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关于资产证券化论文范文 企业资产证券化融资存在财务风险相关论文写作参考文献

分类:职称论文 原创主题:资产证券化论文 更新时间:2024-02-03

企业资产证券化融资存在财务风险是关于资产证券化方面的论文题目、论文提纲、资产证券化abs论文开题报告、文献综述、参考文献的相关大学硕士和本科毕业论文。

摘 要:企业资产证券化是由应用于企业融资的资产证券化技术而形成的,作为继股权融资、债权融资之后的融资方式,资产证券化以其创新型的理念,在我国稳步发展.虽然这种融资方式有其他传统融资方式不存在的优势,但我们不得不否认在我国现阶段资产证券化的推行同样有一些问题存在.本文将从中集集团资产证券化的相关事实出发,分析资产证券化融资自身存在的相关财务风险,并总结出在我国推行资产证券化应注意的问题和措施建议,不断健全资产证券化融资系统.

关键词:资产证券化 融资 财务风险

一、中集集团的相关背景资料

中国国际海运集装箱集团股份有限公司(下称“中集集团”)作为海运集装箱生产商,其实力在国际处于领先水平,制造、设计、推销干货集装箱的设计、制造和推销,货运站、旅客登机桥的设计和建造,都是中集集团经营的主要业务.

中集集团和荷兰银行于2010年3月达成了一项应收账款证券化项目协议也就是ABCP协议,总金额高达八千万美元的,协议规定,在三年的有效期中,后者下属的资产购买公司将收购前者所发生的所有应收账款,并按照协议规定金额发行面向世界商业票据市场的商业票据,从而完成应收账款的证券化.在协议有效期内,前者会获得后者支付的资金,这些资金来自前者发行的商业票据,而前者的应收账款的收款人也随之发生变化,变为双方约定的信托人.同时,进行商业票据投资的人们,能够得到一定数额的利息,其利息率和伦敦拆借市场的利息率相比要高出一个百分点.

二、中集集团资产证券化融资存在的相关方财务风险

(一)容易引发相关方财务风险的交易步骤

1.建立特设信托机构(SPV)

对于资产证券化而言,SPV是重要的主体,作为一种特殊的实体,SPV的设立主要是基于风险隔离的原则,让发起人证券化的资产和其余资产之间存在"风险隔离",这是其特设信托机构建立的具体目的.成立SPV以后,发起人会把资产池里面的资产向SPV出售,使风险会一直局限于SPV名下的证券化资产相关范围内.中集集团是证券化资产销售商,而荷兰银行扮演着特设信托机构的角色.中集集团作为资产证券化项目的受益人,将其设计的资产组合销售给荷兰银行,荷兰银行受其委托进行相关管理,利息和到期本金的支付以此得到保障.但是中集集团对客户所承担的支付责任没有变化,所以无法彻底摆脱和信托机构的利益关系,并未达到应有的独立程度,因此可能引发证券化相关方的财务风险.

2.资产的真实销售

为了保证金融资产买方的利益,“风险隔离”的实现是进行金融资产销售的前提条件.证券化资产独立性的相关保障,即发起人的债权人无权对该资产进行追认,SPV的债权人也没有权利对发起人的其他资产进行追索.中集集团的一个子公司和特设信托机构订立协议,出售未来若干年的运输收入,该资产的所有权随之转移至特设信托机构.然而该子公司对客户负有的责任却未发生转移,如果资产池所提供的 流量少于到期债权的本息,则中集集团有义务予以补足.由此可见,该项资产并未满足“真实出售”的条件,相关风险也无法真正转移.

3.信用增级

信用增级是资产证券化是否成功的关键环节.在取得证券化资产之后,不仅仅为了吸引投资者,同时也出于降低融资成本的目标,SPV应该通过提高拟发行资产支持证券的信用等级,以此来保护和实现投资者的利益.根据中集集团资产证券化的相关事实,其实行内部信用增级的方法,一旦资金池所提供的 流量低于支付到期证券本息所需的金额,则中集集团必须予以补足,以保证对投资者本息的支付.这无疑提高了其未来的财务风险水平和 流量的不确定性.

4.破产隔离

资产证券化融资区别于其他融资方式的一个最为独特的方面,就是破产隔离.作为资产证券化交易所独特的技术,它将证券化的基础资产向具有特殊目的载体进行真实销售,破产隔离发生在资产出售之后,公司破产将不会影响证券化的资产,由于证券化的资产不包含在这些主体的破产财产范围之中,所以其不用偿还破产主体的债务.在本案例中,中集集团虽然出售了相关资产组合的所有权,但其对客户负有的责任和义务并未发生转移,仍然承担着和该资产组合相关的财务风险,显然特殊载体的破产隔离并未实现.一旦中集集团遭遇危机,必然波及该资产池的 流量,从而影响资产支持证券的信用级别.

(二)资产证券化相关财务风险分析

融资运作风险是资产证券化融资过程中的核心风险,属于非系统风险.和资产证券化融资结构,融资过程中各个方面产生的风险都属于融资运作风险的范畴.

在融资运作风险中,中集集团主要违背了其中的“真实销售”原则.“真实销售”原则主要在发起人和SPV这一环节中产生.为了达到在发生破产清算时,发起人出售的基础资产不被列人破产财产的目标,在资产证券化的过程中,发起人转移资产的形式必须符合“真实销售”的原则.由中集集团案例进行分析,第一,中集集团和资产对应的管理权没有发生转移,未做到真实销售.中集集团和特设信托机构达成应收账款的资产交易,该项资产的所有权发生转移.

三、结束语

总之,中集集团通过利用国外成熟的融资系统,将应收帐款成功证券化,提升了自身财务状况,推动了其业务的进一步扩大和进一步的融资.作为企业资产证券化的经典案例,对我国其他企业的资产证券化进程也具有重要的借鉴意义.

参考文献:

[1]肖锟.基于风险驱动的企业信息安全管理体系构建[J].计算机安全,2010

[2]洪艳蓉.重启资产证券化和我国的发展路径[J].证券市场导报,2011

[3]胡威.资产证券化的运行机理及其经济效应[J].浙江金融,2012

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参考文献:

1、 新三板企业会计信息披露和财务风险 【摘要】当下我国新三板市场发展迅猛,越来越多的企业参与其中,对其进行管理成为人们关注的重点。对于新三板企业来说,其会计信息披露是外界获取公司财务。

2、 企业内控管理和财务风险防范 摘要:一个企业最终走向衰败的原因,往往是由于企业内部出现严重的问题,在这个经济飞速增长的市场中,许多企业只注重效率,而忽略企业内控管理。加强企业。

3、 京东集团白条应收账款资产证券化融资模式分析 我国电子商务企业从2005年开始进入快速发展阶段,全年交易额稳居全球第一。但是由于人口红利的逐渐消失,近年来我国电子商务企业交易额的增长速度呈逐。

4、 资产证券化时序性系统风险管理工具 摘要:文章通过建立一个理论框架,在“公平价值”与“存在无风险收益”两个在市场逻辑下具有普适性的假设基础上,论证了资产证券化可以有效缓解时序性系统。

5、 集团企业资产证券化融资可行性 【摘要】改革开放以来,集团企业作为公有制经济的組成部分,逐渐成为推动我国社会经济发展的重要力量。企业发展离不开资金的支撑,尤其是集团企业发展更需。

6、 国有企业资产证券化存在问题解决路径 目前我国正经历着国企改革的过程,在此大背景下,国有资产证券化进便显得尤为重要。资产证券化在我国发展已经历时较久,也相对成熟,但国企资产证券化的推。