论文证监会规范上市公司再融资新政影响几何是适合证监会论文写作的大学硕士及相关本科毕业论文，相关信息披露违法违规开题报告范文和学术职称论文参考文献下载。
在现行再融资制度实施逾10年后,监管层出台再融资新规,新规一经出台,立即引爆资本圈.简单来说,监管最新基调为：减少再融资套利空间,引导资金脱虚向实.
证监会2月17日对2006年版《上市公司非公开发行股票实施细则》进行修订,同时发布了《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》,旨在抑制目前市场存在的过度融资、募集资金脱实向虚等现象.
现行再融资制度弊端何在
首次公开发行、上市公司非公开发行及并购重组配套融资,是资本市场直接融资的主要方式.IPO一直是投资者最为关注的部分,但统计数据显示,再融资规模数量其实更为惊人,致使融资结构长期失衡,如右表所示.
现行再融资制度从2006年开始实施,至今已逾10年.其中,非公开发行（定增）在近3年实现爆发式增长,带动再融资规模屡创新高.上市公司非公开发行融资大行其道,和非公发行的低门槛有很大关系.非公发行只有“发行对象不超过10名”“发行价格不低于基准日前20个交易日股票均价的90%”“一般股东12个月限售期、控股股东、实际控制人36个月限售期”等少数几个硬性约束条件,即使是亏损公司也可申请发行,相较于配股、公开增发等其他再融资方式门槛低很多.
2006年,两市IPO融资规模1304亿元,2016年为1388亿元,两者相差无几,10年总计融资规模2.04万亿元.而这10年间,受新股发行暂停政策影响,还出现过年度IPO融资规模为0的情形.
2006年,两市再融资规模仅为519亿元,2016年达到1.79万亿元,10年总计融资规模高达6.12万亿元,是IPO融资规模的几十倍之多.
这一巨大反差背后,恰恰是股票市场基本功能的扭曲——IPO堰塞湖迟迟难以化解,非公开发行由于发行条件宽松,定价时点选择多,发行失败风险小,逐渐成为绝大部分上市公司和保荐机构的首选再融资品种,公开发行规模急剧减少.同时,股债结合的可转债品种发展缓慢.
上市公司再融资目前存在的问题突出表现在部分上市公司过度融资,融资结构不合理,募集资金使用随意性大、效益不高等.具体到上市公司,过度融资倾向明显,有些公司脱离公司主业发展,频繁融资；有些公司编项目、炒概念,跨界进入新行业,融资规模远远超过实际需求量；有些公司募集资金大量闲置,频繁变更用途,或者脱实向虚,变相投向理财产品等财务性投资和类金融业务.统计显示,2016年共计超过700家上市公司累计购买理财产品逾7000亿元,约占同年上市公司再融资金额的50%.这类公司将大量的资金用于购买理财产品,一方面表明这些公司并不缺钱；另一方面也说明这些公司“不务正业”.过度融资降低了募集资金的使用效率,助推了市场资金的“脱实向虚”.
再融资新规对相关主体的影响分析
本次针对非公开发行股票相关规则的修订,主要体现在3个方面：定价、规模及融资间隔,具体见附表.
第一,定价基准日调整的影响.定价只剩1个基准日,即发行期首日,3年期的定增基本会退出市场.这是因为,对于上市公司大股东、战略投资者及员工持股计划等认购主体,认购意向需要在董事会预案阶段确定,而将发行期首日作为定价基准日,于发行启动前确定发行价格,认购对象将面临审核周期内4～6个月的股价风险敞口,实施方案面临的不确定性大大提升.
第二,发行间隔限制可能小幅降低发行人通过非公开发行方式融资的意愿.对发行间隔的调整是本次新规的重要内容.由于近年来上市公司再融资较为频繁,此条新规对整体非公开发行市场规模将有较大影响.
截至2月17日,A股市场上市满两年的公司约有2600家.其中,约600家公司在2015和2016年两年间实施过非公开发行,另有约450家公司公布了非公开发行预案,尚未完成非公开发行（处于不同阶段）.在这1050家公司中,约80家在18个月以内实施过两次非公开发行,另有约180家公司在18个月以内完成了1次非公开发行,正处在第2次非公开发行的不同阶段.
另外,从IPO后的首次增发时间看,2014 年上市的125家公司中,约30家公司在18个月以内有过首次非公开发行运作（包含完成发行和尚未完成发行）,占比约 25%.2015 年上市的223家公司,约60家公司在18个月以内有过首次非公开发行运作,占比约26%.
综上所述,从近两年的情况看,实施过1次非公开发行的公司中,约有1/3具备在18个月内再次推出非公开发行方案的可能性.在IPO公司中,约有1/4具备在18个月内推出首次非公开发行方案的可能性.
第三,发行人选择股权再融资品种的范围受限.18个月之内完成过股权融资的发行人,在限制期限届满前,只能选择可转债、优先股、创业板小额快速融资（如适用）及通过重大资产重组并募集配套资金,无法选择非公开发行或配股,缩小了可选择再融资品种的范围.
第四,降低了受限发行人股权再融资的意愿或融资规模.雖然部分发行人会转而考虑可转债、优先股等品种,但由于这些品种本身的特性,一定程度制约了发行人选择的可行性,进而降低了发行人的融资意愿或融资规模.
总结:本论文可用于证监会论文范文参考下载，证监会相关论文写作参考研究。
参考文献：
1、 会计准则变革对上市公司债务融资成本影响 摘 要：本文以上市公司的债务融资成本为切入点，探讨了我国上市公司实施新会计准则的经济后果。以2002—2011年我国A股上市公司的数据为样本，研。
2、 上市公司股权融资和公司治理 股权融资是上市公司重要的融资方式，它大大提高了公司抗风险的能力。然而，随着我国市场多元化的发展及内外各种不合理制度性的完善以及上市公司存在过度的。
3、 我国上市公司并购融资风险防范 企业在并购融资活动发展的过程中，为企业的资本运营和扩张起着重要作用的同时，也使得企业面临的风险逐渐增大。并购融资从本质上讲是一种金融交易，是指企。
4、 我国房地产上市公司债务融资对公司绩效影响 摘要：我国的房地产行业近年来得到飞速发展，聚集了大量资金，由于我国的国情不同，国家的宏观调控政策以及经济形势都有可能影响房地产行业的前景。从房地。
5、 我国上市公司再融资问题 摘要：再融资为企业的再生产提供资金支持，是企业持续经营的动力。再融资方式的选择一直是国内外学者研究的重点和热点，那么企业该如何选择再融资方式？不。
6、 建材行业上市公司环境信息披露影响因素分析 【摘要】本文以建材行业2012～2016年年报及社会责任报告为样本，对其环境信息披露部分进行搜集并打分，从而对建材行业环境信息披露的现状进行分析。