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互联网巨头注资、万亿汽车金融风口、“汽车新零售第一股”,手握这样一副好牌,怎么看都是一场必赢的局.
易鑫集团就打烂了.
2017年11月,脱胎于易车公司,成立仅三年的互联网汽车零售交易平台易鑫在香港敲钟,发行价7.7港元,上市首日市值便高达628亿港元.但截至记者发稿,易鑫股价3.29港元,较发行价腰斩,较上市首日最高点10.18港元则已经跌去67.68%.
业绩上看得更清楚.
2017年的基本面其实很好看：公司收入39.06亿元,同比增长162%；经调整后的营业利润为4.89亿元,同比增长225%；经调整后全年净利润4.64亿元,同比增长366%.
不过,易鑫2017年未经调整的年度亏损为183.37亿元,相比上一年14.04亿元的亏损,同比扩大1206%.
易鑫方面对此回应道,这是由ABC轮可转换可赎回优先股融资的财务处理方式造成,公司的上市会导致公允价值亏损,而这项亏损会消失在2018年第一个季度.
而据其近日发布的2018年一季度业绩,公允价值亏损似已不见,但净亏损达到2.214亿元,表现仍然不佳,当日股价跌去近7%.
一手好牌是怎么打成这样的?
开局一手好牌
2014年8月,易车CFO张序安牵头当时刚成立不久的汽车金融事业部,拉起了易鑫的队伍.
那一年汽车金融烈火烹油,汽车市场价值链逐渐从售前转向售后,汽车金融公司、银行、互联网金融公司等众多玩家涌入.张序安背靠汽车互联网资讯服务起家的易车,起步便拥有了巨大的流量优势.
易鑫切入汽车金融行业的方式,正是最简单粗暴的卖流量.
通俗解释,即易鑫把流量作为资产卖给汽车厂商、汽车金融公司、银行.不过,这种流量思维在以交易为本的汽车金融行业水土不服,这些大客户缺的不是用户,而是交易用户,张序安耗费将近一年时间,仅获得少得可怜的一点广告费.
流量变现困难,于是易鑫调整战略定位,从流量转向交易,同时也拿到了一张融资租赁牌照,正式转型做汽车融资租赁和二手车交易.
二手车交易好理解,所谓汽车融资租赁,则是指在用户选定新车后,由易鑫全款购买并获得车辆所有权.用户分期支付租金即可获得车辆使用权,即“以租代购”.
比如你看中了19万元的奥迪A3,可以首付1.9万元,12期每期月供3698元开走它.至于一年后是买下来,还是继续租车或退车,随便选择.
不同于易车的汽车资讯服务,这是一项重资产业务,平台车源越多,所需要的购车资金越多,资金状况直接决定易鑫的业务推进力度.
在2015年初谋求转型时,易鑫已拿下腾讯、京东、易车共计3.9亿美元的A轮投资.2016年和2017年,易鑫又先后完成B轮融资5.50亿美元、C轮融资5.05亿美元,成为汽车融资租赁行业唯一一家获得腾讯、京东、百度、易车、东方资产（国际）、顺丰创始人王卫等重量级战略投资人投资的企业.
在同行眼中,易鑫一路以来得到的巨头注资庞大且顺利,其中腾讯的加持更是为易鑫布局互联网交易平台业务带来众多利好.上市前,腾讯对易鑫直接和间接持股已达到33%左右,是除易车外的最大股东.
腾讯系汽车新零售概念股由此应运而生,彼时,易鑫准备用借来的力量盘活互联网渠道,将腾讯京东等巨头旗下的流量平台充分运用,进一步做汽车“线索”的中介,开发如其官网首页定位的“沿着价值链服务于汽车交易全周期”生态.
在招股书中,易鑫把自己定位成了一家“互联网汽车交易零售公司”,囊括“互联网”“汽车交易”“新零售”三个热点概念,而此前,张序安还倾向于“互联网+汽车金融平台”的说法.
或許是考虑到金融属性的业务风险,易鑫在上市前刻意淡化了自身的金融性,反而因新概念和再度转型意识,赢得了高估值,风光上市.
王牌打凉了
易鑫目前有两大主营业务：交易平台和自营融资.2017年它们分别占总收入的25%和75%.
交易平台很简单,主要是服务费和广告费.
易鑫在做的平台类似垂直电商,给买家展示新车和二手车,给卖家提供线索,促成交易后收取双方服务费.
广告则依靠平台流量营收,几大互联网巨头注资后,易鑫广告收入随之提升,但增量不大.
大头在自营融资业务中的“融资租赁服务”,占易鑫2017年总收入的68%,是易鑫的王牌业务.
张序安早年在美国一直通过租赁或贷款形式进行汽车消费,他对中国汽车市场未来的判断是,买一辆汽车对消费者而言不会再是“购置重要资产”,消费思维和途径理应变得更加轻松和多样.
易鑫的融资租赁打法,也由此而来.
它本质上和分期付款购车类似,是一款金融产品,只不过区别在于,在租期内,车辆所有权归易鑫所有.此外,融资的对象除了车价,还可以包含购置税、保险、上牌等衍生服务,一定程度上可进一步减小用户的资金压力.
听上去是个靠谱的模式,但这种打法的难点,易鑫不但没能克服,还有越陷越深的趋势.
一方面,对消费者来说,流程简化、成本下降是好事,但在易鑫,可以优选的车源很有限.
原因主要在于主机厂要保证渠道稳固,许多热销车、高端车会优先供给自家4S店,其次才会考虑分给易鑫这样的电商平台.
易车也就沦为主机厂的“清道夫”,清理了大量滞销车的库存.如今打开易鑫淘车网的新车页面,10万元上下的中低端车型依然占绝大多数.虽然也有该价格区间的热销车,但喂不饱更广泛的消费主力,规模要求高的融资租赁很难玩起来.
总结:本论文主要论述了易鑫论文范文相关的参考文献,对您的论文写作有参考作用。
参考文献：
1、 易车和易鑫，正像新浪和微博 《财经天下》周刊=EW张序安=ZXA从易车到易鑫EW：2006年，你是何机缘加入易车的，当时易车是什么状态？ZXA：2006年年初，在朋友。
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