论文企业金融资产证券化法律监管必要性是关于对写作金融资产论文范文与课题研究的大学硕士、相关本科毕业论文个人金融资产论文开题报告范文和相关文献综述及职称论文参考文献资料下载有帮助。
摘 要：随着我国经济的腾飞,我国在世界上的地位也愈加重要,世界各国的投资公司希望在我国开辟市场.而我国现行的证券监管和金融监管体制还存在问题,应从证券监管和金融监管两方面加强和改进监管效力,根据我国的国情选择适当的监管模式,从而保证我国金融证券市场长期稳定、健康发展.本文从监管法规和信息披露等方面剖析了我国企业资产证券化的现状及改善措施.
关键词：证券市场；法律监管；资产证券化；证券信用交易
一、企业资产证券化含义
对于资产证券化,美国证券和交易委员会的定义是：资产证券化是指主要由现金流支持的,这个现金流是由一组应收账款或其他金融资产构成的资产提供的,并通过条款确保资产在一个限定的时间内转换为现金以及拥有必要的权力,这种证券也可以是由那些能够通过服务条款或者具有合适分配程序给证券持有人提供收入的资产支持的证券.
目前国内学者对资产证券化的广泛定义是资产证券化是指把缺乏流动性,但具有未来现金流的应收账款等资产汇集起来,通过结构性重组,将其转变为可以在金融市场上出售和流通的证券,据以融通资金的过程.
资产证券化对中国资本市场来说是一个相对新生的事物.2005年8月中金联通收益计划、2005年12月开元信贷资产支持证券和建元2005年个人住房抵押贷款证券化信托资产支持证券的成功发行拉开了资产证券化的大幕.我国目前已发行的资产证券化产品分为两大类：一类是针对银行信贷资产类,目前主要是国开行和建行的资产证券化产品；另外一类是针对企业资产类,如中金公司的联通收益计划、广发证券的莞深高速公路计划等等.
企业资产证券化的实质就是将企业能够产生现金流的资产以“资产支持证券”（ABS）的方式销售出去,从而将未来的现金流变现,获得融资.这里的证券一般分为两类,一类是固定收益率的“优先级债券”,占ABS的大部分,这部分债券一般由公众投资者购买（在我国以金融机构和企业为主）,甚至可以上市挂牌交易（如浦建收益）；另外一类证券是所谓的“次级债券”（在我国也称为“次级收益凭证”）.
资产产生的收益,先用来偿还“优先级债券”的本金和利息,剩余部分都分配给“次级债券”的持有人,而且“次级债券”的持有人往往就是进行证券化的企业本身.所以从这点来说,作为证券化发起人的企业,只需通过持有占证券化资产总值约5%-20%的“次级债券”,就可以获得资产获得利润的很大一部分.
如果把进行证券化的资产看作是一个独立的公司,那么优先级债券就相当于公司的债务,而次级债券就相当于公司的股权.企业通过持有次级债券,利用了财务杠杆,运用少量的资金拥有了大额的资产,解放出了现金流,当然资产的风险也主要由企业承担.
二、资产证券化业务的开展现状和相关监管法律法规
自2007年以来,刚刚起步的资产证券化业务几乎处于停滞阶段,整个2007和2008年,我国没有任何新发行的企业资产证券化项目.这其中的主要原因有以下几点：
首先,在美国爆发的次债危机引发了蔓延至全世界的金融危机,这其中的“罪魁祸首”之一就是以银行次级按揭贷款为基础资产发行的资产证券化产品,以莱曼兄弟为代表的投资银行和对冲基金等金融机构过去大量购买了此类产品并从中获得了高额的利润,但是美国房地产市场在2007年的下落以及利率的走高产生了大量的次级按揭贷款坏账,而这其中的损失主要由购买了资产证券化产品的金融机构承担,导致了许多大型投行的巨额亏损甚至破产.受之影响,全世界的资产证券化市场都受到了沉重打击,在2006年资产证券化的全盛时期,美国发行在外的资产支持证券总额达到8万亿美元,仅次于国债成为了最大的债券品种.但是这两年市场大幅度的萎缩.受之影响,我国的资产证券化业务也受到了很大的打击.
中国人民银行自2002年以来先后12次升息,其中自2006年升息2次,2007年升息6次,这都大幅度的增加了企业债券的融资成本.这也从负面影响了资产证券化市场的发展.
我国证监会鼓励证券公司对五类基础资产进行证券化.第一,水电气资产,包括电厂及电网、自来水厂、污水处理厂、燃气公司等；第二,路桥收费和公共基础设施,包括高速公路、铁路机场、港口、大型公交公司等；第三,市政工程特别是正在回款期的BT项目,主要指由开发商垫资建设市政项目,建成后移交至政府,政府分期回款给开发商,开发商以对政府的应收回款做基础资产；第四,商业物业的租赁,但没有或很少有合同的酒店和高档公寓除外；第五,企业大型设备租赁、具有大额应收账款的企业、金融资产租赁等.
根据《企业资产证券化试点工作指引》征求意见稿,政府将鼓励资产证券化市场规模化发展,允许个人投资者参与.近来,监管层推行企业资产证券化试点的脚步明显加快,这意味着停滞已久的资产证券化业务即将再次开闸.
该征求意见稿对资产证券化产品的管理者提出更严格的风险控制要求.与此前业内讨论的旧版征求意见稿相比,新的《企业资产证券化试点工作指引》征求意见稿,明确了计划管理人的职责,对证券公司的职责、宗旨、移交、风险方面均进行了详细的规定.
根据新版征求意见稿,计划管理人必须履行七项职责：发行受益凭证,设立专项计划；为受益凭证持有人的利益,受让、管理专项计划资产；按照约定向受益凭证持有人分配收益；按照约定召集受益凭证持有人大会；履行信息披露义务；聘请专项计划的托管人、基础资产服务机构及其他为证券化业务提供服务的机构；法律、行政法规、中国证监会规定及计划说明书约定的其他职责.
征求意见稿还对基础资产进行了明确的规范———企业资产证券化的基础资产可以为债权类资产或收益权类资产；可以是单项财产权利,也可以是同一类型多项财产权利构成的资产组合；基础资产的收益可以来源于基础设施收入、交通运输收费收入、租赁收入、应收账款等.
从征求意见稿对投资者的规定来看,该市场主要针对机构投资者,但也不排除个人投资者.资产证券化产品最低认购金额为100万元.而此前该市场并未对自然人开放,也没有对认购设置较高门槛.
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参考文献：
1、 资产证券化资本监管框架演进评述 摘要：本文对巴塞尔协议中资产证券化资本监管框架的演变进行了梳理，介绍了不同资本计量方法的内涵，阐述了各类方法的演进逻辑，分析了巴塞尔委员会在增强。
2、 金融衍生工具法律监管风险分析 [摘 要] 随着我国金融业的迅速发展，尤其是随着我国网上银行的不断发展，金融衍生产品使用者数量者剧增，我国金融衍生产品的风险性也在迅速的增加着。。
3、 资产证券化和法律监管 【摘要】资产证券化作为一种新型的金融工具，具有分散经营风险、增加资金流动性、改变资产属性等特殊功能。而这种特殊功能挑战着传统的法律监管。为了保障。
4、 集团企业资产证券化融资可行性 【摘要】改革开放以来，集团企业作为公有制经济的組成部分，逐渐成为推动我国社会经济发展的重要力量。企业发展离不开资金的支撑，尤其是集团企业发展更需。
5、 国有企业资产证券化存在问题解决路径 目前我国正经历着国企改革的过程，在此大背景下，国有资产证券化进便显得尤为重要。资产证券化在我国发展已经历时较久，也相对成熟，但国企资产证券化的推。
6、 互联网金融监管必要性和核心原则 摘 要：互联网金融是近年来新兴的金融形式，在网络技术等先进技术水平不断提高的推动下逐渐成为人们关注的焦点。互联网金融的迅速崛起必须有相应的监管作。