论文商业百货上市公司资本结构影响因素实证是适合不知如何写资本结构方面的相关专业大学硕士和本科毕业论文以及关于资本结构公式论文开题报告范文和相关职称论文写作参考文献资料下载。
内容摘 要：商业百货行业是关乎民生的重要产业,是衔接生产制造业和服务业的重要纽带,但近几年受到网购等因素的冲击,其资金链紧张,前景堪忧.本文以商业百货行业68家上市公司为样本,基于2008-2013年的样本数据,对资本结构的影响因素进行实证研究.实证检验结果表明：规模、成长性、营运能力、资产抵押价值与资本结构正相关,流动性、产品特殊性与资本结构负相关.最后根据研究结果,对商业百货的资金运营和发展方向提出了合理建议.
关键词：资本结构 商业百货 上市公司 实证研究
引言
资本结构是指企业资本总额中资产和负债的比例关系,它在一定程度上影响了企业的偿债和再融资能力,预示着企业将来的盈利能力,是衡量企业财务状况的一项重要指标.
商业百货行业是关联民生的重要产业,是衔接生产制造业和服务业的重要纽带,也是前期发展最迅猛,最具活力的行业之一.伴随着经济全球化,生产过剩现象普及全球各大洲,商业百货行业对于上游产业的拉动作用和对消费水平的推动作用是不言而喻的,将工农业产品直接给居民或社会团体支撑日常生活,此行业已经由末端产业发展成为了一个先驱产业,对于把握生产方向,引导消费,推动经济结构调整发挥着举足轻重的作用,其资本结构影响因素的研究具有很高的社会和经济价值.2014年6月,杭州中都百货意外停业,董事长失联,资金链断裂.在董事长失联前,公司资金链已经较为紧张,多次通过信托等方式融资.截至2012年4月,中都百货的总资产为4.45亿元,净资产仅为0.72亿元,负债率高达83%.截至2012年年底,其负债率仍然徘徊在80%的水平.中都百货是商业百货行业的一个典型的代表,其试图通过“连环贷”,使高负债率的中都百货走出困境.而此方法并未见成效,却形成了一种恶性循环,被迫发行新的信托来偿还上一次贷款.资金链的断裂,使得资不抵债,导致公司破产.商业百货又受到以低价为招牌的电子商务的猛烈冲击,加之人力成本和租金不断上涨,整个行业的资本结构形式愈发严峻.
本文从实证的角度,以商业百货上市公司作为样本,通过建立面板数据模型对商业百货影响因素进行实证分析,并提出相应建设性意见.
理论研究与文献综述
(一)理论研究
资本结构的理论研究主要经历了三个阶段：美国财务学家Durand为代表的早期资本结构理论、MM定理为代表的现代资本结构理论和Stulz模型为代表的新资本结构理论.
Durand系统地总结了三种早期代表性理论：一是净收益理论,认为负债成本较权益成本更低廉,所以企业负债率越高,企业价值越大,在企业完全负债时,企业价值达到最大.二是净营业收益理论,认为随着负债的增加,负债带来的好处会与权益增加的成本相抵消,所以企业的加权平均成本不变,企业资本结构的改变并不影响企业价值.三是折衷理论,它介于以上两者之间.MM理论及其修正的核心观点是在无税的情况下,公司价值与资本结构无关.由于公司所得税的现实存在,Modigliani和Miller于1963年将公司所得税引入到无公司税的模型中,由于负债利息可以在税前抵扣,使得公司的价值会随着资产负债率的提高而增加.当公司完全负债,企业价值最大化.新资本结构理论由理论、优序融资等相关理论组成.理论通过企业各利益主体的委托关系和成本这两个创新的视角来研究企业的资本结构,资本结构则取决于企业相关利益者利益均衡的结果.优序融资理论则以信息不对称和市场上存在交易成本为研究前提,认为企业的外部融资要付出比内部融资更多的成本,从而研究出从内部到外部融资的最优顺序.这些理论把人的行为纳入到资本结构的范畴,深入剖析了各利益相关者相互作用对于资本结构的影响.
(二)文献综述
国外研究.国际上对企业资本结构影响因素的研究,始于20世纪50年代.Modigliani和Miller （1958）提出了MM理论,他们认为在完美的资本市场中,若不考虑税收、破产成本以及成本,那么企业市场价值和其资本结构无关.Ross（1970）分析指出,资产类型、经营收入的不确定性、融资偏好和高融资能力是影响公司资本结构的四个主要因素.Taub（1975）选取了1960-1980年间八十多家企业的数据进行实证分析,研究了企业未来盈利的不确定性、企业规模等因素对资本结构的影响.Titman和Wesless（1988）运用Factor-analic技术,试图估计一些不可见因素（公司增长机会、产业分类、规模等）对企业资本结构的影响.Oakan（2001）通过英国企业的三百多家企业的面板数据,建立了回归模型,从实证的角度分析了企业的流动性,成长性与企业资本结构呈负相关关系.
国内研究.国内对于资本结构的研究也颇为深入.陆正飞和新宇（1998）通过线性回归方式,对沪市A股上市公司的资本结构影响因素进行分析,得出盈利能力与资本结构呈显著负相关,规模、资本担保价值和成长性影响不显著.肖作平（2004）构建了双向效应动态模型,从一个动态的角度探究了各影响因素是如何作用于资本结构的,并且研究出资产有形性、规模与资本结构正相关,成长性、流动性与资本结构负相关.唐菁菁（2011）以广西省2007年前所有上市公司2004-2008年的财务数据为样本,通过建立多元回归方程检验出可担保价值与资本结构呈正相关,其中担保价值比例是影响广西省内上市公司资本结构的关键因素.
国内实证研究多以零售业为主,商业百货和零售业有着密不可分的关系,商业百货是零售业最具代表性和最具规模性的分支.两者都是沟通第一、第二和第三产业的桥梁,是与百姓生活息息相关的产业,性质和分类相似,故本文参照了部分零售业的相关文献.零售业的研究主要有樊秀峰、王美霞（2011）对22家百强零售上市公司的实证分析验证了企业营运能力与资产负债率呈负相关关系.刘新（2009）选取了83家发展状况较好,数据较全的批发零售行业样本公司,用多元线性回归证明了公司规模、成长性、资产周转率与资本结构正相关,有形资产担保不影响资本结构.张靖（2012）对批发零售业的18家上市企业十年的数据,用Panel Data模型进行回归分析,检验出流动比率、总资产增长率与资本结构正相关.而商业百货由于对产品包装,宣传广告和店面的装饰尤为重视,费用比例之高也异于普通行业,故产品独特性与资本结构的关系也成为众所研究的切入口.综上所述,资本结构的主流认可的影响因素有营运能力、流动性、成长性、企业规模、产品独特性和可担保资产价值.
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参考文献：
1、 创业板上市公司企业价值影响因素实证分析 摘要：本研究以2013年至2015年中国创业板上市企业数据为基础，将管理层权力、企业价值、产品竞争程度纳入分析框架。研究结果表明，管理层权力對于。
2、 上市公司资本结构优化问题 资本结构是指在一定时期内各种资本的价值构成及其比例关系。在激烈的市场竞争中求得生存与发展是每个企业的目标，而资本结构对企业的发展起着至关重要的作。
3、 中小企业资本结构影响因素实证分析 摘 要：以2005—2009年我国中小板上市公司平衡面板数据为样本，从盈利能力、资产规模、非债务税盾、成长性、资产的流动性、资产的抵押价值和股权。
4、 上市公司资本结构分析 [提要] 本文利用某上市公司财务年报表，通过对其资本结构现状进行分析，发现其资本结构主要存在的问题有资产负债比率偏高；资金来源结构不合理，流动负。
5、 农业上市公司资本结构问题分析 从资本结构的角度出发，搜集63家农业上市公司2012-2014年间的资本结构相关数据，对农业上市公司资本结构的现状进行了分析，发现了存在资产负债。
6、 创业板上市公司资本结构和业绩相关性实证分析 【摘要】公司资本结构与业绩之间存在一定的相关关系。现有研究大多是以一组样本选择一个业绩指标或一个行业多个业绩指标来检验上市公司资本结构与业绩之间。