论文公司治理对并购协同促进效应是关于公司治理方面的论文题目、论文提纲、公司治理的方法有哪些论文开题报告、文献综述、参考文献的相关大学硕士和本科毕业论文。
摘 要： 并购协同是公司并购的关键环节,受到公司治理的内在性影响.基于A股上市公司并购事件的数据检验,借助于结构方程模型,实证性的检验揭示了公司治理对并购协同的促进效应,发现了董事会治理对并购协同产生了有效的促进作用,经理层治理的促进效应次之,而监事会治理的促进效应最弱.检验结论为我国上市公司并购机制的优化和公司治理的完善提供了现实性的理论借鉴.
关键词： 公司治理；公司并购；协同效应；监事会；结构方程模型
中图分类号： F279.21 文献标识码： A 文章编号： 2095-8153（2019）03-0058-05
公司并购是我国证券市场上的一种方兴未艾的资产重组方式,对市场经济下资产配置机制的优化产生了有力的促进作用.自19世纪以来,全球范围内的公司并购已经历了五次浪潮,成为企业发展和壮大的必经阶段.从20世纪末到现在,公司并购在规模、数量和金额上都呈现快速增长的趋势.我国证券市场起步较晚,1990年底沪深证券交易所的建立是我国证券市场的开端,而我国证券市场的公司并购兴起于本世纪初期,在2005年股权分置改革完成后逐渐形成一种潮流.
现代公司并购理论的起点是20世纪60年代的协同效应理论,经过五十余年的演变,已成为公司金融理论的一个重要分支.从理论研究的视角来看,公司并购理论的发展分为管理学范式、经济学范式和实证主义范式三个阶段[1].1965年,Ansoff在《公司战略》中提出了协同效应的概念,后来斯威通对协同效应理论进行了完善,认为在公司并购过程中,多指要素之间会产生协同效应,通过要素功能的改进而提升公司的运作效率,从而使公司并购产生帕累托效应.对于公司并购的失败,斯威通認为,并不是协同效应本身存在问题,而是并购方并不具备正确理解和执行协同效应的能力,协同效应的发挥需要并购公司能够有效地识别和挖掘并购双方相互区别而又相互联系的业务单元之间的关联.
公司治理和公司并购存在着天然的内在关联,主导着公司并购的每一个环节.公司并购的方式、流程、整合策略均是由公司治理层筹划的,由董事会、监事会、经理层以及大股东共同拟定和执行,决定着公司并购的主导方向[2].可见,董事会的治理质量在理论上对公司并购的全局存在着积极的推动作用.公司治理是公司管理的延伸,是资本所有权和使用权分离的状态下降低委托 费用的关键性策略,是保护投资者利益、促进经济发展、提高社会发展水平的必由之路.
随着我国公司并购市场的风云变幻,理论研究也推波助澜,呈现了一批较有价值的研究成果.周斌、王文举（2005）认为,在政府主导的模式下,如果一个上市公司并购一个非上市公司,那么,并购的重心不在于如何决策,而在于如何分配合作剩余,并认为影响企业并购的因素是经营协同效应、财务协同效应、市场份额效应、企业发展动机和企业战略动机[3].黄本多、干胜道（2009）研究了高自由 流量——低成长性公司的并购绩效变化问题,发现股东财富在并购中受到毁损的同时,管理者却获得了相当大的收益,因为管理者的并购标准不是并购绩效的高低,而是并购的完成,并愿意为此支付过高的溢价[4].蒋璐（2009）研究了中国上市公司并购绩效和公司治理之间的关系,发现第一大股东持股比例和公司并购绩效负相关,高层管理激励和并购绩效正相关,而监视会在公司并购中没有产生实质性的作用[5].赵显亮（2010）利用博弈论对上市公司并购重组过程中并购双方股东权益行为进行了解析,以每股收益比和每股收益率不被稀释为约束条件,确定了并购双方股东换股的合理区间[6].田满文（2010）认为,我国并购融资制度非常不完善,诸如《贷款通则》的法规实际上阻碍了金融机构为并购交易提供资金,商业银行并购贷款的资质门槛太高,致使并购公司的融资能力有限[7].孟令强、龙超（2010）实证性地研究了我国上市公司的并购动机,从委托 成本、经理人行为成本和制度成本三个方面检验了公司并购的成因,发现公司并购来源于三大成本的综合作用,其中,第一大股东持股比例、经理层持股比例、托宾Q值、经理人年龄等因素对并购动机存在着显著的影响,而国有股比例和非流通股比例对并购不存在显著影响[8].
以上的研究从并购双方博弈、 流量、融资方式、并购动机等方面探悉了公司并购绩效问题,也涉及了公司治理和公司并购相关性的理论阐释,但是,缺乏对公司治理在并购整合或并购协调路径上的微观解析,很难给予并购双方提供翔实的理论启示.因此,基于公司并购和治理的调查数据,如果能够实现公司治理对并购协调微观机理的揭示,进而为公司并购提出可行的操作性引导,则会在理论和实践上进一步推进公司并购的发展.
一、研究模型的构建
(一)基础理论分析
公司治理理论体系结构已经约定俗成,包括股东大会、董事会、监事会、经理层、信息披露和利益相关者治理六个基本的要素.对于我国公司治理而言,由于处于不完全市场经济状态,许多公司治理因素实质上处于功能缺失状态,现阶段关键性的公司治理因素包括董事会、监事会和经理层,而股东大会、信息披露和利益相关者治理并未产生预期的作用[9].董事会、监事会和经理层之间是相互制约的关系,可以喻之为司法、立法和执法之间的关系,是确保公司治理良性运转的基座.
公司并购是一种社会资源优化配置的方式,协同效应理论是公司并购理论的基础.协同效应理论认为,对于整个社会、区域、行业而言,公司并购是有益的,可以产生一加一大于二的效应,即并购后的公司产出大于并购前并购双方的产出.在经济学领域,协同效应一般表现为经营协同、财务协同和管理协同三种形式.经营协同体现在规模经济上,当生产规模扩大后,生产成本随之下降.财务协同是指并购后可以充分发挥内部融资和外部融资的作用,进一步降低融资成本.管理协同是指管理能力的互补,即具有高水平管理能力的一方将带动整个公司管理能力的上升[10].对于我国上市公司而言,公司并购可分为生产协同、资本协同、营销协同和管理协同四个目标.
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参考文献：
1、 企业并购协同效应的三种检验方式 20世纪60年代协同效应就已经成为国外许多大公司制定发展策略、实施并购重组方案一定要考虑的重要内容。所以关于并购及对协同效应的研究较国内更为丰富。
2、 会计控制对公司治理效应分析 摘 要：在社会经济不断发展的背景下，使得公司在市场环境中所面临的竞争力不断增大。为有效提升公司的竞争能力，应加大对会计控制的重视力度，以此来确保。
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