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2016年被誉为公募FOF元年.随着公募FOF指引和基金经理注册登记有关事项的双双落地,FOF基金开闸只等一声发令枪响.和公募FOF风生水起不同的是,媒体对于私募FOF的报道却少之又少.事实上,私募FOF在市场中存在已经有些时日了,但大多数人依然不了解这支神秘的部族.
01总数近700,今年爆发式增长
据统计,在2015年7月以前,国内共有FOF基金391只,而在2015年7月-2016年 3月短短9个月FOF基金增加了257只,增幅为66%.可以说,去年股灾行情后,无论是参和FOF的机构数量,还是FOF产品的发行和规模均出现爆发式增长.
在接受《CM华夏理财》记者采访时,杭州慧创金融创始人黄晓雯表示,目前国内正处于资产荒时代.深层原因是经济经过30年高速增长,粗放式增长已到关口,优质资产供给大幅下滑.而FOF运作的背后,实际上就是资产配置,FOF产品一般都采取“稳健+增强”策略,追求的不是高收益率而是稳健收益率,这也成为日趋成熟的投资者更加优先的选择.
通过专业的策略设计和私募精选,FOF能够解决基金挑选难度大的问题.另外,通过FOF方式进行优质资产配置,降低了投资门槛,同时也满足在低风险前提下获取更高收益的需求.因此,FOF能够满足投资者的风险收益偏好或投资需求,提供大类资产配置的收益、细分资产选择的收益和优选基金产品或基金经理带来的超额收益.这也是私募FOF推出后受到市场追捧的主要原因.
02鱼龙混杂,业绩分化巨大
根据《CM华夏理财》了解,国内私募FOF产品鱼龙混杂,业绩差异巨大,甚至有部分产品出现50%以上的巨额亏损.FOF产品的首要目标是对风险的把控,其次是博取更高的收益.但国内部分产品显然有违这一原则,部分私募FOF并没有建立完整的管控体系,依然按照传统私募产品进行操作.
黄晓雯对《CM华夏理财》记者表示,国内FOF产品业绩分化的原因很复杂,首先是管理体系的建设没有跟上FOF业务的发展,这不仅需要专业的资产管理人才,还需要在信息管理体系和硬件设施上加强,若这些方面存在不足,FOF产品的风险管理能力就会大打折扣.
FOF属于大类资产配置概念,如果没有科学系统的标的筛选体系和有效的风控,那么充其量只是个“混合基金”,而国内FOF恰恰缺乏行之有效的基金筛选手段.专业的基金投资人应该都了解,基金投资必须要经历观察过往业绩,考察基金公司,考察基金经理等一系列流程.但过往的业绩并不代表未来,若仅靠单一方面的调研,很难选出合格的基金,必须建立科学的筛选体系.
另一方面,在初筛、遴选、投后监督和业绩评价等各个环节,对信息进行实时监控也十分重要.FOF的投后监督和投后管理均存在滞后性,可以通过投后管理系统进行及时分析,平衡风险,尽可能在重大风险事件发生之前采取措施,最大程度地确保母基金组合的平稳运行.
黄晓雯强调,利用模型和算法进行写作化的资产配置方案,通过人机结合的动态调整和风险均衡方法进行风险控制尤为重要.在慧创的实际运作中,她将大量精力放在智能投顾体系的开发上.
03私募FOF的核心竞争力
国内的资本市场不够发达,金融产品单一,缺乏做空和风险对冲工具.同时,私募FOF产品发行体系还不健全,具体操作上还存在大量的问题.
在资产配置上,私募FOF具体该怎样选择标的呢?黄晓雯告诉《CM华夏理财》记者,FOF是承接大额资金投资管理的重要体系,它不是直接投资某一股票、某一债券,而是投资某几类基金产品,它的优势在于可以优选基金、分散风险、降低门槛、均衡资产配置以及专业布局.
“FOF并不是‘股好配股、债好配债’,而是通过相对稳定的资产配置,来实现可接受风险下的更高收益.管理人不是对市场时机的选择,而是进行合适资产的筛选和配置.通过不同的基金经理组合,找到收益较高、风险可控、相关度低、下跌不重合的资产进行组合.”作为国内较早从事FOF业务的那批人之一,黄晓雯对FOF的实际运作颇有心得.
FOF的业务核心之一是专业化分工.FOF基金经理主要任务是做大类资产配置,并不负责具体的股票、债券该怎么投,这些是FOF所买的那些基金的基金经理该干的事儿.
FOF的业务核心之二是策略指导投资.一个完整的策略,应该包括三部分：中性市场环境下的资产配置、具体的品种选择方法、不同市场环境下的资产调整方式.“策略不光告诉我们该怎么配资产,也告诉了我们在不同市场环境下该如何调整资产.”黄晓雯说.
在大类资产配置的前提下,如果想要取得更好的业绩就必须在管理上下功夫,必须建立起一套行之有效的管理系统对基金投资的整个流程进行管控.
在FOF管理上,黄晓雯根据自己的实际经验,总结出四方面的问题和挑战.
首先,要具有开展FOF应具备的能力和基础条件.第二,是否有一整套完整FOF投前和投后管理体系和系统应用,以及全流程管理的有效手段和方法.第三是FOF投资组合安全有效的风控管理和产品运营的稳健可持续性问题.第四,FOF产品如何和现实投资市场对接.FOF产品想获得超额收益,需要比较长的投资期才能拿到.目前银行理财产品主要是中短期资金,中间频繁的申赎如何和FOF结合也值得深入探讨.
目前,国内私募FOF以个人投资者为主,投资者呈现散户化、短期化的特点,资金流动性高,这些都不利于FOF行业的发展.但随着机构客户对证券类私募基金FOF需求的加大,社保基金、企业年金等长期追求稳定收益的资金越来越多地汇聚到FOF基金行业,将推动FOF基金真正的兴起.
总结:此文是一篇隐匿论文范文,为你的毕业论文写作提供有价值的参考。
参考文献：
1、 私募阵营诞生新王，港股助力价值选股！ 2017年，私募行业发展迅猛，受益于二级市场的结构性行情，股票型私募整体收益颇为可观。从私募排排网已公布净值数据看，天成壹号、雨山寻牛1号、冬拓。
2、 洋私募加速抄底A股，跟还是不跟 中国自古有“外来和尚好念经”的说法，在股市上也经常将外资入市视为见底的重要信号，更常有“大底被外资抄走”的说法。去年以来，多家外资私募加速在华布。
3、 外资私募蜂拥入场 在中国私募基金管理人突破2万家之际，外资私募证券基金即将蜂拥入场。9月7日，英仕曼（上海）投资管理有限公司（下称“英仕曼投资管理”）和富敦投资。
4、 公募FOF起航赛 公募基金FOF产品在开放初期仍然重在“稳”字。刚刚拿到批文，北京某大型基金公司就购买了“FOF”（Fund of Funds）关键词在百度中的。
5、 私募基金行业现代监管之路 2013年新《基金法》正式实施以来，特别是十九大以来，私募基金获得空前发展，行业结构不断优化，行业功能不断健全，已经成为现代金融体系中直接融资的。