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2017年中,私募基金行业实缴规模首次突破10万亿元大关,而中国基金业协会也提出要培育百家大型私募基金的FOF.首只券商FOF产品走完12年的轮回,迎来了全新的发展契机.
2017年9月,首批公募FOF获批,这意味着如今FOF基金管理人除了原有的券商、银行,又多了公募基金这个竞争对手.
FOF在境外市场早已经发展成熟,以美国为例,截至2016年底,FOF规模已达1.87万亿美元,相当于公募基金的10%.尽管相比美国的体量,中国FOF市场仍处于起步阶段,但FOF在国内的发展时间并不短.
2005年5月首只券商FOF产品招商基金宝成立,募资规模13.58亿元,距今已有12年.此后,由于业绩不够理想、固定运营费率较高等因素,FOF发展远不及公募基金,券商FOF产品数量增长也十分缓慢,每年新发产品数量仅2至4只,逐渐沦为边缘化的品种.除了光大一家之外,招商、海通和中金等大券商先后都选择了放弃.
然而,随着监管层鼓励直接融资、体制机制建设的完善,FOF迎来了新的发展机遇.不少券商闻风而动,采取各种途径切入其中.有券商资管申请备案设立新的FOF产品,而天风证券则选择了通过举行私募实盘赛来“热身”,借此发掘一批运作良好、业绩突出的私募基金管理人,为未来天风发行投资私募基金产品的FOF投石问路.
截至10月16日,本次实盘大赛在不到1个半月的时间吸引了1044只产品报名,分属582家私募机构.天风证券副总裁刘翔表示：“举办活动的初衷不仅是为了让公众更了解私募行业,也是为了天风自身更好地了解私募机构的需求,从而不断地完善服务,助力私募行业的发展,扮演一个陪伴其共同成长的角色.”
资产净值接近2000亿元
随着近年来国内FOF市场的兴起,券商FOF发行明显提速.数据显示,2016年全年共成立400只券商FOF产品,2015年有80多只产品,2014年有50多只,2013年仅有17只.
和此同时,截至目前,处于存续期的券商FOF有637只,占所有券商资管集合产品数量的16.17%,资产净值为820.62亿元.如果算上已到期的880只产品,券商资管FOF资产净值接近2000亿元.而在去年同期,处于存续期的券商资管FOF一度不足50亿元.
发行量上涨的原因,首先是基于FOF本身的最大特色——能够在广泛的金融市场中,灵活地选择具有深度的对冲基金进行组合而达到所希望的宽度,从而真正能根据投资者的投资预期和风险偏好,量身写作相应的投资产品.其次,公募基金以获取管理费为主要导向,缺乏业绩提成激励机制；同时,公募基金在投资上很多限制条件,影响其获取高收益；再者,市场做空工具不多,基金策略同质化严重.
天风此次选择了量化、CTA和多头三种策略进行比拼.“我们选择的都是在中国相对普及的策略.”刘翔如此解释.
以CTA（管理期货）策略为例,不仅在海外发展得非常成熟,也是第一个可以在中国市场全方位展开的对冲基金策略.如今,从股票、固定收益、大宗商品、外汇及信用等大的资产类别讲,国内的大宗商品期货市场产品已是非常丰富,且设置比西方还先进,亦有很多独特的优势.随着市场的不断开放,CTA策略大有前途.
反之,宏观策略在全球广泛应用,但目前在中国仅可局部施展.当然,随着国债期货和股指期货产品、期权等金融工具的不断完善,宏观策略在中国的发展空间也非常广阔.
据刘翔介绍,截至10月16日,报名参加天风实盘大赛的股票多头策略私募基金产品最多,达641只,占到了总产品的61.4%,量化对冲（包括但不限于宏观对冲、阿尔法策略、套利等）策略产品259只,CTA策略产品144只.
从9月三大策略的产品表现看,股票多头策略产品表现最为亮眼,榜单前两名为雨山消费医疗1号和雨山寻牛1号,收益率分别为54.13%和53.93%,和第三名8.02%的收益率差距较大.而量化对冲策略前十名左右的收益率差距很小,众壹铁树1号凭借4.96的最高索提诺比率占据榜首之位,收益率为0.38%.CTA策略冠军为金紫移锦里一号,收益率为8.82%,和第二名1.48%的收益率相比,表现也较为突出.
“具有成长性的中小型私募最值得扶持”
对于选择私募基金作为FOF投资标的的原因,刘翔也给出了自己的理由.
首先,随着国内政策監管的明朗化、金融衍生品的日益丰富,不同策略的私募基金得以迅速崛起（量化对冲、CTA等）,这使得投资于私募基金的FOF在标的选取上更为灵活和多样化.
其次,在经济结构转型日趋深入的环境下,金融创新的需求迫切,追求绝对收益的私募基金凭借其针对性强、灵活性高等特点,已然成为中国资本市场不可或缺的重要力量.
最后,从大环境来看,“过去3年私募行业属于跑步前进”.
2015年1月公募基金规模为4.54万亿元,而私募规模仅为2.6万亿元,差距较大.但到了2016年,私募基金规模增长速度加快,和公募基金的差距逐步缩小；直到2017年1月,私募实缴规模首次突破8万亿元,达到8.4万亿元,超过了同时期公募基金8.36万亿元的规模（图1）.基金行业的业务也逐渐从以往单纯的公募向公募和私募并重转变.
基金业协会数据显示,截至2017年8月底,我国已有超过2万家的私募基金管理人登记在册,超6万只私募基金已完成备案,私募基金行业实缴规模首次突破10万亿大关,较去年年底增长了2.32亿,增幅约30%（图2）.其中股权和创投私募、证券私募的管理规模占 别为63%、22%（图3）.
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参考文献：
1、 泮境，风印记 回到故乡泮境，心便自在。2016年，初夏，一阵风，擦亮我时已不惑、童心几泯的眼。立在高岗，看群山奔涌，团聚泮境。一阵一阵的绿风，富含雨后的氧，。
2、 虹丝月钩，风逸钓鳌客 起风时，海浪一潮潮涌过沙畔，似史书一页页翻过，最终停在他的那一笺。这一刻，风歇潮止，他从海边起身，不管身旁落着的鱼丝钓饵，翩然大笑而去。他是张。
3、 风，踩着思念步伐 斑驳年华，似沙漏般，弹指间，留在昨天。苦涩与喜悦，都不再去回忆，永久埋在时光的烟尘里。夕阳的静谧里，天边的暮色在眼底悄然流转。——题记送外祖。
4、 私募FOF，隐匿神秘部族 2016年被誉为公募FOF元年。随着公募FOF指引和基金经理注册登记有关事项的双双落地，FOF基金开闸只等一声发令枪响。与公募FOF风生水起不同。
5、 行为世范学者风，厚德载物智者行 李红路，1949年8月出生于黑龙江省哈尔滨市。先后毕业于哈尔滨师范专科学校政治系、哈尔滨师范大学政教系、中国社会科学院研究生院法学系。李红路于。
6、 金融机构年报业绩比拼保险公司领跑，券商、公募紧追 进入3月份，越来越多的上市公司发布了2017年年报。作为上证指数权重第二大的板块（非银金融占上证综指权重的9 46%），非银金融板块上市公司的业。