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美国楼市泡沫破灭至今已近10年,希腊破产引发欧元危机也已距今六年.连接这些“事故”的总是债务的堆积与幻灭.而今,全球债务编年史的第三期开始上演,主角是新兴市场,投资者已经开始抛售发展中国家的资产,而经济放缓脚步的苦日子还在不远的将来.
与20世纪80、90年代相比,今天的新兴市场总体上有着更富弹性的汇率、更庞大储备,债务中的外币占比更低.尽管如此,债务危机对这些国家经济增长的冲击力或许远超人们的想象.
所有债务危机的起点都是资本跨境流动.当年欧美国家的债务泡沫破灭,利率进入历史低点,资本拼命涌向发展中国家,压低了这些国家的利率,刺激信贷增长.公司受到低利率刺激而过度负债,得到的资金被轻率地投资出去或者购买定价过高的资产.数据显示,新兴市场的负债总额从2009年占GDP的150%上升至GDP的195%；公司债也出现激增,从2008年GDP的50%增加到GDP的75%.
而今,这场“虚假”的繁荣即将步入尾声.美元转强、美国利率回升挡住了廉价资本的洪流.借款者停止支出、放款人无钱可贷,经济增长必然放缓.新兴市场过去几年信贷规模快速膨胀的余波难平.那些私人部门负债超过GDP20%的国家,在负债峰值过去后的三年里,GDP增长平均会下降约三个百分点.
不过,前路的坎坷程度依然取决于地方性因素.韩国、新加坡的信贷繁荣后遗症可能会持续发酵,但不会太严重.对全球经济至关重要的中国也不会出现危机,它依然拥有强大的防御工事阻止资金外流,经常项目盈余在10月份就高达3.5万亿美元,几乎是外债的三倍.
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参考文献：
1、 中国对拉美新兴市场出口贸易现状分析 摘 要：本文以拉美新兴市场为研究对象，基于联合国商品贸易统计数据基础，研究中国对拉美新兴市场出口贸易现状。首先对拉美新兴市场国家选取做简要说明；。
2、 优化地方政府债务风险 【摘要】近年来，全国各地的经济飞速发展，各项基础建设愈加完善，地方政府在扶植地方经济发展方面投入了大量的人力、物力和财力，同时也初见成效。但随之。
3、 中国上市商业银行市场流动性风险 摘 要：本文以16家上市商业银行的股价为样本数据，选取2007—2015年为样本区间，建立GARCH-La-VaR模型，分析我国上市商业银行的市。
4、 地方债务风险化解之道 近年来，我国加大力度处理地方政府债务问题，以“开前门、堵后门”的思路规范地方政府举债。当前，规范地方政府举债工作进入到关键时期，需要深入研究国际。
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