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关于控制权论文范文 控制权私有收益分类综述相关论文写作参考文献

分类:文献综述 原创主题:控制权论文 发表时间:2019-08-17

控制权私有收益分类综述是适合控制权论文写作的大学硕士及相关本科毕业论文,相关企业控制权开题报告范文和学术职称论文参考文献下载。

摘 要:公司股权结构对于公司治理一直都具有深远的影响,从Grossman和Hart (1988)提出控制权私有收益这一概念后,不少学者开始探究控制权私有收益相关问题.目前全球大多数公司都采用集中所有权的股权结构,这一结构易使得控股股东攫取控制权私有收益.本文对控制权私有收益分类的相关研究进行总结梳理,并对控制权私有收益产生的积极和 影响进行分析评述.

关键词:控制权私有收益;分类;影响分析

引言

1988年,Grossman&Hart明确提出控制权私有收益这一概念,认为拥有对公司的控制权进而得到的额外收益便是控制权私利.股东所拥有的全部控制权收益大体可分为两部分:一部分为公司运营所产生的 流价值,这部分收益公司全体股东均可享有.另一部分为部分股东通过诸如收购,淘汰少数股东等方法所获得的协同收益,这部分收益仅为特定股东所享有,因此又称为私有收益.

一、控制权私有收益的分类研究梳理

Grossman&Hart以后又出现了许多关于控制权私有收益的研究,这些研究角度大体可以分为由货币和非货币共同构成,是否发生归属的转移这两类.

(一)由货币和非货币共同构成

目前,大多数关于控制权私有收益的研究,均按照由货币和非货币共同构成这一标准来展开的.Jensen&Meckling(1976)在分析 成本时,从 成本的构成视角首次系统的对控制权私利进行了界定,认为“控制权私利不仅涵盖股东利用控制权所获取的货币性收益,还包含多种非货币性收益”.Demsetz&Lehn(1985)在研究影响公司所有权结构的因素时,指出公司潜在公用性对于公司所有权结构十分关键.当大股东通过公司能够获取更大的利益时,便会渴望进一步控制公司以求实现自身需求.而大股东通过潜在公用性所获得的收益均为非货币性收益.Barclay&Holdemess(1989)发现并不是常规的公司经营活动的激励,而是大宗股票交易中产生的货币性收益激励股东进一步利用控制权攫取私利.Holderness(2003)在分析影响股东控制权的因素时,指出控制权收益是诱导控股股东选择掌握控制权的重要因素之一,并将控制权收益划分为控制权的共享收益和控制权的私有收益两个层面,并强调这两个层面并非互斥关系,在一定情况下可以共生.

我国学者黄群慧(2000)认为在两权分离的背景之下,发挥激励作用的根本因素是企业家所享有的控制權,并提出控制权对企业家的激励的表现可以分为货币性报酬和非货币性报酬.

(二)是否发生归属的转移

一些学者认为,控制权私有收益并非是控股股东新创造的收益,而是控股股东利用自身所掌握的权利攫取的本归属于少数股东的收益.Coffee(2001)认为控制权私利实际上掌控公司运营的大股东从少数股东处攫取的收益,即收益并非因权利而额外产生的,而仅仅是收益归属的转移.Dyck&Zingales(2004)指出,攫取控制权私利最明显的方式是便是使用公司的资本来支付自身必需品,但这一方法并不是利用控制权私利的最主要的方式.在法律不完善的情形下,大股东可以选择窃取公司资源或者选择攫取交易价格和公允价值之间的差价等方式来获取控制权私利.

二、控制权私有收益的影响分析

通过上述梳理,不难发现,控制权私有收益会对公司产生一定程度的 影响.当控股股东利用潜在公用性实现自身利益最大化时,往往会出现委托 问题,从而使控股股东做出有损公司整体价值的决策;而从控制权是否具有转移性的分析,攫取本属于少数股东的权益意味着少数股东的利益受到一定的损害,进而对公司整体发展造成 影响.

但是也由一些学者指出,控制权私有收益会产生一定的积极影响.Shleifer&Vishny(1986)在研究解决小股东搭便车模型的研究中发现,大股东通过增强控制权所提升的共享收益能够增加小股东的收益.Friedmana&Johnson(2003)发现,在公司遇到一定程度的财务危机时,部分大股东会选择利用私人财产来支持公司运营,表明控制权私利和共享收益在一定情况下可以共存的.

参考文献:

[1] Dyck A,Zingales L. Private benefits of control:An international comparison[J]. Journal of Finance, 2004,(59):537-600.

[2] Friedmana Eric,Johnson Simon. Propping and tunneling [J].Journal of Comparative Economic. 2003,31 (4): 732-750.

[3] Holdemess Cliford G.A Survey of Block holders and Corporate Control [J].Economic Policy Review. 2003,(4): 51-64.

[4] ShleiferA,Vishny R.Large Shareholders and Corporate Control [J].Journal of Political Economy, 1986,94(3): 461-488.

[5]黄群慧.控制权作为企业家的激励约束因素:理论分析及现实解释意义[J].经济研究2000,(1):41-47.

[6]刘少波,戴文慧.我国上市公司募集资金投向变更研究[J].经济研究,2004,(5):88-97.

作者简介:

李晓轩(1992-),女,汉族,河北衡水,硕士研究生,天津财经大学商学院,研究方向:财务管理,内部控制.

总结:该文是关于控制权论文范文,为你的论文写作提供相关论文资料参考。

参考文献:

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