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11月6日,证监会发布消息称,将重启于今年7月4日暂停的IPO.和此同时,IPO改革也悄然开启.包括取消新股申购预先缴款制度、取消小盘股发行询价环节、调整部分发行条件为信息披露、建立摊薄即期回报补偿机制、建立保荐机构先行赔付制度等在内的一系列具体改革举措,让投资者对于新股的前景充满期待.同时,也朝着股票注册制改革的方向又迈出了坚实的一步.加之十八届三中全会明确提出,要推进股票发行注册制改革；日前证监会主席肖刚也称,“全力以赴明年三月注册制要有结果”,业内人士一致认为,此次IPO改革调整的多项措施,正是为注册制铺路.
IPO改革五大措施
为解决目前新股发行承销存在的突出问题,本次完善新股发行承销制度作出了有针对性的安排,主要有下述五大措施.
1.针对巨额资金打新问题,对新股发行流程进行调整,在目前网上按市值申购、网下有市值门槛的基础上,取消申购时全额预缴申购资金的规定,改为确定配售数量后再进行缴款.
2.为简化程序,缩短发行周期,提高发行效率,降低中小企业发行成本,规定公开发行股票数量在2000万股（含）以下且无老股转让计划的,应通过直接定价的方式确定发行价格,全部向网上投资者发行,不进行网下询价和配售.
3.为便于承销商管理承销风险,规定网上和网下投资者缴款认购的股份数量合计不足本次公开发行数量的70%时可以中止发行.
4.为促进投资者审慎参和新股投资,强调新股申购应为投资者自主决策、自担风险、自负盈亏的行为,进一步明确网上投资者应自主表达申购意向,不得委托证券公司进行新股申购.
5.建立网上投资者申购约束机制,规定网上投资者连续12个月内累计出现3次中签后未足额缴款的情形时,6个月内不允许参和新股申购.
此外,本次改革在发行监管方式上将进一步贯彻以信息披露为中心的监管理念,不再将“独立性要求”和“募集资金使用”作为发行上市的门槛,相应调整并加强对有关信息的披露要求.
通过信息披露强化约束,监管部门将加强事中事后监管,首先是通过督促发行人在招股说明书中如实披露同业竞争、关联交易、募集资金使用等情况,以及这些情况是否符合规范要求,向投资者充分揭示投资风险；其次是监管部门和证券交易所在日常监管中,将按照上市公司治理要求,督促发行人避免同业竞争,规范关联交易,增强独立性,按照招股说明书承诺使用募集资金,改变募集资金投向的,履行股东大会批准程序,确保上市公司符合公司治理和规范运行要求.
本次IPO改革为强化 机构的责任约束,采取了一些措施：建立保荐机构先行赔付制度；完善信息披露抽查制度；拟出台会计师事务所从事证券业务监督管理办法,进一步明确审计机构未勤勉尽责的认定标准,从严监管审计机构执业行为.
IPO新规带来的惊喜和风险
IPO新规中对投资者影响最直接的当属缴款制度的变化.先申购再缴款的新制度下,投资者不用再为了参和打新而卖出老股,而可以等到中签结果出来后再进行操作.此外,以前打新动辄冻结上万亿、几十万亿资金不再,由于新股发行造成的二级市场抽血效应将成为历史,这无疑也是投资者的福音.
另一个备受关注的焦点便是小盘股取消发行询价环节.公开发行2000万股以下的,取消询价环节,由发行人、主承销商协商定价,简化程序,提高发行效率,降低中小企业发行成本.这有利于中小企业上市发展,增加市场小盘股的供给.但也有人指出,该举措意味着23倍市盈率的定价上限可能被突破,小盘股IPO的估值将由市场来决定,其低估值的程度可能大幅减弱,最直接的标志就是新股有破发风险.
新规也让不少投资者忧虑.因为不用预先缴款,打新队伍将明显壮大.随着“全民打新时代”的来临,或将出现僧多粥少的局面,中签率也会进一步降低.同时,细则中规定,款项必须在中签结果公布当天缴清.因此,投资者应谨记中签结果公布当天要查看股票账户,如果中签了下要保证有足够的认购资金,以免被视为放弃认购,错过了中签新股的机会.
新规对于网上投资者总体来说是利好的,而对于网下投资者却逐渐式微.一方面新规下至少四分之一的公司将采取定价方式发行新股,这些新股发行网下投资者无法参和；另一方面靠规模拼份额的时代随着缴款模式的改变或将彻底终结,网下投资者较为适宜的投资策略是“化整为零”,将此前动辄百亿的打新基金拆分成多支小规模基金产品参和打新.
此外,新股的卖点也是取得高收益率的重要因素.专业人士指出,新规下,一些质地较好的股票,机构当日抢到足够筹码的可能性降低,上市后几个交易日的走势可能成为观察有无机构大举介入的时机.
何为注册制
注册制即所谓的公开管理原则,实质上是一种发行公司的财务公开制度,以美国联邦证券法为代表.它要求发行证券的公司提供关于证券发行本身以及同证券发行有关的一切信息,以招股说明书为核心.
证券发行注册制是指证券发行申请人依法将和证券发行有关的一切信息和资料公开, 制成法律文件,送交主管机构审查,主管机构只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息披露义务的一种制度.其最重要的特征是：在注册制下证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查,不进行实质判断.另外,注册制还主张事后控制.
注册制对股市的影响
1.带来透明信息的完备披露.实行注册制,证监会要审核的是上市公司信息披露的完备性,保证上市公司必须清晰准确地披露应该披露的信息,把可能遇到所有的情形包括风险,都准确地披露给投资者.
2.带来市场定价的规则.注册制下,每一个报价的投资者,要为自己的报价负责任,同时对购买的数量也做出一定的要求,这样就能剔除价格操纵的猫腻.注册制实施后, 机构的综合能力,包括股票客观的定价,都会成为整个发行过程中必须把握的东西,不会再有超额配售.
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参考文献：
1、 IPO注册制改革下信息披露监管 党的十八届三中全会围绕市场化改革的价值取向对我国金融市场体系作了突破性的布局安排，提出建设现代资本市场体系，针对证券市场改革明确提出“推进股票发。
2、 后深度分销时代，如何重启被废了武功经销商 渠道精细化发展到极致，就像瓶子里装满了水，没有了空间，所有经销商群体再次变成“坐商”，该铺货的终端都铺满了，深度分销红利消失，继续竞争就要砸钱。。
3、 重启数字时代品牌战略 Rebooting brand strategy for a digital age博客主人：Jon Goldstonehttp： whe。
4、 45岁重启创业之路只为把健康理念融入美食 窦姐，本名窦靖艳，笔名红豆。早年曾做过省内某著名杂志社的主编。而据说在做主编之前，她就已经是国内最年轻的高管，而在做主编之后，她还做过某企业的营。
5、 股票发行注册制和核准制下保荐制度协调 摘 要：股票发行注册制是大势所趋，是完善我国金融市场体系的重要举措，但不能简单地因为保荐制是在核准制的时间段内引进的制度就否认保荐制在注册制下的。
6、 突破注册制改革最后一公里 注册制改革如果按照有关方面的说法，本质上就是在以信息披露为本的前提下市场对IPO逐渐自主自立自强自为的过程。IPO 审核权下放给交易所的消息，。