论文宏观审慎视角下拉丁美洲国家保障金融体系稳定是关于本文可作为宏观审慎视角方面的大学硕士与本科毕业论文我国的系统性风险来源论文开题报告范文和职称论文论文写作参考文献下载。
摘 要：拉丁美洲国家多次经历金融危机,其经济金融政策具有很强的宏观审慎导向性质,这些经验同样对逐渐开放金融体系的中国具有借鉴意义.本文总结了2008年金融危机后拉丁美洲国家的政策应对,并从防止外汇市场风险传染、拨备制度运行完善和重视制度层面建设三个方面论述了其应对金融危机的特征,认为中国政府应加强制度层面建设,增强逆周期宏观审慎调控政策的公信力,才能有效保证金融体系稳定.
关键词：宏观审慎；拉丁美洲国家；金融体系稳定
中图分类号：F830.99 文献标识码：B 文章编号：1674-2265（2016）07-0063-07
一、引言
2008年金融危机爆发后,国际社会认为拉丁美洲国家①经济会迅速陷入危机,会重演1982年债务危机带来的痛苦一幕.然而自2007年次贷危机爆发,拉丁美洲国家金融体系非常稳定,2007—2009年平均GDP增长率下滑6.7个百分点,表现好于东欧国家（平均下滑13%）.拉丁美洲国家GDP增长率从2010年开始显著复苏,2011年已经回到危机前的增长轨道上来,这其中金融体系的稳定功不可没,而这得益于拉丁美洲国家近30年来金融体系的不断改革.比如在2008年金融危机爆发前,拉丁美洲国家审慎监管得到加强,银行资本充足率非常高,银行救助体系稳定,国内融资体系稳健,汇率风险较低,结构化产品风险敞口较低等.这些都减轻了拉丁美洲国家的金融体系遭受的冲击.其实在经过1982年债务危机后,拉丁美洲国家对金融体系的改革使得其有足够的工具手段来应对大规模国际资本流动以及监管大宗金融交易.韦格和布莱廷（Vegh和Vuletin,2013）指出,巴西和智利之所以避免2008年金融危机的冲击,主要原因是逆周期宏观审慎监管政策的实施；秘鲁和墨西哥也通过逆周期的财政政策和金融监管政策保证了危机后的经济增长.
拉丁美洲国家积极建设以宏观审慎监管为导向的金融监管体系.哥伦比亚在2009年4月要求商业银行建立流动性风险管理体系,以识别、度量、控制和管理交易账户及表外业务引发的流动性风险.哥伦比亚 银行也定期发布流动性风险指标.智利 银行在Basel III流动性指标体系发布后,开始计算各商业银行的流动性覆盖率和净稳定资金比率,结果表明智利商业银行整体上高于监管要求.在巴西,以汽车贷款为代表的消费贷款迅速增长,贷款平均期限延长至19个月,且利率很低.巴西监管当局认为这是银行风险管理放松的结果,这种高速增长无法持续,且会给金融体系的稳定带来威胁.一旦汽车价格受到宏观经济冲击,急转直下,则高贷款价值比（Loan to value ratio,LTV）以及期限长的贷款便很有可能成为不良资产.为了防止银行体系风险增加,巴西在2010年12月开始运用LTV控制信贷增长,将LTV和资本监管结合使用.越高LTV的贷款,风险权重越大②.随着LTV工具的使用,汽车贷款增长率逐渐下降,贷款利率也上升了2.5%.拉丁美洲国家将准备金制度作为宏观审慎监管工具进行大量使用.刘志洋（2014）简要总结了巴西、哥伦比亚和秘鲁等国如何将准备金制度作为宏观审慎监管工具以管理信贷快速增长的实践经验.
总之,由于拉丁美洲国家金融体系经历过许多金融危机的洗礼,因此这些国家在保障金融体系稳定、实施宏观审慎监管方面的经验值得同为新兴市场国家的中国借鉴.随着我国“一带一路”大战略的实施,中国金融机构也逐渐向世界开放,金融体系的稳定也必然会面临更为严峻的考验.这些背景和当年拉丁美洲国家很相似.因此研究拉丁美洲国家保证金融体系稳定的实践经验,对我国宏观审慎监管的实施和系统性风险管理会起到事半功倍的效果.
二、2008年金融危机中拉丁美洲国家的应对
拉丁美洲国家之所以在2008年金融危机后经济如此快速复苏,主要得益于2003年起大宗商品价格的快速上涨.在2008年金融危机爆发之前,智利、墨西哥和秘鲁都积累了大量的外汇储备,且智利和秘鲁从2000年开始一直是贸易顺差.墨西哥在1994年、智利在2010年加入了OECD组织,因此这两个国家的开放程度相对较高.尼尔等（Nier等,2011）指出,在金融危机之前,智利、墨西哥和秘鲁实现了 银行和金融监管的分离,建立了宏观审慎监管框架,且智利成功实现了逆周期的财政政策和货币政策.2008年金融危机爆发后,拉丁美洲国家（除委内瑞拉）都实行宽松政策,降低国内银行准备金要求；巴西、秘鲁和墨西哥降低国际资本流入,防止资产价格过快上升；阿根廷则限制资本流出.因此当金融危机最为猛烈之时,拉丁美洲国家也没有出现以往的货币危机和银行危机的双重危机.
墨西哥的经济特征是和美国的高度融合,墨西哥80%的出口都到美国市场.在经历1994年比索危机后,墨西哥财政纪律、通胀管理和汇率制度均向OECD国家看齐.2008年,在全世界其他 银行都降低基准利率的时候,墨西哥 银行三次提高基准利率,从而使得大量国际资本流入墨西哥.然而当雷曼兄弟在2008年9月倒闭后,大量国际资本突然流出,且墨西哥金融体系和美国金融体系的关系密切使得墨西哥遭受重大影响,GDP下降5%.但由于墨西哥金融机构并没有对次贷产品有过多的风险敞口,因此2008年金融危机后,墨西哥监管当局主要防止因资产价格快速上涨所带来的金融体系的不稳定以及由此带来的通胀压力.在2009年,基准利率连续下调,且墨西哥尽力放缓资本流入,延缓货币升值,通胀压力也相对减弱.墨西哥发展银行持续不断地向金融市场提供流动性,保证信贷市场稳定运行,同时墨西哥 银行卖出100亿美元维持本币稳定,因此墨西哥金融体系整体上顶住了压力,其GDP在2010年也增长了5%.
巴西的经济比墨西哥恢复得还要快.巴西金融体系的开放程度虽然不如墨西哥,但其金融体系的深度和向国内企业提供信贷的能力是强于墨西哥的（帕斯托尔和怀斯,2015）.自从2002年巴西左翼劳动党掌权以来,巴西将主要的精力放在控制通货膨胀上.怀斯和林斯（Wise和Lins,2015）指出,巴西这么做的结果是政府发起了大量的项目,目的是激励私人投资.2007年之前,巴西国际资本流入不断上涨,GDP增长率为6%—7%.2008年金融危机爆发后,巴西降低基准利率,巴西发展银行成为向实体经济提供信贷的管道.由于巴西金融体系并没有对次贷产品存在大量风险敞口,其GDP增长率在2010年回归到7.5%.
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参考文献：
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