论文中小型公募炒股频遭掣肘价投之路愈发艰难是关于对写作掣肘论文范文与课题研究的大学硕士、相关本科毕业论文相互掣肘论文开题报告范文和相关文献综述及职称论文参考文献资料下载有帮助。
与大型基金公司实力雄厚人才济济不同,内地的中小型公募所面临的生存环境颇为恶劣；由于投研实力差强人意和品牌效应稀薄,权益类基金的业绩更多体现的是基金经理的个人能力.如是背景下,对他们而言,2017年的价投转型之路愈发艰难！
对此,上海证券基金分析师闻嘉琦对《红周刊》记者表示：“一般大型基金公司将考核期限划分为短中长三档,分别给予不同的权重,对3～5年这一档给予最高权重,鼓励基金经理做长期投资.相比之下,中小型基金公司对权益团队的搭建相对没有大型基金公司灵活,可能存在短视化效应.”
守得云开见月明?
对基金经理而言,长期持股还要忍受股价下跌,对身背业绩考核压力的基金经理而言殊为不易.不过,安信基金的基金经理蓝雁书和袁玮在科大讯飞蛰伏了两年后,最终收获了股价翻倍的惊喜.
来自Wind资讯的数据显示,安信新常态沪港深精选成立于2015年8月7日,成立后的第一任基金经理是黄立华,他在当年12月份离职,离职前配置的第一大重仓股是科大讯飞.有趣的是,现任的两位基金经理蓝雁书和袁玮对科大讯飞也做了重点关注.从2016年至今的7份季报中,他们在2016年三、四季度和2017年二季度将科大讯飞列为第一大重仓股,而在2016年一、二季度和2017年一、三季度将其列为第二大重仓股.
值得一提的是,从2016年初到2017年6月份期间,基金经理根据市场风格,积极调仓换股,2016年一季度重点配置了周期股,例如西藏矿业、炼石有色等,2016年二季度买入了思创医惠和迈克生物,2017年一季度又重配了矿产股,包括赣锋锂业和天齐锂业.在这一年半的时间里,科大讯飞一直是排名前两位的重仓股；即使在2016年熔断大跌后,科大讯飞的股价也长期在30元附近低位徘徊.
究其原因,翻阅季报记者发现,基金经理在今年二季报中表示：“随着2016年成长股估值的调整,有不少优质个股已经具备了较强的风险收益比,我们加大了对这类优质成长股、尤其是人工智能板块的相关龙头的配置.”另外,记者从安信内部人士了解到,袁玮是物理学博士出身,这或许能让袁玮更好地理解科大讯飞的技术模式,也在股价低迷时有信心坚定持有.
同时,在经过了长期等待之后,科大讯飞今年下半年股价一路飙涨,6月1日至11月22日股价上涨了138.7%,成为“创蓝筹”类股票的代表之一.或许也正因此,该基金从6月份之后走出了更为凌厉的升势,净值从6月1日的1.0620到11月22日上涨为1.3940.
大块头才有大智慧?
今年以来,二级市场呈现“结构性牛市”格局,蓝筹、白马再创新高,创业板却相对平淡；在市场风格的转变下,基金经理的策略也发生了改变.以西部利得旗下的冷文鹏为例,他管理的基金西部利得新动向从2016年三季度开始重仓华天科技；但2017三季度时,中兴通讯一举跃至首位.
资料显示,华天科技是一只小盘股,总市值为189亿,公司主营物联网和集成电路,和今年市场中流行的大盘消费股南辕北辙.在2016年三季度末时,华天科技是该基金的第七大重仓股,基金持股数量为12万股；到了2016年年末,华天科技跃升为其第四大重仓股,更在2017年一季度末,再次跃升成为其第一大重仓股.
对于买入的理由,冷文鹏对记者表示：“公司所处的行业发展空间广阔,汽车电子的应用比例正在大幅提升,而且公司擅长行业整合,特别是高难度的跨国并购.”而华天科技的股价表现也优于上证指数,从2016年10月1日至2017年11月22日,股价上涨32.69%,同期上证指数涨幅为14.17%.
但华天科技独木难支,Wind数据显示,西部利得新动向今年以来净值仅上涨了8.66%,排名居于中游.细究其中原因,这或许和其重仓大量小盘股有关.在基金的一季报中,十大重仓股中有5只总市值小于100亿的股票：其中诺力股份总市值约43亿,是今年前三个季度均配置的重仓股,截至11月22日,今年以来该股股价下跌了40.41%；云南能投也是前三个季度的重仓股,总市值约为59亿,今年以来股价下跌了44.85%.
有趣的是,作为被一路“提拔”的股票,华天科技在今年三季度失去了第一大重仓股的“位置”；取而代之的是市值超过1500亿的中兴通讯,华天科技则降为第四大重仓股.
记者了解到,这主要源于冷文鹏对5G前景的看好,中兴通讯是最大的设备供应商；另外公司管理层在人员调整后,展现出提升管理的能力；当然在买入中兴通讯时,基金经理介入的时点具备足够的安全边际.
冷文鹏在采访中对记者表示：“买入一只股票前,一定要充分理解公司的商业模式、竞争壁垒等要素,并运用财务分析等工具对公司价值进行客观评估.但和股票‘谈恋爱’不能简单理解为长相厮守,在股票价格明显偏离价值的时候,选择暂时性分手才不失为明智的策略.”
从调仓换股中不难看出,同样隶属于电子通信板块,冷文鹏对第一大重仓股的配置从不到200亿调整为过千亿,出现了向大盘股倾斜的转变.这一点从他在季报中的表述中也可以看到端倪.
在2016年三季报中,冷文鹏判断：“基于震荡市的判断,本基金积极把握波段性投资机会,并取得了一定成效.”而在2017年三季报中,他则强调：“价值股延续稳健表现,成长股走出底部并呈现反弹趋势.”由此可见,他更加重视基本面的机会,而这样的转变不仅体现在第一大重仓股上,更是整体策略的变化.今年三季度末,该基金的十大重仓股中,仅有3只股票总市值小于100亿.
菜鸟袁曦“遇人不淑”?
客观来说,基金经理投资风格各异,依然在小盘股上坚守的基金经理也大有人在,例如银河基金旗下的袁曦就是其中之一.资料显示,迄今她在基金经理岗位的任职期限尚不满兩年.
记者注意到,她管理的银河创新成长在2016年三季度末重仓了万丰奥威：这是一家小市值经营汽车、摩托车零部件生产的企业.此后一直到今年三季度,万丰奥威都是该基金的重仓股之一,特别是今年前三季度,万丰奥威均为第一大重仓股,其占净值比例超过8%.
但这只股票市值小于400亿,主营产品的行业为汽车上游,属于工业用品,和今年耀眼的消费类板块完全扯不上关系.而且从2016年10月10日到2017年11月22日,万丰奥威股价仅仅上涨了1.33%,同期上证指数涨幅为6.09%.
记者注意到,万丰奥威的成长属性也并不突出,2016年四季度以来,公司净利润同比增长率在20%及以下,尤其在今年二、三季度,净利润同比增长率仅为0.26%和0.04%.仅从业绩方面看,袁曦坚守万丰奥威也缺乏理由.
在接受记者采访时,袁曦表示：“市场风格向蓝筹股、绩优股转化,主要是由于A股投资者的结构发生了明显变化,更多长期资金参与进来,这也将带来一个长期变化.”因此,袁曦在今年以来配置了大量行业龙头股,例如中国平安、赣锋锂业、大族激光等.但万丰奥威依然牢牢占据十大重仓股的首位,就目前来看,这份坚持并未换来满意的回报.
不过,在接受记者采访时,袁曦表示看好明年创业板的走势.由此可见,袁曦抱定小盘股不松手,或许是在白马股上涨时没能跟上节奏；当意识到机会的时候,白马股估值又已经出现泡沫,于是选择在创业板上等待机会.
其实,她在某只股票上长期坚持、却没有获得理想回报的情况在2016年时也有发生.彼时,袁曦和神玉飞共同担任该基金的基金经理,二人在2016年前三季度均重仓配置了顺网科技,并在第一、第二季度将其作为第一大重仓股.但同期顺网科技股价下跌了13.85%,上证指数却上涨了0.03%.
对此,闻嘉琦点评,出于对投资者负责的角度,公募基金做一些趋势性的大盘投资无可厚非,毕竟为持有人赚钱是第一要务.但有些基金经理风格固定,喜欢赚小盘股的钱,只有等未来小盘股股价有起色时,基金业绩或许才有反转的可能.
综上所述,与老牌基金公司不同的是,小型基金公司中能恪守基本面投资原则、不为市场风向所动的基金经理相对较少,对他们而言,价值投资之路或许荆棘密布！
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参考文献：
1、 公募行业中人机对战 Google公司机器人AlphaGo对战围棋国手引发金融业对人工智能进行投资决策的诸多猜想，事实上从华尔街联合硅谷催生“机器人投资顾问”，到国内。
2、 建信基金公募FOF将为基金公司带来契机 公募FOF作为市场上的新品种，对各大公募基金公司来说都意味着一片蓝海。目前，不少大型公募基金公司已经开始统筹策划相关产品，其中任何一家都想先一步。
3、 公募FOF管理四化建设 未来FOF的管理将以战胜自身基准为己任，让投资者明明白白消费，产生和公募基金不一样的体验，这是FOF产品的长青之本。证监会2017年4月24日。
4、 公募基金百花齐放 作为大众投资者依托专业机构投资基础资产的理财工具，公募基金凭借低成本、高效率的优势在2017年表现良好，为投资者赚取了超越市场的回报，而在接下来。
5、 金融机构年报业绩比拼保险公司领跑，券商、公募紧追 进入3月份，越来越多的上市公司发布了2017年年报。作为上证指数权重第二大的板块（非银金融占上证综指权重的9 46%），非银金融板块上市公司的业。
6、 公募FOF起航赛 公募基金FOF产品在开放初期仍然重在“稳”字。刚刚拿到批文，北京某大型基金公司就购买了“FOF”（Fund of Funds）关键词在百度中的。