我们身边出现了“豆你玩”“蒜你狠”“玉米疯”“辣翻天”等网络热词。首先我们能够感受到的是农产品价格的过山车式的波动，折射出农产品。 6、 我国大米价格波动实证分析管理 【摘要】本文分析了大米价格的波动趋势，通过HP滤波法确定了大米的波动周期，并在此基础上构建GARCH模型，研究了大米价格波动的特征。研究发现，大。