论文股指波动和宏观经济中影响因素是关于对写作宏观经济论文范文与课题研究的大学硕士、相关本科毕业论文对宏观经济的看法论文开题报告范文和相关文献综述及职称论文参考文献资料下载有帮助。
摘 要：股票市场中蕴含着巨大的不确定性,而宏观经济的变化更加剧了这种不确定性.以2001年1月至2013年12月的数据研究宏观经济对股指波动的影响,通过建立VAR模型分析我国2000年以来影响上证A股变化的主要因素,并在此基础对我国股票市场存在的一些现象进行分析.得出需要加大理性市场主体的培养力度、改革政策发布机制、降低政策信息的获取成本,提高政策调控效率,保障中国股票市场健康、稳定、持续发展有效途径的结论.
关键词：宏观经济；上证指数；VAR模型
中图分类号：F015 文献标识码：A
文章编号：1005-913X（2015）11-0183-02
一、引言
金融发展和经济增长之间的关系一直是经济学中极富争议的一个问题.作为金融市场重要组成部分的股票市场和经济增长,以及由此引申而出的股票市场和宏观经济变量的关系,也是最近研究热点之一.我国股票市场发展非常迅速,已经成为影响社会经济生活的重要因素.在这种背景之下,研究股票市场表现和宏观经济变量的经验关系,具有很大的理论意义和实践意义.
国外学者对股票市场表现和宏观经济变量的关系进行了大量的经验研究.这些研究大多数表明在宏观经济变量和股票价格之间存在明显的相关关系, 但结论并非是完全一致的.例如,Chen, Rol和Ros（1986）研究发现可以显著解释股票收益率的因子有风险溢价变化以及通货膨胀率等；但消费支出、原油价格和股票收益率之间却没有明显关系.Mukherjee和Naka（1995）用误差修正模型研究了东京股票交易所（TSE）和日本宏观经济变量之间的动态关系.
他们研究发现,TSE股票价格指数和六个宏观经济因子之间存在协整关系.而Binswanger （2000）对20世纪80年代以来的美国经济,用子样本滚动回归方法研究发现,股票收益率和实质经济活动之间的关系不成立.
国内学者也在这方面进行了一些经验研究,谈儒勇（1999）研究了中国金融发展和经济增长之间的关系,其中涉及了股市发展和经济增长之间的实证研究.研究表明,我国股市发展的三个指标（市价总值/GDP、成交金额/GDP和成交金额/市价总值） 在回归模型中都不显著, 这意味着我国股市发展对经济增长的作用极其有限.郑江淮、袁国良等（2000）的经验研究认为,虽然我国股市规模对经济增长的作用效果不明显,但股市发展与储蓄之间的正相关关系表明存在股票市场对经济增长的作用机制.李广众（2002）的经验研究认为中国银行、股市发展的主要作用在于促进投资规模扩大,股市发展对经济增长的作用并不显著.
从上述国内研究文献可以看出,研究重点大多放在金融发展和经济增长关系上,股票市场发展和经济增长之间的关系仅仅是研究中的一部分,很少涉及关于宏观经济和股票市场表现之间的经验检验.
从研究方法上来看,大部分用的是比较简单的回归分析,很少考虑时间序列不平稳带来的谬回归问题.基于上述考虑, 研究将根据月度数据,在宏观经济变量与股市价格的理论关系和经验研究结论的基础上,利用VAR模型对上海股票市场表现和宏观经济变量的关系进行实证研究.结构如下：第二部分介绍模型形式、变量和数据选取, 第三部分给出实证结果, 第四部分是总结和结论.
二、模型设定及数据选取
宏观经济对股指波动的影响主要体现政府宏观调控、市场变化以及消费者行为方面,因此建立一个包含货币政策、宏观经济情况、房屋价格变动、通货膨胀及消费者信心指数的VAR模型,模型形式如下：
Yt等于C1Xt-1+等CnXt-n+ξt
其中,Yt等于[AINDEXt]Xt等于[AINDEXt,Rt,M2,GDPt,HGINDESt+HOUSEINDEXt,CPIt,CCIt],C表示常数项.其中AINDEX表示上证收盘综合指数；R分别表示利率水平和M2同比增长率,用以衡量货币政策；GDP分别表示GDP增长率和HGINDES宏观经济景气指数,两者结合衡量宏观经济变动；HOUSEINDEX表示国房景气指数,CPI衡量通货膨胀,与宏观经济变量一起表示市场变化；CCT表示消费者信心指数.样本区间为2001年1月—2013年12月共计156个样本.
三、实证结果
建立VAR模型,先对数据进行平稳性检验.经过检验,所有的变量都可以通过平稳性检验,可以用来构建VAR模型,在此基础上,为了保证模型的稳定性,进行AR根检验,检验结果表明模型具有稳定性,如图1所示.
(一)滞后阶的确定
进行VAR模型检验的最后一步就是确认滞后阶,模型滞后阶的选择过程如表1所示（最大试算阶数为2）.
根据表中所示,LR、FPE、AIC准则都显示最优滞后阶数为2,SC、HQ准则显示最优滞后阶数为1,根据少数服从多数原则,我们选取最优滞后阶数为2.
(二)VAR模型和脉冲响应
我们得到VAR模型形式如下：
AINDEX等于0.857088397461*AINDEX（-1）+
0.126504716401*AINDEX（-2）-0.00230273338677*CCI（-1）
-0.000963551505897*CCI（-2）+0.0093385588814*CPI（-1）
-0.0195604202722*CPI（-2）+0.00942041778789*HGINDEX（-1）-0.0140177132655*HGINDEX（-2）+0.0138781296713
*GDP（-1）+0.00954420314823*GDP（-2）-0.000221171008889
*HOUSEINDEX（-1）-0.00501632789264*HOUSEINDEX（-2）+
总结:本文是一篇关于宏观经济论文范文，可作为相关选题参考,和写作参考文献。
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