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作为大众投资者依托专业机构投资基础资产的理财工具,公募基金凭借低成本、高效率的优势在2017年表现良好,为投资者赚取了超越市场的回报,而在接下来的市场中,其优秀表现能否持续?
2018年正值我国公募基金行业发展20周年,在严监管、去杠杆的大背景下,2018年公募基金及其子公司的通道业务、嵌套业务将逐步得到规范,曾经辉煌一时的委外基金、分级基金、定增基金将适度“瘦身”.而在资本市场双向开放的趋势下,沪港深基金、MSCI基金和货币基金在2018年将步入更为规范和稳健的发展阶段,公募FOF也将交出首份成绩单,开启行业新纪元.温和通胀下全球经济复苏已基本成为共识,因此,展望2018年,总体仍将有利于风险资产.
重视长期投资,优选股票基金
在监管政策趋严的大背景下,公募基金依赖短期形式创新发展的难度日益增大,大多面临缺少长期核心价值的发展困局.中国证券投资基金业协会党委书记、会长洪磊此前表示,我国公募基金产品结构严重失衡,货币基金占据半壁江山,股票型基金规模占比持续下降.而从长时间跨度的数据统计观察,股票资产是理性的长期投资标的.
基于市场层面,A股市场以蓝筹股为代表的业绩驱动公司成为大多数公募基金2017年收获颇丰的重要标的,部分题材股、概念股则因缺少业绩支撑纷纷遇冷.2018年,基金行业关注标的业绩的投资风格有望延续,更加重视长期投资.从2017年易方达消费行业、国泰互联网+、东方红系列产品等受到市场热捧可以看出,价值投资理念已经开始得到市场认可.
基于政策层面,2017年11月,《中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》发布,标志着资管业进入统一监管时代；2018年1月,《商业银行委托贷款管理办法》发布,明确规定委托资金不得从事债券、期货、金融衍生品、资产管理产品等投资.近两年风头正盛的委外资金“定制型基金”在2018年极可能面临规模调整乃至大幅缩水,基金行业刷规模、赚快钱难度加大,基金公司势必更加注重长期投资和价值投资.
从发展趋势看,2018年价值投资的逻辑将得到延续.党的十九大以后,我国经济进入平衡增长期,结构性牛市将得到延续和深化.坚持从投资驱动转型为消费升级和创新驱动,消费和先进制造是很多机构价值投资的主要领域.此外,A股市场的国际化接轨将加速推动价值投资理念形成.2018年6月起,A股将正式纳入MSCI新兴市场指数和全球基准指数,这将为A股引入更多国际资金,A股蓝筹股投资价值还会进一步提升.短期来看,也会强化价值蓝筹和行业龙头为主导的市场行情.
公募FOF值得期待
2017年是公募FOF的破冰之年,基金行业经历了19年的发展后,终于开启了资产配置的新时代,6只公募FOF产品总计募集166亿元,给了行业一个充满希望的开始.
从FOF所投资的标的基金的归属范围来区分,有内部FOF、外部FOF、混合FOF之分.内部FOF即相关FOF所投资的标的基金全部都是本公司的；外部FOF即相关FOF所投资的标的基金全部是其他公司的；混合FOF即相关FOF对于各个公司的标的基金都可以投资.从产品设计和市场需求来看,混合FOF将是未来市场的主流.
一般类型的基金由于投资范围限制,往往表现出基金产品净值与所对应的基础资产高度相关的特征.FOF产品由于备选标的较为丰富,使得产品净值不再与某一类基础资产高度相关成为可能.基金管理人可通过不同的配置策略,为持有人提供可量化的、不同风险收益特征的产品；FOF高度分散化的投资也可以有效提高风险调整后收益,改善持有人的净值体验.
沪港深基金热度有望延续
沪港深基金的出现,理论上的最大优势在于扩大了基金可投资的范围,获得投资港股优质标的的机会.随着深港通在2016年12月5日的开通,香港市场的可投资标的数量已持续增加,交易便利度不断提高,市场间合作不断加强,投资者对不同市场的认识逐步深入,能够投资三地市场的公募基金数量也不断增加.
2017年,香港恒生指数以接近40%的涨幅领涨全球,全市场沪港深基金平均收益率超过20%,领跑的沪港深基金年内收益率更超过50%.尽管港股在过去的一年累积了相当的涨幅,但相较于全球其他市场,港股仍具有估值优势.展望2018年,港股市场依然存在投资机会,在沪、港、深三地市场灵活布局的沪港深基金有望再次迎来大丰收.
2018年伊始,中国证监会关于H股全流通试点启动的消息再次将港股推上了风口浪尖.在港股通激发出中小型股票的活力后,推行内资股全流通能够大大激发H股板块的活力,大幅提高港股市场的整体活跃度.2018年首个交易日,恒生指数大涨1.99%,迎来开门红.在港股通机制和H股全流通双重红利的叠加下,港股已进入一个全新的时代,2018年沪港深基金有望再次成为市场热点.
货基魅力仍存
2017年,货币基金发行数量、资产总规模双双出现大幅增长.从资产配置的角度,如果判断股票市场风险升高、债券市场不确定性因素较多,大量资金又将去往何处?货币基金或许是不错的选择.
2017年9月,《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》落地,对开放式基金的流动性管理做出规范,货币基金投资范围、规模受到监管约束,2017年四季度以来尚未有新的货币基金发行,根据监管要求,基金公司通过货币基金扩大规模的动力将在2018年逐步减小.
展望2018年,货币基金整体不会再现爆发式增长,但由于股票、债券市场波动难免,货币基金较好的流动性对于闲置资金的吸引力不会降低.
黃金ETF配置价值凸显
自从黄金非货币化以来,各国货币不再与黄金直接挂钩,价格波动在黄金投资中只是次要因素,买入黄金通常是出于防御性或避险性金融战略需要.黄金ETF作为一种黄金投资工具,在配置黄金资产的同时能够将交易成本最小化,便捷、高效的特点是其吸引投资者的关键.
当前货币环境整体依旧较为宽松、真实利率处于低位,对金价形成一定的支撑；国内金融市场去杠杆道阻且长,金价在避险需求的冲击下可能会间歇性爆发；经过2017年的盘整,金价有望在2018年保持温和上涨.
长期来看,作为长期避险的工具之一,黄金在资产配置中的作用十分重要.短期来看,考虑到流动性及春节效应,目前时点是买入黄金的较好窗口期,预计2018年黄金市场仍存在阶段性行情.
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参考文献：
1、 二季度公募基金逆市盈利三季度仍看好结构性机会 目前，公募基金二季报已披露结束，一百多家基金公司旗下基金均披露了二季报。天相投顾数据显示，相比一季度的巨亏，二季度公募基金打出“翻身仗”，整体获。
2、 透视公募基金半年报权益类基金医药一枝独秀债基业绩掺水 随着2018上半年的结束，公募基金业绩也出炉了，可谓是几家欢喜几家愁。从上半年业绩来看，权益类基金表现最差，而固定收益类基金相对较好，其中货币基。
3、 阴阳合同撞击市场信心影视股承压连累公募基金 一纸有关“阴阳合同”的税务追查，导致一众影视股回调倒地。与崔永元炮轰当事人冯小刚、范冰冰关系最密切的华谊兄弟、唐德影视在本轮资本风波中最为显眼，。
4、 华安基金王毅:养老目标基金开启中国公募基金新时代 养老目标基金的推出标志着中国公募基金行业进入了一个新的发展阶段。做大做强养老保障体系的第三支柱，除了国家的税优政策，个人养老储蓄资金的投资增值。
5、 建信基金公募FOF将为基金公司带来契机 公募FOF作为市场上的新品种，对各大公募基金公司来说都意味着一片蓝海。目前，不少大型公募基金公司已经开始统筹策划相关产品，其中任何一家都想先一步。