论文分析师提前信息披露、知情者交易股价波动性是适合波动性论文写作的大学硕士及相关本科毕业论文，相关什么是波动性开题报告范文和学术职称论文参考文献下载。
摘 要：2016年1月1日,熔断机制的提出引起股市股价波动频繁,数次引发熔断高点.证券分析师作为资本市场的理性信息传播者对于指导投资者健康投资资本市场有至关重要的作用.本文从分析师提前信息披露行为和知情者交易两方面研究了股价波动性的原因,分析师的提前披露行为会导致机构投资者的知情交易更为明显,加之股市交易羊群效应的催化,股价中信息融入有泡沫,股价波动剧烈.因此,对于我国正新兴转轨的证券市场,要增加机构投资者、证券分析师、流动 易者及噪音交易者之间的互动,加强信息传递,促进信息融入股价,平衡股价波动性,逐步提高证券市场理性的力量.
关键词：分析师 提前披露 知情者交易 股价波动性
一、背景引入
2016年1月1日,中国版的指数熔断机制正式实施.实施之后,股市不断触发熔断高点,致使股票交易数次暂停.熔断机制的出发点是通过暂停交易一段时间使得市场参和者能充分消化市场信息,更能作为一个理性投资人来参和资本市场交易.在我国,指数熔断点不断被触发,表明市场信息的消化过程仍有缺陷.
证券分析师是信息生物圈中,信息的生产者证券分析师和机构投资者作为资本市场信息的发布和传播者以及资本投资的引路人,在改善市场效率方面的作用不容小觑.随着2011年不断曝出荒诞的“伪研报”,和庄家勾结操纵股价,证券分析师的客观和公信力受到冲击,被投资者们斥为“黑嘴”.证券分析师产生的目的是保护投资者的利益,稳定资本市场.市场需要分析师利用专业的投资知识发布信息来增添市场理性,进而发挥市场有效性.那么,证券分析师的信息披露真的能提供市场理性吗?本文从分析师信息披露不同形式影响的视角,研究分析师信息披露对市场理性和有效性的作用途径,以期对我国新兴的资本市场改革做出理论贡献.
二、文献综述
(一)证券分析师提前的信息披露
分析师最重要的作用是传递信息,传递有质量的信息.郑方镳（2009）提出证券分析师的作用是通过自己专业的信息收集和分析工作,降低整个市场的信息获取成本,使市场更有效率,而他们自身也通过提供信息获取相应报酬.我国目前证券市场存在很强的短线投机心理,所以我国证券市场的分析师也更注重“短线投资”.发展中证券市场的低信息披露度和公司透明度的缺乏,增加了公司搜集信息的成本,证券分析师更基于宏观经济信息来预测工作.对于机构投资者而言,分析师提供的目标上市公司情况和分析的逻辑远比评级结果重要.蔡庆丰（2012）等人发现证券分析师为了更好地为机构投资者提供信息服务,往往会将其信息处理的成果即研究报告的核心内容通过电话沟通或者路演等方式先提供给机构投资者,再通过万德WIND等收费数据库向市场公开发布之后可能被某些媒体网站刊载供中小投资者免费下载,这一信息扩散模式也就使得利好消息的研究报告在市场上公开之前,股价已经产生了变化.鞠娟（2014）等人对卖方分析师提供服务的方式及发布研报时间的进行研究提出,R^2的下降在中间点之前,说明信息披露和研报发布总是不同步的,信息在报告发布点之前就已经开始释放了.
(二)知情者交易
当信息已经提前披露给机构投资者时,研报还未发布,股价已经由于机构投资者的事先买入而上涨,股价已经处于对机构投资者利好的位置,而当中小投资者再根据证券分析师所提供的研究报告进行投机交易时,机构投资者便可能利用价差借此机会卖出获利.中小投资者超额收益几乎仅能覆盖交易成本.需要注意的是,非知情的流动 易者在市场中实际上充当着流动性提供者的角色, 龙（2015）等人就在其研究中得出,当市场知情交易概率升高时,会导致市场发生对不掌握信息优势的流动 易者的逆向选择.当逆向选择发生时,他们因在交易中蒙受损失,而最终选择离开市场,所以流动 易者的离开更加剧市场交易的不平衡性,导致市场流动性水平下降.
但机构交易者进行股票知情交易并不完全是 影响.林忠国（2011）等人就波动率和效率的视角进行研究,在不排除投资者进行大宗信息交易从而提高波动率的情况下提出,机构投资者如果进行信息交易,则更多公司特有信息（私有信息）融入股价,价格会更贴近基本价值,定价误差（波动率）减小,定价效率提高.但也说明过多的噪声交易会破坏信息融入股价.
(三)股价波动性
信息传递的好坏会直接反映到股价的波动上.Pindyck（1984）,French等（1987）和Campbell&Henstschel（1992）提出波动反馈效应：当股价波动增加时,投资者对风险溢价的要求会相应提升,从而降低了股票的均衡价格.因此当有好消息时,其对股价的正面影响会因风险溢价的增加而部分被抵消；可 信息的产生会和风险溢价发生同向作用,从而更易引起股价暴跌.聂晓军（2014）等人研究发现在事件发生概率一定的情况下,信息交易者的数量越多,越能帮助公司信息向股价中融入,而噪声交易者的数量越多,不会增加股票特有风险,越能维持股价在一个相对稳定的水平上,但却无法体现出公司的信息.由此说明噪声交易者并不是会必然降低信息效率.曾长虹（2004）指出当分析师出具质量不高的研究报告时,报告使用者依赖报告信息进行集体交易,促发涨跌停限制,进而易发生“磁吸效应”（投资者预期会有涨跌停限制而导致交易暂停,所以会加速股价向涨跌停限制靠近）.Jackson在对新兴发展国家的证券市场进行研究之后发现,我国股市存在卖空限制,证券分析师想要增加交易量,获得更多的佣金分成,必须提供更多“买入”评级的报告,使得整体预期评估乐观偏差加大.同时,分析师数量也会影响股价波动性.许年行（2012）研究得出当跟踪上市公司做出乐观估计偏差的分析师数量越多,其股价未来崩盘的风险越高,且该关系在“牛市”阶段更为显著.
三、问题分析
(一)分析师提前信息披露和股价波动
随着信息服务的发展,证券分析师信息披露的方式不仅仅局限在研报的发布上,固定周期的路演和客户拜访团拜会、电话沟通和邮件沟通,尤其是目前最快速有效的微信平台的信息释放,不仅机构投资者能及时接收到投资信息,散户也能通过官方主页、微信的信息指导进行投资,减少短线投机心理带来的冲动,知情交易者数量增多；同时也会因为信息释放太多,信息彼此形成矛盾使投资者投资方向不明确,由此造成噪声交易,在提供流动性的同时降低股价的波动性.经过以上分析,由此得出结论：分析师提前的信息披露影响知情者交易人数,降低股价波动性.
总结:本文是一篇关于波动性论文范文，可作为相关选题参考,和写作参考文献。
参考文献：
1、 媒体报道、法律环境和社会责任信息披露 摘要：以社会责任相关理论为基础，从多个角度系统地实证研究媒体报道、法律环境与社会责任信息披露的动态关系，探寻企业外部治理因素的作用机理。研究结果。
2、 上市公司关联交易信息披露问题 [提要] 随着市场经济的发展，上市公司关联交易的发生不断增加，关联交易的形式也越来越多样化。然而，关联交易的信息披露如果出现问题，会导致投资者投。
3、 关于上市公司关联交易信息披露问题 摘要：本文主要研究上市公司关联交易信息披露的问题，通过研究发现我国上市公司关联交易的信息披露存在不真实、不及时、不充分等问题，对关联方及报表使用。
4、 产品市场竞争、董事会治理和上市公司信息披露质量 摘要：以我国627家上市公司为样本，通过实证研究发现董事会规模、内部董事比例、两职分离状况的系数有利于提高企业的信息披露质量；独立董事比例以及董。
5、 内部控制质量、制度环境和环境信息披露 【摘 要】 基于沪深A股重污染行业上市公司2013—2015年相关数据，在理论分析的基础上，实证探究了上市公司内部控制质量对环境信息披露的影响，。
6、 信息披露质量、环境不确定性和股权融资成本 【摘 要】 以2013—2015年深市A股上市公司为样本，研究环境不确定性与股权融资成本之间的关系，并进一步探索信息披露质量对上述两者之间的关系。