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A股被宣布纳入MSCI指数后,外资流入A股的速度在加快.本周,举世瞩目的“习特”会上,再次提到“中国将大幅度放宽金融业的市场准入”.一脉相承的是,刚刚结束的党的十九大也已经对金融改革开放和防范系统性风险明确了顶层设计.
在MSCI总部所在地的纽约,纽约天骄基金管理公司总裁郭亚夫向《红周刊》表示：“2014年以来A股要入摩的呼声不断,华尔街的投资经理们就开始关注A股,想投资A股的机构投资者实际上可能已经完成或正在阶段性布局.等到明年6月MSCI指数落地,市场可能感觉不到外资带来的影响了.”
全球资产配置不能缺少中国资产
自去年以来,白马股成为A股市场风向标,这其中外资力量不可忽视.据记者统计,自沪港通和深港通开通以来——分别于2014年11月和2016年12月启动,至今年6月7日,沪港通北向资金流入1521亿元,深港通北向资金流入759亿元；6月7日至今的5个月里,北向资金分别净流入约400亿元和650亿元,流入速度在加快.而流入的标的主要是贵州茅台、美的集团、恒瑞医药、中国平安和格力电器等绩优蓝筹公司,且这些公司的股价到目前都创了历史新高.与此同时,绝大多数中小创股票遇冷甚至创出近两年来的历史新低.
郭亚夫向《红周刊》表示：“外资是推动A股白马股大涨的因子之一.原因包括,一是海外资金对指数权重股配置较为积极；二是外资投资蓝筹股看重其低估值以及安全性,即使出现浮亏现象也可以承受.从海外机构投资者的角度来说,如果做的是全球资产配置,那么就不能缺少对中国的资产配置.”
为什么这样说?郭亚夫解释说,这主要有三点.首先,中国特色的经济模式使她区别于其他主要发达国家市场,在新兴市场中更拥有优越性,比如与发达国家市场的相关性较低.这种‘低相关性,甚至是负相关性’有一定的对冲风险的作用.第二,人民币汇率比较稳定.投资人不会因为汇率上下大幅波动而造成比较大的损失,这是A股吸引外资的一大亮点.第三,作为全球第二大经济体,中国经济依然保持比较高的增长速度.那么,资本市场必然会涌现出很多值得投资的公司.只是目前由于汇率管制,外资不能直接投A股,值得投资的个股价值依然没有得到充分体现.”
实际上,对外资来说,也一直通过投资中概股实现间接投资中国,分享中国经济成长的红利.从2014年-2016年6月,A股三次被拒MSCI新兴市场指数门外.但与此同时,MSCI 却在2015 年11 月13 日宣布将在美国上市的14只“中概股”市值的50%纳入其全球基准指数体系下的新兴市场指数,包括阿里巴巴、京东、网易、新东方教育科技,总权重约占MSCI中国指数的13.5%,并在当年底施行.从2016年至今,业绩保持强劲增长的阿里巴巴、网易、新浪微博、欢聚时代和汽车之家纷纷创出股价的历史新高,更导演了今年以来中概股牛市盛况.但因涉嫌财务造假以及业绩不持续而遭MSCI中国指数剔除的其他中概股,毫不意外地遭遇股价暴跌或横盘整理.
这一现象释放的信号是,MSCI指数引导外资对中国公司加强了研究.而且据《红周刊》记者采访获悉,国际投资者比较认同中国民营公司,他们觉得这些公司充满生机.
业绩与估值为核心的投资逻辑
按照计划,200余只不经停牌的大盘A股从明年6月份开始逐步纳入MSCI新兴市场指数.目前,外资持有A股比重尚不足2%,以A股在MSCI新興市场指数占0.73%权重计算,预计纳入初期会有170亿-180亿美元资金流入A股市场.汤森路透理柏亚太区研究总监冯志源向记者表示：“未来若权重得以进一步提高,境外流入资金将更为可观,机构投资者的比例亦将逐步提高.”
在美国市场机构占70%,散户占30%,由于机构占比高,市场波动也比较小.与以散户为主体的习惯炒概念正好相悖是的,机构投资者通常坚持长期投资和价值投资的理念,侧重于公司基本面的把握与研究.
对当前A股机构“抱团取暖”现象,郭亚夫就指出,“如果是有业绩支撑的,且板块和个股出现估值明显低估,那么这样的预期一致也无可厚非.市场最终会走向看业绩看估值的道路.从MSCI指数来说,只有先有业绩才可能变为指数权重股.业绩是价值,股价是价格,有业绩的股票像皮球,没业绩的股票像生鸡蛋.同是股价下滑,生鸡蛋会碎掉,皮球却会弹起来.”
冯志源更是指出：“随着A股逐步迈向国际化与自由化,未来机构投资者份额与重要性将会大大提高,个人投资者则将逐步弱化.当然这不是一朝一夕就能改变的,但个人投资者从现在开始就得适应与学习机构投资者的择股逻辑了.”
当然,这也并不是说个人投资者就此退出市场.郭亚夫举例说,“美国的一家投资者服务公司,核心的服务是如何提高上市公司的知名度,增加散户投资者的持股.这家公司的理论是,机构如果砸盘的话会非常厉害,散户因为不是‘齐步走’反而有利于股价稳定.据我的研究,3～5年涨10倍的股王都是机构开始没有认识到该股价值,机构投资者占比在30%以内时被市场发现,当机构集中涌入,股票就开始大涨.这就是我的‘股市合力投资法’的理念.说通俗些,就是‘众人拾柴火焰高’.”
那么,是否可以因白马股受宠就想象A股“超级品牌”的诞生呢?
冯志源指出：“从外资的偏好来看,A股纳入MSCI新兴市场指数后,有业绩和品牌背书的大盘蓝筹的确相对会受到青睐,主要是基于流动性与风险性考量,但配置上仍须视各基金经理实际操作而定.”
郭亚夫则认为：“市场表现主要是由经济发展情况决定的,是投资者对经济和市场的信心决定的,因此在我看来,投资者的信心比MSCI指数更重要.A股能不能走出大牛市,会不会诞生‘超级品牌’,关键是要增强老百姓的信心、投资者的信心.”
开启蓝筹股牛市周期
从海外经验看,开放的股市引来源头活水,更容易形成一波上涨.韩国股市和中国台湾股市都如此.对此,冯志源指出,从台湾与韩国股市的外资占市值份额走势来看,两个市场开放的过程都是循序渐进,并非一次开放全部的额度,股市的表现也渐渐稳定.“中国A股虽初步纳入MSCI指数,未来仍必须配合证券市场开放政策,对外资的投资额度、持股份额等逐步开放,最后完全解除限制,然后才得以看出纳摩的长期正面效应.”
总结:本论文为免费优秀的关于MSCI导演A股行情论文范文资料，可用于相关论文写作参考。
参考文献：
1、 MSCI发布纳入A股指数A股国际化迈出实质性一步 继今年6月A股被成功纳入MSCI（明晟公司）之后，MSCI日前对外发布纳入A股的指数MSCI China A Inclusion Indexes。
2、 A股吃饭行情落空短期避险为主 有人把7月份股市的走势称之为“虎头蛇尾”，虽说股指整体实现了小幅上涨，但股民们普遍期待的“吃饭行情”落了空，更有不少股民表示，不但没吃着饭，反而。
3、 A股纳入MSCI指数利在长远 MSCl在201 5年A股如日中天的时候拒绝当“接盘侠”，转眼1年过去了，今年MSCI会不会顺利接纳A股？A股纳入MSCI新兴市场指数的预期再。
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