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投资研究应立足本质预判企业的未来,因此需要投资人一定要分清什么是本质,什么是金融八卦.芒格先生有一句名言：“投资不容易,因为你看到的都是假象.”
投资一家公司首先要研究它的基本面,它的长期利润变化情况,只有该公司的净利润以一定速度持续增长,投资者才有获利机会.如果所投资公司的利润越来越少,投资者是很难赚到钱的.既然如此,投资者有必要加强对公司利润成长情况的研究,搞清楚企业净利润增长的基础性、决定性因素.
投资需立足本质
比如银行股的投资者,需要追问的是什么决定了银行业的净利润的变化?基于对銀行业经营模式、经营规律的研究,我认为决定银行业净利润的因素分为：一放贷规模,二净息差,三资产减值损失,四成本和税收.这四大项决定了银行的净利润,它们组合在一起决定着银行的长期净利润表现.
由于银行的成本变化不大,因此对银行经营净利润的关注应该回归到净息差、资产放贷规模和减值损失上——这是一个理性的投资人应该有的思维方式.投资人的命运取决于所投资公司的长期利润情况,那么投资者就必须知道这家公司的长期利润来自于哪些指标,再去追踪这些指标的变化,然后综合分析.
可是,伴随市场的动荡,尤其是银行股的下跌,投资者们越来越不关注本质,银行股的投资人不关注净息差、放贷规模、减值损失.投资者在看什么呢?在看贸易战、房地产价格波动、去杠杆政策、债券违约等.这些话题每一个都充满故事性,比如债券违约,有家媒体就某一个财团债券违约撰写了图文并茂的文章,把投资人注意力完全吸引过去.
投资应该立足于本质,深钻本质,而不是耗费精力于非本质的现象.现象是无限多的,你不可能对无限多的现象都有能力全面去研究.同时,无限多的现象最终影响的还是那几个本质要素.比如银行是万业之母,任何经济现象都影响银行,但是任何现象对银行的影响最终是对放贷规模,对净息差,对资产质量、资产减值损失和坏账率的影响.面对现象一定要从中超脱出来,深入到本质层面透过现象看本质.
拒绝金融八卦
各类现象因为故事性,以及包含着大量的感性细节,能够调动人的情绪,但不管怎么优美,这些也逃不开“八卦”的属性.我们现在能接触的所谓的金融信息、投资信息,大部分都是金融八卦.
尤其是资本市场大涨和下跌后,大量的金融八卦加速涌现,贸易战对银行业的影响大流行.我们知道,本质上,贸易战和银行经营的关系是微乎其微的,但是舆论界把贸易战绘声绘色地描述成对中国银行业、对中国经济形成重大的损失和影响.这样的引导完全背离了银行业的本质,负面作用很大.
投资研究应立足本质预判企业的未来,因此需要投资人一定要分清什么是本质,什么是金融八卦.芒格先生有一句名言：“投资不容易,因为你看到的都是假象.”所谓假象,不是说你看见的事情不具有客观性,芒格更多地是强调每天你看到的都是表面而不是本质要素,这个意义上非本质的现象就是假象.
以银行业为例,某些企业债券违约作为一个事件并不是假的,但是这个事件对银行投资者的意义是要放在本质层面深入思考的.如违约率有多高,是偶然不可持续的还是普遍的必然的大面积的违约?只有必然的大面积违约才能伤及银行的经营本质.假如对银行经营有本质性影响,影响有多大?这一系列问题的思考过程就是深入本质发现本质的过程.投资者如果不去追问违约是普遍的还是偶然的,只在乎金融八卦介绍的违约的故事和惨烈,那会受到什么影响呢?当然是走向非理性,这就是芒格说的“投资不容易,因为你看到的都是假象”.
互联网让信息传播极快,使得我们时时刻刻在金融八卦的包围之下.金融八卦增加了投资者保持理性的难度,避免金融八卦的包围、误导和干扰成为很重要的一个投资课题和难题.大部分被金融八卦包围的投资人在现象层面人云亦云,不进行本质的思考,自然就不能得出本质性的结论,抓不住本质必然赚不到钱,一个好的投资者都是抓本质思维者.
总结:这篇喧嚣论文范文为免费优秀学术论文范文,可用于相关写作参考。
参考文献：
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