论文2018年上半年近期地方债市场回顾和下半年展望是关于对不知道怎么写展望论文范文课题研究的大学硕士、相关本科毕业论文展望未来的正能量句子论文开题报告范文和文献综述及职称论文的作为参考文献资料下载。
摘 要：本文回顾了2017年上半年我国地方政府债的发行概况、发行特点以及发行地域分布等,分析了上半年地方债发行利率走势及原因,并对财政部最新发布的地方债相关政策法规进行了梳理,在此基础上对下半年地方债市场趋势进行了展望.
关键词：地方债 专项债券 发行利率 地方融资
上半年地方债发行概况及特点
(一)地方债发行总体概况
2017年上半年地方债共计发行379只,同比下降36.73%,规模18609.75亿元,同比下降47.95%.其中,新增地方债4545.25亿元,置换债券规模为14064.50亿元.2017年我国计划新增地方债1.63万亿元,其中新增一般债券0.83万亿元,新增专项债券0.8万亿元,上半年我国新增地方债规模尚不及全年三分之一1/3.由于监管层去杠杆,银行负债成本上升,配置地方债的收益和成本甚至出现倒挂,导致银行配置积极性明显下降；另一方面,由于地方债发行利率上升,地方债置换的利息支出节省也有所减少,导致地方债发行和置换步伐出现延缓.
2016年11月,财政部上海证券交易所政府债券发行系统成功启用,上海市通过该系统发行了一期地方债.2017年上半年,通过这一系统公开招标发行地方债的省份明显增多,河北、山东、内蒙古、四川、湖北、天津六省（市）在上交所分别发行188亿元、561.72亿元、211.5亿元、400亿元、381亿元、208.59亿元.上半年,在交易所挂牌上市的地方债为214只,占地方债发行总数56.5%,发行规模11695.31亿元,占比62.8%.
(二)地方债发行特点分析
1.发行方式以公募方式为主
按地方债发行方式分析,地方债发行仍以公募方式为主.2017年上半年,以公募方式发行的地方债共214只,规模11695.31亿元,在地方债中分别占比56.5%和62.8%；以定向发行的地方债共165只,规模6914.44亿元.
2.一般债券发行多于专项债券
从地方债类型来看,一般债券多于专项债券.2017年上半年,共发行一般债券217只,发行规模10859.87亿元,在地方债中分别占比57.3%和58.4%,同 别下降37.82%和49.76%.专项债券发行162只,发行规模7749.88亿元,同 别下降35.20%和45.19%.
3.发行地区分布：山东发行规模居首
2017年上半年,除西藏没有发行地方债外,其他30个省及计划单列市均有发行.其中,发行规模最大的省份为山东,共发行1425.36亿元,其次是四川,发行1376.60亿元,第三位是贵州,发行1098.97亿元；发行数量最多的省份是四川和浙江,均以28只居首位,接下来是辽宁,发行22只,居第三位（见图1）.
资料来源：Wind资讯,鹏元整理
（编者注：1.请去掉左轴数字的千分符；2.将左侧的“（亿元）”和右侧的“（只）”分别移至左轴和右轴的上方并去掉括号；3.将图例“规模（左轴）”改为“地方债发行规模（左轴）”,将图例“数量（右轴）”改为“地方债发行数量（右轴）”）.
从债券类型来看,2017年上半年,一般债券以山东发行规模最大,共发行991.90亿元,其次是四川,共发行899.89亿元,第三是广西,共发行706.56亿元；只数方面,四川以16只居首位,其次是浙江,发行14只,山东发行11只,居第三.2017年上半年,专项债券发行中贵州、浙江和江苏居发行规模前三位,分别发行了548.13亿元、522.55亿元、508.38亿元；只数方面,浙江、四川和辽宁分别以14只、12只和11只位居前三位.
4.5年期地方债发行较多
从地方债期限结构来看,2017年上半年地方债期限主要分布于3年、5年、7年和10年期,以5年期为主.其中,3年期发行了81只,规模3656.80亿元,分别占比21.4%和19.6%；5年期发行110只,规模5970.89亿元,分别占比29.0%和32.1%；7年期发行107只,规模5725.06亿元,分别占比28.2%和30.8%；10年期发行81只,规模3257.00亿元,分别占比21.4%和17.5%（见图2和图3）.
上半年地方债发行利率分析
(一)总体情况分析
随着地方债市场化发行程度越来越高,非市场因素对地方债发行利率的影响逐步下降.市场化因素如流动性,、无风险利率走势以及由各地经济财政实力所决定的信用水平对地方债发行利率越来越重要,.2017年上半年地方债发行利率走势表现出如下特点：
第一,地方债发行利率明显上行.2017年上半年地方债发行利率在2.9%～-4.6%之间,波动幅度明显大于去年的2.3%～-3.6%之间,整体平均利率为3.85%,比2016年全年2.93%的平均利率上行92BP.上半年,地方债发行利率无论是定向发行还是公募发行均出现明显上行走势,在监管层去杠杆背景下,市场利率整体上行,地方债发行利率也出现上行.
第二,地方债信用利差整体走阔.2017年上半年地方债长期限利差上行较多.其中,3年期地方債发行利率和同期发行日同期限国债到期收益率的差值较2016年全年上行20BP,5年期上行20BP,7年期上行21BP,10年期上行24BP.
第三,地方债定价市场化程度越来越高.上半年地方债发行利率以招标区间下限发行的规模和公募发行规模之比为1.29%,而2016年全年为16.08%；2017年上半年地方债发行利率低于发行当日同期限国债利率的规模占比2.26%,而2016年全年为5.16%.地方债发行利率以招标区间下限或低于同期限国债利率发行的规模越来越小,表明地方债定价市场化程度已越来越高.
此外,定向发行利率和公募发行利率之间的利差出现下行.2016年3年期、5年期、7年期和10年期定向发行平均利率和公募发行平均利率之间的利差分别为26BP、26BP、28BP和24BP,定向发行利率明显高于公募发行利率,但2017年上半年3年期、5年期、7年期和10年期定向发行平均利率和公募发行平均利率之间的利差分别为6BP、-3BP、-4BP和-1BP,公募发行利率整体超过定向发行利率.由于地方债定向发行主要是置换利率较高的地方债务,政府和债权人博弈的结果是定向发行利率整体相对要高,但目前定向发行利率和公募发行利率出现了一定的倒挂.显然,在市场利率整体上行的背景下,地方政府充分利用了和债权人博弈中较强的主导地位.
总结:本文是一篇关于展望论文范文，可作为相关选题参考,和写作参考文献。
参考文献：
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