论文财务杠杆视角下西藏上市公司融资分析是关于本文可作为相关专业财务杠杆论文写作研究的大学硕士与本科毕业论文财务杠杆系数论文开题报告范文和职称论文参考文献资料。
摘 要：关于企业融资的研究,一般都是从融资类型和融资方式来进行展开的.财务杠杆作为杠杆理论的重要组成部分,其在企业的举债经营中发挥着重要作用.目前西藏上市公司仍存在股权融资偏好,治理结构不完善,资产负债率偏低,内部控制机制不合理等一系列问题,为了能够让西藏上市公司在现有的资本结构条件下使企业利用财务杠杆来进行更好地融资,故本文通过对西藏海思科药业集团股份有限公司的分析,充分结合西藏上市公司的情况,从财务杠杆这一视角对其进行企业融资理论分析,找出西藏上市公司利用财务杠杆存在的问题,为西藏上市公司的进一步发展提供改进建议.
关键词：财务杠杆；上市公司；企业融资
一、财务杠杆的概念及重要性
(一)财务杠杆概念
财务杠杆（DFL；Degree of Finance Leverage）是指筹集资本的成本固定引起普通股每股收益（EPS）的波动幅度大于息前税前利润（EBIT）的波动幅度现象.
(二)财务杠杆对企业融资的重要性
西藏自治区目前有13家上市公司,在这13家上市公司提供的年度财务报告中我们可以发现它们在一定程度上都利用了财务杠杆的作用,但效果却良莠不齐.企业融资总的来说包含两方面,即企业的内部融资与企业的外部融资.资金量雄厚的企业财务风险相对较低,对日后的投资机遇把握性较高,但过多的资金未转化为固定资产是对企业资金的一种浪费；而资金量不足的企业则可以考虑利用财务杠杆进行融资.财务杠杆是一把双刃剑,利用得当使企业蒸蒸日上；利用不当则使企业一夜之间灰飞烟灭.目前一些企业盲目融资,过度利用财务杠杆原理,不但没有让企业的资金现状得到改善,反而使财务状况进一步恶化,最后造成资不抵债,破产清算的结局.
[财务杠杆的效益
类型＼&定义＼&具体情况＼&正效应＼&适度负债融资[→] 产生利息抵税作用[→]企业普通股每股收益（EPS）增加＼&企业息税前边际利润>负债边际成本 [→]权益资本利润率的提高（负债的风险：定期定额企业所得税前支付＼&负效应＼&企业普通股每股收益大幅度减少＼&企业息税前边际利润>负债边际成本 [→]企业亏损＼&]
二、西藏海思科药业集团股份有限公司的财务现状
(一)公司相关简介
西藏海思科药业集团股份有限公司的前身是西藏康欣药业有限公司,于 2005年8月26日成立,而后于2010年3月24日更名为西藏海思科药业集团有限公司,于2012年1月17日上市.公司主要经营与药物有关的项目,比如说抗生素、中成药及生物制品等,同时也进行关于各种药物的技术方面的开发和研究.
(二)融资现状
公司的资本可以通过公司的内源融资和外源融资来取得.内源融资指的是公司的留存收益和折旧,外源融资指的是股权融资和债权融资之和.
内源融资等于留存收益+折旧等于（盈余公积+未分配利润）+折旧
外源融资等于股权融资+债权融资
等于股本+（短期借款+交易性金融负债+长期借款+应付债券+长期应付款）
(三)财务杠杆系数分析
财务杠杆系数（DFL）是用来衡量企业的负债对投资者获取的报酬产生怎样作用的一个指标.在大多数情形之下,DFL的数值越高,主权投资利润率对EBIT的弹力就越强,一旦EBIT的数值变大,主权投资利润率的数值也会变大,但是它的增长速度要更快,并且还会提高公司财务隐患事件发生的概率,相反情形下也是一样的道理.
财务杠杆系数等于净资产报酬率÷总资产报酬率从整体上看,海思科公司的DFL都大于1,这表明举债经营对海思科公司是有利的,此时财务杠杆产生正效应,投资者可以通过企业来获取更多的收益.但是,2011年到2013年这三年,DFL的数值只是略大于1,这表明海思科公司借债投资的报酬仅仅比约定的利息成本高出一点点,其利用负债给自己带来的收益微乎其微,这说明其借债经营的策略逐渐形如鸡肋.
三、西藏海思科药业集团股份有限公司融资存在的问题
(一)股权融资比重较高,资本成本偏高,资本结构不合理
股权融资是指股东让出部分所有权,引进新发股东增资,这样做的结果是资本总额比例不变,原股东股份降低.从融资结构构成表可以看出,海思科公司在2010年到2013年有强烈的股权融资偏好,股权融资比重远远要大于债权融资.根据优序融资理论,内源融资优先于债券融资优先于股权融资,股权融资比重高时会导致企业融资成本较高.
海思科公司融资结构构成表
(二)资本主要来源于内源融资,尤其是债权融资面较窄
海思科公司资本来源中,内源融资占主要部分,除了2010年为22%,其余年份最低都在48% 以上.外源融资比例本就比较小,而且其中大部分还来源于通过增资或者发行股票来获得资本的股权融资,债权融资比重小,来源少,这都说明了海思科公司的外源融资渠道比较少,即外源融资面较窄.
(三)债权融资主要通过流动负债取得,偿债风险较大
海思科公司流动负债占负债总额的比重一直都比较高,即使是最低的2011年也达到了57.12%,最高时甚至达到98.67%,短期负债过高容易使得海思科公司资金周转出现困难,一旦现金支出突然增加,而现金流入量却不够弥补支出的增加额时,容易对企业的生产经营造成较大的影响.
海思科公司负债结构 单位：%
四、利用财务杠杆优化海思科公司的融资决策
(一)适当增加债权融资比重,增大财务杠杆系数,提高企业价值
增加债权融资比重可以使财务杠杆系数增大,从而使普通股每股收益增长幅度增加.财务杠杆系数是指普通股税后每股收益变动率相当于息税前利润变动率的倍数.其计算公式为：其中X表示息税前利润变动的百分比,I表示利息费用.
总结:该文是关于财务杠杆论文范文，为你的论文写作提供相关论文资料参考。
参考文献：
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2、 创业板上市公司融资影响因素 [摘要]资金是企业得以运转的根本，一个企业能否健康长远发展跟企业的融资结构息息相关。创业板上市公司融资结构不稳定，存在严重的股权融资偏好，债权融。
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