论文新三板市场下的做市商制度是关于做市商制度方面的论文题目、论文提纲、做市商制度论文开题报告、文献综述、参考文献的相关大学硕士和本科毕业论文。
编者按：目前我国新三板市场的发展和完善成为我国多层次资本市场的重点,为高新技术、高增长、高创新企业早期成立提供了高效的融资平台.做市商增加了新三板市场的流动性,但现阶段对于做市商的监管制度仍需加强,并合理地建立新三板市场做市商制度评价体系.结合我国新三板市场发展的特点和客观规律,不断创新新三板市场做市商制度,增加激励约束机制,对促进我国资本市场的发展提供理论支持.
新三板市场虽然存在时间短、发展不足的问题,但对促进我国经济和资本市场的发展具有重要作用,为高增长企业发展初期提供便捷的融资渠道.经济发展和经济结构转型的主要任务是大力支持具有较高创新能力和增长能力的企业,中国资本市场的应该为经济发展和转型提供有针对性的支持.但由于中小企业规模小、技术迭代快、投入大、风险大等特点,大量中小企业无法进入主板市场融资.此外,中小创新型企业由于业务风险高、绩效不稳定、担保能力有限,难以从银行获得贷款.这些传统的融资难题都可以在新三板市场上得到解决.新三板市场的使命是为创业初期的高新技术企业提供融资,是中国经济结构转型的重点.中国多层次股份制的重要组成部分——新三板市场的启动是为创新型高增长科技公司提供资金,为创业板市场甚至主板市场培育有发展潜力的企业.此外,在新三板市場试点项目中进行交易的高科技公司,理应解决原有的资金回笼问题.因此,资金投入中小企业的力度更大,保证了企业的顺利退出.总之,新三板不仅促进了风险投资的发展,也优化了风险投资的退出渠道.在现行的金融业法律制度下,公司股票在主板市场、第二主板市场和新三板市场上不存在直接转板制度,但从功能上看,新三板市场可以看作是主板市场和第二主板市场的孵化器,也是未上市公司的容器.做市商作为提高新三板市场流动性的主体,我国已经针对做市商制度提出了监管措施和手段,不过现阶段还缺乏对这些监管制度和规则的细化,同时也缺少对做市商进行评价的体系和机制.因此,通过分析新三板市场的结构和特点,对我国新三板市场做市商制度的完善提出有效的建议.
新三板市场发展现状与做市商制度的特点
我国新三板市场发展趋势和特点.对于企业来说,融资机会不仅来自于新三板市场本身的融资功能,也来自于上市后通过信用价值提升而进入传统融资渠道.例如,智能建筑行业的科技公司江苏通用-永利智能科技有限公司在新三板上市后不久,就获得了苏州银行1000万元的授信额度.此外,一旦公司在新三板上市,上市行为将提高公司的声誉,规范金融监管,建立现代公司治理体系.在上市过程中,公司将完善公司的治理结构和管理体系,股权公司、会计师、律师等相关专业人士将承担尽职调查和适度信息披露的责任.同时,公司在新三板上市后,将进一步提高公司价值的透明度和股东价值的最大化；它们的价值可以通过市盈率和交易等指标来体现.作为回报,更透明的公司价值和股权标准化将有利于公司股权转让和质押融资.综上所述,新三板市场上市公司数量激增,交易量巨大.上市证券交易所通过做市进行上市交易时,必须有两个以上从事做市业务的主要证券公司提供做市报价服务.做市商应在新三板继续公布询价报价,并在报价和数量范围内履行与投资者的交易义务.截至2017年底,平均每只股票的做市商数量在20个左右,从市场容量上看,新三板市场和成熟市场之间有着明显的差距.新三板市场将不断完善做市商制度,通过建立评价制度、协同促进机制等法规、机制来保证做市商的功能,真正让做市商在新三板市场中发挥提高流动性的功能.在现阶段做市商数量不断增多的情况下,通过对制度的完善能够保证新三板市场做市商的质量,并能够增加做市商的多元性,使得做市商能够在新三板市场有序发展.
做市商制度的特点和发展.新三板市场的做市商制度是具有一定实力和信誉的证券交易商,作为持牌交易商,不断为公众投资者发布特定证券的买卖报价,并利用自有资金和股票报价,在证券市场与投资者进行交易的证券交易形式.在新三板市场引入做市商制度有很多优势.一是有助于创新企业的估值.在做市商制度下,做市商报价的形成是基于对市场的综合分析、各参与者的信息以及对自身风险和收益的评估.投资者根据报价做出决策,进而影响做市商的报价,从而推动证券接近其实际价值.二是可以提高新三板市场的市场效率.做市商制度允许投资者在没有交易对手指令的情况下,根据做市商报价进行交易,从而保持证券交易的连续性,提高流动性.三是有效稳定市场,促进市场均衡运行.在股票起起落落的情况下,几个有一定和做市股票的做市商参与做市,有利于抑制过度投机,是市场的“稳定器”.根据新三板的统计,截至2015年,只有140家做市商进行交易,其余1688家通过谈判转让方式进行交易.在未来,将会有更多的公司选择做市商作为他们的交易方式.
新三板市场发展下做市商制度的主要问题
做市商数量减少而面临垄断等竞争问题.随着A股市场的波动,新三板市场面临流动性障碍的挑战,此后分层制度的出台才使得新三板市场的流动性转危为安.但是在2016年,做市商制度的问题也逐渐显露出来,做市转让也日渐减少,虽然新三板市场的挂牌企业不断增加,但是做市转让的成交额度并没有呈现增加的态势,反而逐渐减少.此外,做市商的退出情况也逐渐增加,这也体现了新三板市场做市商制度的一个比较显著的问题.做市商在新三板市场之所以会不断退出,主要是因为：首先,做市商对做市策略的调整,自从2017年开始,新三板市场的一些做市商凭借着对市场行情的观察、识别和判断,逐渐对做市策略进行进一步调整,这就使得很多业绩较差、遭到处罚的股票做市.其次,由于一些做市商将面临上市、对股权结构的控制、要变更转让的方式、摘牌等,这就会造成做市商非出于自己主观意愿的退出.因此,做市商在新三板市场不断退出的情况与日俱增,导致做市商数量供不应求,也导致了做市商垄断情况的发生.如何完善做市商制度,增加做市商在新三板市场中的数量,是目前亟待解决的问题.
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参考文献：
1、 基于做市商过度自信行为市场均衡分析 摘要：针对做市商的过度自信行为对金融市场的影响，通过建立的数学模型对市场均衡时的价格波动、市场交易量、价格质量、市场深度以及市场参与者的利润做了。
2、 我国新三板市场风险防控模式分析 摘要：新三板市场已经成为我国中小企业入市的重要平台和渠道，发挥着愈来愈重要的作用。在本论文中，笔者首先阐述了新三板市场的特点，而后对新三板市场面。
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