论文股权质押新规实施上市公司降质押券商洗牌项目是关于对写作股权质押论文范文与课题研究的大学硕士、相关本科毕业论文股票质押是利好吗论文开题报告范文和相关文献综述及职称论文参考文献资料下载有帮助。
经过两个月的过渡,3月12日,《股票质押式回购交易及登记结算业务办法》（简称“质押新规”）正式实施.质押新规要求,单一券商接受单只股票质押数量不得超其A股总股本30%,集合资管计划、定向资管计划接受单只A股质押不得超过总股本的15%；个股的整体质押比例不得超过50%；股票质押率上限不得超过60%.
记者了解到,此前在结构化行情下,高质押率公司一旦遭遇较大跌幅即面临爆仓风险,股东方和质押机构的经济纠纷多次升级到法律层面,也严重冲击到质押机构的财务健康.尤其是乐视网、神雾节能、神雾环保的爆仓案例牵连多家中小券商,譬如西部证券称受累于乐视网质押业务,被迫计提4.39亿元的减值准备,接近公司2017年净利润的1/3.
对于新规,有机构人士表示,由于采取新老划断原则,总体影响可控.尽管如此,二级市场还是有137家公司质押比例超过50%,存在明显的降质押压力,由此也可能导致股东的 流趋紧.
质押市场转冷,机构和股东“互相伤害”
自2013年券商开展股权质押业务以来,这一市场在5年间飞速发展.对融资方来说,股权质押成本低、周期短.根据相关机构在2月发布的社会融资成本指数显示,当前中国社会融资（企业）平均成本为7.60%,加上手续费等费用就超过了8%；相比之下,上市公司股权质押的成本仅为7.24%.此外,某大型券商资管部门员工告知记者,震荡市中由于经纪、两融、自营业务的利润下滑严重,质押业务成为券商业务“增量”的重要来源.
Wind数据显示,2015-2017年,券商作为资金融出方的质押业务规模小幅下降.记者统计,近三年券商承揽质押业务市值分别为2.37万亿、2.73万亿、2.18万亿.以2017年数据为例,据记者大致估算,如以4折质押率、6%年化成本计算,1年的利息收入等于523亿元；上述券商人士透露,扣掉资金成本,承销费用按2‰计算,质押业务给券商贡献的利润在百亿元以上.“而且质押业务是券商和上市公司达成合作的敲门砖,可以为投行等业务条线打开空间.”但在严监管和金融去杠杆政策下,股权质押市场由盛转衰.从2018年年初至今,券商承揽的A股质押业务总市值仅2885亿元,远低于去年同期.
微观层面,资金融入方和机构因质押爆仓引起的纠纷也不断上演.一位重仓买入ST信通的股民王先生向记者诉苦,他在2017年8月融资买入亿阳信通,其后不久股票停牌,12月复牌后由于公司为大股东隐秘担保大量外债、股票被ST,其后连续16个跌停板,股价从11.59元跌至不足4元.“信通到第9个跌停板时我就爆仓了,其后 补仓1次,但很快又爆仓.”王先生说,他持有几十万元市值的ST信通,融资穿仓后还倒欠券商11万元左右,“此时才发现账户中一旦划拨入资金,券商就会自动扣走,赖账不还则会进券商黑名单.”
类似的情况也发生在不少上市公司大股东和质押机构身上.在股东质押股份爆仓后,质押机构和资金融入方从经济纠纷升级到法律纠纷的案例屡见不鲜.譬如科融环境大股东丰利科技曾于2017年向长江证券资管公司质押了8079万股科融环境、融资4.1亿元,不久出现爆仓危机,丰利科技未按要求提前回购,长江资管遂在12月向江苏高院提起诉讼,要求被告赔偿回购款+利息共计4.36亿元,并获得对质押股份的处置权.记者也向长江证券发出邮件询问案件进展,截至发稿未获回复.
“一旦出质人和质权人的纠纷升级为法律矛盾,法院要求投资者需向券商承担赔偿责任,如投资者拒不履行,轻则面临法院的强制执行,重则可能触及刑事责任.”上海明伦律师事务所的王智斌律师指出.
中小券商踩雷不断,市场强者恒强
爆仓的股民和机构度日如年,业务部门的日子也不好过.一旦出现穿仓,就意味着风险已传导给了券商.自2017年至今,曾经风光无限的乐视网、神雾节能、神雾环保、尔康制药等明星股接连遭遇股东质押爆仓,多家质权人被套其中.
以乐视网为例,西部证券、东方证券、方正证券等持有的质押股份均被套.2月底西部证券公告称,公司为此计提4.39亿元资产减值准备金,超过2017年归母净利润的30%.联合评级公司认为,乐视网质押回购业务违约金额较大,若后期融出本金无法收回,将对西部证券的未来财务状况产生较大不利影响,决定将西部证券的信用等级及公司债券列入观察名单；财通证券则将斯太尔大股东山东英达钢构告上法庭,要求后者尽快偿还质押融资金额.类似的案例还发生在华安证券和顺威股份大股东蒋九明之间.中注协也于上月约谈某会计师事务所,提示要注意股票质押业务较多的金融类上市公司年报审计风险.
值得注意的是,记者梳理了上述公司的质押情况,发现质权人多为中小型券商、信托、资管公司,显示大型券商在风控和合规上更加严谨.对此,星石投资首席策略师刘可预测,监管趋严将加大券商的展业难度,中小型券商承压,行业集中度进一步提升是大势所趋.
而上述观点也得到了数据的印证.Wind数据显示,在以券商为主的质押市场上,中信证券、海通证券、申万宏源等大型券商表现突出.2017年质押市场上,前90家券商承揽的质押股票市值总共为2.18万亿元,其中中信证券一家的业务量即超过总规模11%,前十家券商承揽业务量即占到全行业总量的50%左右,这一数字在2015年、2016年分别为48%、43%,显示行业头部态势明显,并且有强化趋势.
由于股权质押业务为重资本项目,例如对于A类券商而言,自有资金融资余额不得超过公司净资本的150%,因此券商行业自2017年以来加大了股权融资力度、增厚资本.例如华泰证券借定增募资255亿元,申万宏源也通过了120億元的定增项目.
但面对市场的收缩,质押机构也无奈调整业务思路,被动提高门槛.“国内股票质押只收优质股票,非优质股、网红股等均不收,新三板质押标的必须是创新层股份.”国信证券的一位员工向记者表示,近期机构在承揽业务时都提出“必须审票”,对标的企业的调研也严格很多.不过,相对于A股的“挑肥拣瘦”,港股内资股和美股中概股的质押业务正在升温,“特别是港股公司,非流通股、停牌股等均可做质押.”
总结:本论文主要论述了股权质押论文范文相关的参考文献,对您的论文写作有参考作用。
参考文献：
1、 新规实施后，一学车那些事 几年前，人们就把开车这项技能与英语、计算机一起并称为21世纪必备能力。如今，学驾驶、考驾照愈发盛行。而随着考试的人越来越多，道路的状况越来越复杂。
2、 新能源行业上市公司政府补助、研发支出和环境绩效 【摘要】选取2012-2016年新能源行业板块的上市公司为样本，采用普通最小二乘回归分析对政府补助、研发支出与环境绩效之间的关系进行实证检验。研。
3、 2.17定增新规实施意义展望 【摘要】2017年2月17日，证监会公布了《关于修改的决定》，对现行的定向增发融资方式进行了重新修订。本文对我国资本市场的股权再融资制度变革进程。
4、 我国创业板上市公司股权结构和公司绩效分析 【摘要】本文选取2012年12月31日以前在我国深圳证券交易所创业板上市的公司作为样本，分析其2013年的年报数据，以探索中国创业板上市公司股权。
5、 董秘是上市公司合规运作坚守者 董秘职位的多元定位，万变不离其宗，其根本就是要维护上市公司的合规运作：合，遵从，依从，遵守，坚守；规，法律，规章，制度，规定不久前读了王志刚董。
6、 不爱现金爱股权揭秘上市公司高管薪情况 A股上市公司、尤其是创业板上市公司，越来越像一个PE机构，通过高杠杆融资收购同行业。在这样的背景下，多给员工发了100万元的薪酬，在二级市场上公。