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LEXCX的成功也向我们证实了,选择大的蓝筹绩优股一直持有,在长达80年之久的超级牛市里面确实是一个可行的投资策略.
近来关于一只海外基金的故事走红各大网站,投资圈内引起了不小震动,因为它在成立之后的80年中,采取几乎一动不动的“乌龟交易法”,最近10年总回报率在同类基金排行前3%,打败了97%的竞争对手,因此被誉为全球“史上最淡定基金”.
这只名为Voya Corporate Leaders Trust Fund的美国基金诞生于1935年,在长达80年的时间里经历了数次管理公司的更迭,却一直坚守着设立时最初选定的30只股票.这30只股票中有的经历了历史的洗礼留存下来,如杜邦、通用电气、宝洁等；有的通过并购或拆分成了新的公司,如哥伦比亚广播公司,甚至还有“股神”巴菲特的公司伯克希尔哈撒韦；有的因为不符合基金持有原则,而被移除出组合,如柯达公司.该基金目前仍持有21家美国上市公司的股票.
如果你在1935年以1万美元投资这只基金并长期持有,每半年将分红再投资,到2015年3月29日,你的份额将增至3159万美元.
于是人们纷纷感慨在自己上班看股票、吃饭看股票、睡觉都想着看股票的时候,竟然有这样一只基金躺着就把钱赚了.
赞叹之余大家也难免心生疑虑.这只基金的管理者是谁?为什么如此“超人性”地淡定?当时选择股票组合的策略是什么?是怎样的组合使得它在这80年里取得如此出色的业绩?
“史上最淡定基金”到底有多牛?
国际权威财经资讯、基金及股票的分析和评级机构晨星官网数据显示,截至2015年2月28日,LEXCX资产共计17亿美元,5年平均年回报率为17.16%,在同类基金中排名前2%以内,同期标普500指数平均年回报率为16.18%,道琼斯指数平均年回报率为13.81%；10年平均年回报率为9.22%,在同类基金排名前3%以内,同期标普平均年回报率为7.99%,道琼斯指数平均年回报率为6.71%.
即使在2008年金融危机期间,标普500指数年回报率仅-37%时,LEXCX的年回报率为-29.25%,亏损幅度也小于标普500指数.
而对比晨星每万元波动图,LEXCX的每万元投资额变动在大多数历史时期都高于道琼斯指数和标普500指数的每万元升幅.与道琼斯指数比较,以1988年1月1日基金净值为基价,到2014年12月31日,基金每万元投资约增长至18.76万美元,同期道琼斯指数每万元投资增长至18.2万美元；与标普500指数比较,以1970年1月1日基金净值为基价,到2014年12月31日,基金每万元投资增至约136.7万美元,同期标普500指数每万元投资增至90.2万美元.即是说,投资回报普遍跑赢了标普500和道琼斯指数.
同样根据晨星每万元波动图,最长远来看,如果你在1935年以1万美元投资这只基金并长期持有,每半年可分红再投资该基金,到2015年3月29日,你的投资将变成3159万美元.这是一个什么样的收益率水平呢?相当于投资1万美元,每半年获得5.17%的固定收益,并且将收益继续投入其中,这样利滚利80年之后的总回报.
一条契约打败对手
LEXCX由Corporate Leaders of America公司于1935年11月18日设立,当时的名称是Corporate Leaders Trust Fund.这只基金诞生于罗斯福第二轮“新政”伊始、大萧条初现转机的时期,最初由相同数量的30只工业、消费品、原材料等行业的蓝筹股组成.
在最初的招股书中,设立者强制规定了一条契约,即在基金存续期间,除非发生破产、并购等致使股利无法正常分配的情况,其他任何时候都不能出售原始30个公司的股票,也不可增持其他新公司的股票.设立者的构想是,如果这30个公司能够在大萧条时期依旧繁盛,那么将来任何时候它们也能够有较为可观的表现.
LEXCX在美国证监会注册为单位投资信托基金（Unit Investment Trust Fund,以下简称UIT）.这类基金一般用于投资单一类型的资产,最大特点就是投资组合在基金形成之初就已固定且永不变化,除非投资组合中有公司破产等特殊原因.此外还规定有固定的到期日,到期后将把基金持有资产卖掉后的所得返还给投资者.UIT的目标一般是为了获得资本增值或股利收入.最初设立时,LEXCX计划在2015年到期,后来又延长至2100年.
因此我们看到的“80年不调仓”,不是由于管理者的从容淡定,能用“超人性”的心态面对大萧条、二战、20世纪80年代银行危机和2008年次贷危机,而是最初设立基金时的一纸契约规定投资组合固定不变.
但是我们也必须向这只基金的创始人致敬,因为他的选股眼光和投资策略具有超级大师的水准：在美国经济大萧条结束初期、市场情绪依旧十分悲观之时成立基金,并且一次性选中这30只蓝筹股并采取了坚守不出的策略,其中大多数蓝筹股都成功穿越了80年的风雨洗礼和考验,这一组合最终成功击败众多对手名留青史.
那么这类UIT是如何运作的呢?如何保证这种“一动不动”的基金契约得到遵守和执行呢?
查询该基金2014年年报发现,目前这个计划由信托基金（Trust Fund）和分配基金（Distributive Fund）构成.信托基金则由股票单位（Stock Units）和用于购买股票单位的现金组成,每个单位均含有当前持仓的所有22家（注：现为21家）上市公司的一份普通股.如果公司发生了拆分或合并致使股票将注销,则相应售出对应股票,所得现金除用于分配股利的部分外也留存于信托基金中用于购买新的股票单位.如果原有所持股票拆分或合并转换产生新的股票,则将新产生的股票保留在信托基金中.
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参考文献：
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