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争议的实质是对市场规律的敬畏和对于政府调控的警惕.供给压缩带来的周期品价格上涨、业绩改善不仅关系到上市公司的股价,也是判断未来经济走势的先行指标
6月以来,周期股活跃上涨,在前期引领市场的“漂亮50”等一线蓝筹股退潮的背景下,接过了引领A股市场的大旗.
《财经》记者统计发现,6月1日至8月18日的57个交易日中,申万一级行业指数有色金属、钢铁、采掘、化工的涨幅分别达到31.99%、23.21%、13.12%和11.73%.同期,上证综指从3102.62点上涨至3268.72点,涨幅5.35%.
随着半年经济数据的发布,券商研究机构对于“新周期”的争论也再度升温.以钢铁、煤炭等周期品为代表的传统经济企业在供给端紧缩的驱动下业绩亮眼,各方对于中国经济是否进入“新周期”则莫衷一是.
争议的实质是对市場规律的敬畏和对于政府调控的警惕.供给压缩带来的周期品价格上涨、业绩改善不仅关系到上市公司的股价,也是判断未来经济走势的先行指标.
2016年9月,PPI涨幅由负转正,此后一直处于较高水平,而CPI涨幅则保持低位,周期性工业产品价格上涨未能有效从上游传导到下游.PPI与CPI的“裂口”给未来经济增长的持续性带来不确定因素.
对于周期股的下半场,市场人士谨慎者居多.“周期股的特征就是在盈利比较高、市盈率比较低的时候往往是一个阶段性顶部,因为未来盈利会出现比较大的波动.”国开证券策略分析师孙征认为,目前周期股的估值已经处于合理的水平,比较充分地反映了上市公司的业绩.
周期股亮眼
7月,典型周期品行业如有色金属、钢铁、煤炭等表现突出.在申万一级行业指数中,有色金属、钢铁、采掘、化工的表现均位居前列,单月涨幅分别达到19.33%、12.28%、6.71%和4.88%.
在周期板块不断上行的过程中,周期股与其所对应的大宗商品关联性也不断增强.中信期货研报认为,此轮周期股反弹下的“股商联动”,本质上在于6月初以来的工业品反弹,使得资金进入利润改善最大的行业.
“这是周期最好的阶段”,前海开源执行投资总监、基金经理谢屹表示,随着货币紧缩边际的缓和,周期将回到其自然上升的状态.“在其进入最终拐点之前,我们还有足够的时间和涨幅.”
有色金属、钢铁、煤炭、化工等基础大宗原材料行业提供非生活必需品,在经济增长时市场对这些行业的产品需求高涨,而当经济低迷时固定资产投资下降,相应公司业绩和股价就会迅速回落,呈现出周期特征.
伴随着煤炭、钢铁、电解铝等周期性产品的价格攀升,周期板块股票有了一轮极其亮眼的爆发.市场预计,环保趋严接棒供给侧改革则会继续强化供给端紧缩,下半年商品价格还将保持较为活跃的走势.
北京东方引擎投资管理有限公司合伙人吕晗对《财经》记者表示,在当前的阶段,供给决定了周期性产品价格的涨跌,“可是供给又由政策来控制,所以政策就成为最核心的、最主要的、最基本的,甚至是唯一的推动力.电解铝、螺纹钢行业尤其明显”.
青岛大宗商品交易中心总经理申延福认为,供给侧改革把一些规模比较小、管理水平比较差的企业进行了淘汰,管理水平、生产能力、综合实力相对较强的企业脱颖而出.近期黑色系大宗商品的价格上涨是企业内部升级、政策持续加压,以及市场供需基本面共同作用的结果.
“过去那种野蛮型的生产经营活动得到改善,对于旧设备的淘汰、升级改造,工艺流程的提升,包括使用一些基础的金融工具来规避风险,都相应提高了企业的盈利能力.”申延福表示.
此外,环保强监管措施的延续成为未来继续压缩周期行业产能的关键因素.今年4月开始,环保部对京津冀及周边地区28个城市开展的大气污染防治强化督察,号称是“史上最大规模环保督察”.
8月3日至4日,国家环境保护督察办公室在京举办第四批环境保护督察进驻培训班,8个中央环境保护督察组将分别负责对吉林、浙江、山东、海南、四川、西藏、青海、新疆（含兵团）开展督察进驻工作,时间约1个月左右.8月7日下午,中央第五环境保护督察组率先进驻四川省开展督察工作.
不过吕晗认为,供给不足导致的价格上涨对社会整体产出贡献有限.它解决的问题是利润在不同行业、不同人群之间的分配.“这些企业的利润在上一个牛市都没有达到这样的高峰.原材料价格大幅上涨,终端产品的售价又提不上来,最终会导致处在产业链中游的企业毛利率大幅下降.”
“新周期”争议
与市场上周期股的亮眼相对应的,是多位券商首席经济学家对于经济“新周期”的分歧和争议.随着2017年一季度和上半年经济数据的相继公布,分析师们对于宏观经济的看法更加鲜明,也更加分裂.
今年3月,方正证券首席经济学家任泽平发布研报《站在新周期的起点上》,提出从中长期角度,中国经济可能已经告别了过去长达六年的去产能、通缩和资产负债表调整.
在研报中,任泽平提出了“产能周期”的概念.“供给出清新周期是产能周期的第三个阶段,描述的是供给出清进入尾声、行业集中度提升、剩者为王、企业盈利改善、资产负债表修复、为新一轮产能扩张蓄积能量的状况.”
国家统计局4月17日发布一季度国民经济运行情况,一季度国内生产总值同比增长6.9%,CPI比去年同期上涨1.4%,PPI比去年同期上涨7.4%.其中PPI涨幅为2008年四季度以来的季度同比涨幅高点,生产资料价格是推动PPI上涨的主要因素.
“商品价格的上涨往往是周期启动的先行指标,这一轮的商品价格上涨可能会被一部分投资者认为是新的经济周期启动的标志.”孙征对《财经》记者表示,如果新周期能够启动,则商品价格的上涨有可能延续.“这两者是相辅相成的关系,但当前的经济环境可能并不支持新周期的判断.”
总结:本论文主要论述了周期论文范文相关的参考文献,对您的论文写作有参考作用。
参考文献：
1、 独角兽A股IPO带来80亿承销蛋糕券商将进入新一轮较量 富士康快速登陆A股以及监管层透露CDR（中国存托凭证）将很快推出的消息，让海外中概股回归A股的预期大增，对“独角兽”IPO的绿色通道似乎就在眼前。
2、 A股退市新规再升级如何避开退市雷区 “出现一家，退市一家”，决不姑息，零容忍。这是7月27日晚间证监会出台新的退市制度时对外所宣称的话语，由此可见，证监会让不合格上市公司退市的态。
3、 A股神奇公式 神奇公式是由美国投资大师、戈坦资本的创始人兼首席投资官乔尔·格林布拉特所独创，通过这一公式，他在20年的投资生涯中获得了年均40%的复合收益率。。
4、 A股神奇公式 神奇公式是由美国投资大师、戈坦资本的创始人兼首席投资官乔尔·格林布拉特所独创，通过这一公式，他在20年的投资生涯中获得了年均40%的复合收益率。。
5、 2018不聊新周期，只再平衡 针对2018年我国宏观经济可能的阶段性特征，宏观经济政策重点应着眼供需再平衡，消纳前期存量供给侧结构性改革的成果，加快推进实施增量供给侧结构性改。
6、 中国人保回A:资本新故事 历时将近十年，中国人民保险集团股份有限公司（下称“中国人保”，1339 HK）终于拿到了A股“入场券”。6月5日，证监会召开的2018年第85次。