论文金融生态环境、民营企业社会责任和债务融资成本是关于对写作债务融资论文范文与课题研究的大学硕士、相关本科毕业论文债务融资论文开题报告范文和相关文献综述及职称论文参考文献资料下载有帮助。
【摘 要】 以2010—2016年和讯网出具的社会责任报告专项测评中的325家民营上市公司1 255个样本数据为研究对象,围绕民营企业社会责任对债务融资成本的作用展开研究,即民营企业社会责任对债务融资成本的影响,民营企业金融生态环境对债务融资成本的影响以及对各相关利益者的社会责任与债务融资成本之间的关系.实证研究发现：民营企业良好的社会责任表现有助于降低民营企业的债务融资成本.金融生态环境的存在,增强了民营企业社会责任对债务融资成本的降低作用.相比现有文献的研究结论,这是最大的创新之处.民营企业对股东和员工的社会责任表现有助于降低民营企业的债务融资成本,对供应商、客户或消费者和社会的社会责任表现与债务融资成本没有显著的相关关系,对环境的责任与债务融资成本显著正相关.
【关键词】 民营企业； 债务融资成本； 金融生态环境； 企业社会责任
【中图分类号】 F275.5 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2018）16-0021-07
一、引言
20世纪90年代,企业社会责任作为一种新的理念和价值观进入我国,至今,我国企业对社会责任知识及其国际国内标准体系的了解仍不足.我国社会经济的快速发展给自然资源和环境带来的压力越来越大,很多民营企业存在安全生产、产品质量和环境污染等问题,这些都关系到人们的生活和经济利益,也会影响民营企业的生产经营,包括债务融资活动.民营企业需要承担社会责任来缓解环境压力并推动其债务融资活动.民营企业债务融资存在“信贷歧视”现象,失去了向银行等投资者借款的先天优势,需要从其他方面获得投资者的支持.而民营企业可以通过承担社会责任来获得投资者的融资帮助.民营企业主动承担对各利益相关者的责任,会提高企业的声誉.投资者认为其具有责任心,违约风险较低,可能会降低预期报酬率.同时,民营企业承担社会责任会披露更多的信息,缓解信息不对称,降低企业的债务融资成本.我国社会责任的有关规定对民营企业社会责任没有明确要求,民营企业可以自主决定是否履行社会责任、履行的内容及程度.虽然民营企业社会责任有助于降低债务融资成本,但是履行责任的过程中会增加企业的经营成本,降低民营企业的利润.他们认为履行社会责任不一定会带来经济利益,对于追求利润最大化的民营企业,可能会选择不履行社会责任.因此,本文以民营企业为研究对象,探讨金融生态环境是否会影响其债务融资成本,同时研究民营企业社会责任与债务融资成本的关系,使其对社会责任有更深入的认识.
二、理论分析与研究假设
(一)金融生態环境与民营企业债务融资成本
我国经济处于转型期,其发展面临着金融发展落后、法律保护缺乏等制度约束[1],这在我国民营企业与国有企业的融资方面体现得更加明显.金融生态环境能够影响民营企业的债务融资成本.沈红波等[2]发现,民营企业受到的融资约束小于国有企业,在金融发展水平提高的前提下,民营企业的融资约束能够明显得到缓解.
我国正处于转型经济时期,在这种背景下金融市场不发达,相关制度缺失以及法制不健全,民营企业在很多方面都受到了制度和政策上的信贷歧视.除此之外,不发达的金融市场意味着存在融资渠道不通畅,投资环境不完善,以及资源配置的效率不足等问题,信贷资源比较稀缺.民营企业面临信贷歧视和信贷资源稀缺的双重困难,其债务融资时承担的成本会更加高昂.而在发达的金融市场中,政府干预程度低、市场化程度高、企业之间的竞争更完全,金融体系也更加健全,这可以缓解民营企业在政策和制度上的信贷歧视,也可以提高资源的配置效率,进而缓解信贷资源稀缺的现象.因此,在良好的金融生态环境下,这两方面的现象意味着民营企业的困难得到缓解,其债务融资成本能够被降低.基于此,本文提出假设1.
H1：在良好的金融生态环境下,民营企业的债务融资成本能够被降低.
(二)民营企业社会责任与债务融资成本
在我国特殊的制度背景下,企业的产权性质差异会影响企业社会责任对债务融资成本的作用.黄艺翔等[3]认为,在我国国民经济中占据主导地位的就是国有企业和政府,已经有不少研究表明是政府的力量推动了企业履行社会责任,尤其是国有企业.因为企业和政府之间存在一种资源交换,而这种资源交换可以通过企业履行社会责任来达成,企业可以通过资源交换从政府身上取得债务融资方面的帮助.他们的研究发现,披露了社会责任信息的企业可以从政府或银行处获得支持,缓解融资约束,降低债务融资成本.
Richardson et al.[4]、Hadlock et al.[5]认为,企业通过披露社会责任信息,可以使他人了解并预测企业的生产、运营和发展情况,更多的社会责任信息有助于降低评估者对企业未来发展评估的不确定性,提高他们对企业的信赖度,进而缓解企业的融资约束程度.由于我国的特殊国情,信息不对称现象在我国民营企业和投资者之间的表现程度显著不同于国有企业与投资者之间的表现程度.因此投资者对民营企业和国有企业履行社会责任的要求也不一致.
Meng li[6]研究认为,制度文化会影响企业社会责任及其信息披露等行为,我国传统儒家中的“仁义”“达则兼济天下”等观念对整个社会已经产生了深刻的影响,这种价值观早已深入人心.普遍认为企业是出于强烈的责任心来履行社会责任,他们广泛认可这类企业.因此,基于中国传统文化的理解,投资者也可能更加认同披露社会责任信息的企业.而在我国,资本市场不完善,信息不对称现象比较严重,而且我国自古以来就比较注重道德,在企业需要外部融资时,债权人不会满足于企业提供的财务信息,而是更倾向于投资享有良好声誉的企业.如果企业积极主动对外披露社会责任,则会提升企业的社会声誉,从而降低融资成本.因此,本文提出假设2.
H2：民营企业社会责任表现与债务融资成本呈负相关关系.
(三)金融生态环境、民营企业社会责任与债务融资成本
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参考文献：
1、 民营企业社会责任评价 [摘要]选取浙江省73家民营制造业上市公司为样本，基于年报财务数据构建社会责任评价模型，对民营企业社会责任履行情况进行分析与评价。通过因子分析提。
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