论文新三板和纳斯达克证券市场分层标准比较是大学硕士与本科三板毕业论文开题报告范文和相关优秀学术职称论文参考文献资料下载，关于免费教你怎么写三板股票方面论文范文。
【摘 要】我国新三板市场和美国纳斯达克证券交易市场在市场定位、服务企业类型、交易方式上存在诸多相似性.新三板自2016年5月开始实行分层制度后,和纳斯达克的相似性更进一步.然而,二者在层次划分、分层标准方面仍然存在差异.本文试图通过将新三板和纳斯达克市场的分层标准进行比较研究,探索新三板分层制度进一步改革的可能和方向.
【关键词】新三板 纳斯达克 分层标准
自2013年新三板扩容,成立全国中小企业股份转让系统以来,在新三板挂牌的企业数量迅速增加,截至2018年1月,新三板挂牌企业数量已达到11600余家{1},数量超过沪深两市全部上市公司数量之和.如此巨大的挂牌企业数量,造成了挂牌企业质量参差不齐,在一定程度上为新三板投资者甄别和选择投资企业带来了一定困扰,同时也为监管带来了一定困难.为了解决这一突出问题,新三板决定自2016年6月27日起对挂牌公司实施分层管理,新三板分层的时代正式开启.作为国内首个采用分层制度的交易市场,新三板分层的推出也被寄予了许多期待.如今,分层制度已推出一年有余,在过去一年多分层实践的基础上,全国中小企业股份转让系统有限公司（以下简称“股转系统”）于2017年12月发布了新的《挂牌公司分层管理办法》（以下簡称“《分层管理办法》”）,对此前试行的分层标准进行了调整.本文试图通过将新三板分层制度和纳斯达克市场的分层标准进行比较研究,从而探析新三板分层制度进一步改进的可能和方向.
一、新三板和纳斯达克市场的背景
(一)新三板的发展历程和市场定位
新三板全称为全国中小企业股份转让系统,其前身为2001年成立的承接两网（STAQ、NET）和退市公司股份挂牌转让的 股份转让系统,业界常称“老三板”.2006年,中关村非上市股份公司进入 股份转让系统进行股份转让试点,从此 股份转让系统开始向中关村高新技术企业开放,这也标志着“新三板”的诞生.2012年8月起, 股份转让试点范围扩大到天津滨海、武汉东湖、上海张江三个国家级高新区,实现了新三板第一次扩容.此后,2013年,全国中小企业股份转让系统有限责任公司成立,国务院发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》,新三板实现了向全国中小企业的扩容,成为一个面向全国范围的证券交易市场.
两次扩容之后的新三板主要为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务,成为多层次资本市场中的重要一层.针对此前某些关于新三板企业或可转板到主板或创业板上市的猜测,新三板相关负责人多次在公开场合表示,新三板不是任何一个市场的预备,而是一个独立的市场.从国务院《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》来看,新三板的定位为“全国性的证券交易场所”,其设立的初衷就是要建立一个独立的市场,它不是主板或者创业板的预备市场,而是一个平行于上海证券交易所、深圳证券交易所和其他区域股权交易市场的独立市场,因其服务的企业规模不同、发展阶段不同,因此又和其他交易市场形成差异化竞争.
(二)纳斯达克的发展历程和市场定位
纳斯达克证券交易市场（The Nasdaq Stock Market）起源于全美证券交易商协会自动报价系统（National Association of Securities Dealers Automated Quotation System,简称NASDAQ）,该系统是全美证券交易商协会（The National Association of Securities Dealers,简称NASD）为促进场外市场交易效率,自1971年2月8日起开始运行的电子证券交易系统.NASD监管下的证券交易市场,在70年代以前是非常分散的柜台交易市场,证券的买卖价格尚未形成一个统一的行市.为了加强对证券行业的全面监管,规范大规模的场外交易,增加市场秩序性和透明度,1971年,全美证券交易商自动报价系统,即纳斯达克（NASDAQ）正式投入运作.纳斯达克成立初期只是一个用来集中显示全美OTC市场部分精选证券价格的报价系统,为场外交易证券提供中间报价.
自成立至今的40多年中,纳斯达克通过不断改进上市制度、优化市场分层、推进国际化发展,已经成为和纽约证券交易所（New York Stock Exchange）、美国证券交易所（American Stock Exchange）并列的全美三大证券交易所之一,而在纳斯达克上市的公司中,不乏苹果、facebook、特斯拉,甚至中国的百度、京东等一大批知名科技公司,其上市公司质量之优显而易见.纳斯达克如今将自己定位为一个为创新型公司提供融资渠道的国际化市场,吸引了来自世界各地的优秀企业（尤其是科技类企业）前来上市.截至2016年12月31日,共有2897家公司在纳斯达克市场上市.仅2016年一年,纳斯达克就吸引了283家新的上市公司在纳斯达克市场上市,其中91家为首次公开发行（IPO）,占到了全美2016年IPO数量的73%.纳斯达克新增上市公司的其他来源还包括：从纽约证券交易所或其他交易所转换到纳斯达克上市的、从OTC市场升级到纳斯达克的.
二、新三板市场分层标准
(一)新三板市场分层概况
根据2016年5月27日发布的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》（以下简称“《分层管理办法（试行）》”）,新三板设立两层——创新层和基础层,符合不同标准的挂牌公司分别纳入创新层或基础层管理.此分层模式在2017年发布的新版《分层管理办法》中予以保留.截至2018年1月5日,新三板挂牌公司共达到11623家,其中,基础层挂牌公司10279家,创新层挂牌公司1344家.{2}从分层结构来看,绝大多数挂牌公司都位于基础层,仅有不到12%的挂牌公司能够符合创新层的标准.新三板的分层结构呈现一个金字塔形：
(二)新三板分层标准
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参考文献：
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