论文公司风险投资目标影响效应是适合风险投资论文写作的大学硕士及相关本科毕业论文，相关投资网开题报告范文和学术职称论文参考文献下载。
摘 要：文章针对风险投资市场中非金融大公司日益频繁参和风险投资的现状,进行了分析和评述.大公司一是追求高额利润回报,二是出于追求自身长期战略发展目标,选择适合的新创企业进行投资.然而,战略收益的实现是一个长期的过程且很难度量,使得大公司在面临短期利润回报和长期战略发展存在矛盾时难以权衡.此外,长投资期、高风险的投资也可能使大公司面临主营业务资金投入不足的境地.从创业企业角度,存在潜在竞争关系的大公司可能对创业企业进行剥削.文章建议大公司应根据自身经济实力及发展规划,决定是否参和风险投资.此外,为避免一些大公司过于追求自身战略收益而损害新创企业利益的情形,监管当局应采取适当的监管措施,营造一个风险投资发展的健康环境.
关键词：公司风险投资；战略目标；利益冲突
风险投资（VC,Venture Capital）在培育新企业、提升国家创新水平,促进经济增长方面的重要作用已为国内外学术界和实务界所认可（Chemmanur et al.,2011；付雷鸣等,2012）.和传统的仅为企业提供资金支持的银行、放贷组织等金融 机构不同,风险投资的重要作用在于其能提供培育企业发展、改善公司治理、帮助企业创新等一系列增值服务.随着风险投资市场的发展,参和主体也日益多元化,一些非金融类大公司以单独发起或联合投资的方式成立风险投资机构,给传统风险投资机构带来了挑战,也为风险投资发展的政策制定及环境监管提出了新要求.对大公司参和风险投资这一现象的研究,有助于回答何种模式的风险投资机构能更好的服务于新创企业、助力于国家产业升级和科技创新；同时能为大公司在面临介入风险投资进行决策时提供借鉴；也为相关管理部门制定监管政策提供了参考,无疑很具理论意义及现实意义.
一、 公司风险投资的国内外现状
在风险投资最为发达的美国,自20世纪60年代首只公司风险投资基金成立以来,大公司介入风险投资已有数十年历史.比较知名的有英特尔（Intel）设立的英特尔投资（Intel Capital）、美国国际数据集团（International Data Group,IDG）成立的美国国际数据集团技术创业投资基金（IDGVC）、思科（CISCO）入股的软银亚洲基础设施基金（Softbank Asia Infrastructure Fund,SAIF）等.1997年美国VC新募资金中,来自大公司的资金已占30%（Gompers & Lerner,2000）.这一现象引起了国外学术界的关注.国外研究文献发现,和传统的风险投资机构为获取退出时的高账面回报率,而选择具有发展潜力的新创企业进行投资、帮助其发展以实现价值增值所不同,大公司为实现自身的战略发展,投资于符合自身战略规划的新创企业,其主要目标在于获取战略回报.此外,大公司介入风险投资也能帮助新创企业汲取除资金、管理经验以外更重要的社会和行业战略资源.其作为更有耐心的投资者,对创新失败更具有宽容性,也有利于新技术孵化,推动科技进步.然而,此类大公司背景风险投资机构也可能使新创企业处于被剥削、被遏制的不利地位.
我国自1985年成立第一家VC以来,风险投资发展迅速,已成为仅次于美国的全球第二大风险投资市场,学术界对风险投资的研究也随之兴起.一些文献通过对上市企业样本的实证分析,发现风险投资机构能通过优化公司治理结构,提高上市企业的财务业绩；能改善上市企业的投融资行为；能提高企业的创新投入水平（吴超鹏等,2012）.随着风险投资发展环境的逐步完善,我国VC市场成立初期主要依靠政府倡导和政府资金投入的局面被打破,在各参和主体中,大公司在活跃风险投资市场中的作用尤为突出.据中国风险投资研究院发行的《2013年中国风险投资年鉴》统计,2012年中国风险资本来源中,来自非金融类企业资金占35.83%,来自政府资金占27.61%,此外分别来自个人21.52%、金融机构10.65%、其他4.39%.可见,大公司已成为我国最大的VC资金来源方.
就大公司参和风险投资的方式来看,和美国的大公司多单独成立风险投资机构不同,我国的大公司多以控股或参股的方式介入风险投资.如浙报传媒控股集团控股的东方星空创业投资有限公司、泰豪集团控股的南昌高新科技（创业）投资有限公司、福建亲亲间接控股的 市红桥创业投资有限公司、云南白药参股的红塔创新投资股份有限公司等.仅有为数不多的资金雄厚的大公司单独成立风险投资机构,如联想集团下的联想投资、长园集团的全资子公司长园盈佳、复星集团下属的上海复星创业投资管理有限公司等.但一些大公司单独成立的VC在积累起经验和声誉后,也通过外部募资的方式下设若干VC基金,如联想投资、复星创投.这一方面是由于我国大公司介入VC的时间较晚,对风险的认知和掌控能力尚不足,故采取了谨慎的态度；另一方面也反映出我国当前大公司在参和风险投资中尚缺少基于自身长期发展的战略布局,更多是被VC高额回报率所吸引而参股风险投资机构,只为分一杯羹.此外,我国目前缺少一个富有活力的创新环境,创新的主体仍是政府等相关单位,而企业等自发性创新主体尚未发挥主要作用（蔡莉等,2007）.内在创新动力不足,抑制了大公司介入风险投资的积极性.
二、 公司风险投资的目标
研究大公司为何参和风险投资,就必须知道它期望从对新创企业的风险投资中获得什么.一般说来,大公司预期能从风险投资中获取的收益主要包括两部分：丰厚的财务回报,及实现大公司自身发展的战略回报.
大公司获得财务回报的途径主要来自于以下几种：其一,新创企业获得发展所需的资金支持及一系列配套服务后,得以发展壮大,实现价值的增值,从而以股权价格增值的方式回报给持有股权的投资者.这主要表现为作为投资者的大公司,在所投资企业上市后,通过转让股权实现退出时的高账面回报率.其二,大公司投资于和自身主营业务有紧密联系的新创企业,既通过规模经济效应降低了平均生产成本,也抢占了市场、扩大了自身产品或服务的销售份额,从而在实现自身战略增长的同时,财务回报也得以增长.其三,大公司投资于和自身业务处于产业链上下游的新创企业,降低了进货的生产成本,且通过和此类企业战略联盟的建立,降低了内部交易成本,从而提高了大公司的利润回报.其四,大公司投资于具有一定科技创新水平的企业,能以较低的人力、财力、时间投入获取本行业前沿技术,提高自身科技水平,既提高了生产和经营效率,又提高了所提供产品或服务的科技含量,公司利润必随之增长.
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参考文献：
1、 公司治理机制、替代效应和风险承担 摘要：以2002—2011年410家上市公司为样本，在动态内生性的框架下，考虑了公司治理机制间的交互效应，运用动态面板的System GMM估。
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