论文债券通成功实施背景下中国债券市场对外开放是关于本文可作为债券市场方面的大学硕士与本科毕业论文债券交易平台论文开题报告范文和职称论文论文写作参考文献下载。
2017年7月3日,债券通北向通业务正式上线.上线首日,就达成交易142笔、交易金额70.48亿,有19家报价机构、70家境外机构参和交易.截至2017年10月上旬,上线3个月时间开通债券通业务的境外机构数量迅速增长至184家,开户机构类型包括外资金融机构、中资金融机构的境外分支机构以及其他各类资管机构.债券通的实施是债券市场对外开放的里程碑.而作为金融市场的重要组成部分,债券市场的对外开放,对于人民币国际化、金融改革、国家综合金融实力的提升、维护宏观金融稳定都具有重大战略意义.债券通的成功经验有助于我们在推进债券市场进一步对外开放时的制度选择和机制安排.
债券市场对外开放的意义
人民币国际化进程的需要
一国货币的国际化是本币功能在国际贸易和国际金融市场中的拓展和延伸,是本币在国际层面承担计价单位、交易媒介和价值贮藏的职能.根据SWIFT和IMF公布的数据,人民币在贸易和结算中所占比例在近两年一般处于第5名左右,但比例仅约2%；而人民币在全球已配置外汇储备中所占比例仅在1%左右.无论是作为贸易结算货币还是储备货币,人民币的国际地位和中国经济的体量和国际贸易活动中的重要性是不相称的.人民币的国际地位实际上是中国金融体系国际影响力的一个缩影.只有中国金融体系和人民币高度融入国际体系,并成为对国际金融和货币体系具有重要影响因素之一,中国金融体系才会在全球资本配置、定价中发挥和经济总量相称的作用.
促进金融改革,优化要素配置的需要
引入更多境外机构在中国债券市场上发行债券,有助于推动在债券发行领域深化改革,如逐步解决债券市场多头监管造成的准入差异问题、强化信息披露的“实质重于形式”原则、协调推进统一信用评级制度和放松国际评级机构在境内的执业限制等,从而进一步提升直接融资比重.同时,协调推进投资市场改革开放,使中国债券市场在准入、交易、托管、结算等制度上逐步和国际接轨,有助于培育风险偏好分层的投资者群体、推动信用利差显性化、提高国内债券市场的深度和流动性.因此,加快债券市场对外开放能够促进市场机制的深化改革,建立更有效率的债券市场,更好地发挥债券市场投融资和要素配置的功能.
提升国家综合金融实力,支持重大国家战略的需要
从引进来的角度和国际经验来看,美国、欧洲、日本等发达经济体都有庞大的债券市场,并且有相当比重由境外投资者所持有的.境外投资者在一国债券市场投资的规模越大,该国在国际金融体系中的影响力就越大.从走出去的角度来看,拥有发达的债券市场和成熟的境外投资者,有助于该国在境外推动实施投融资活动.推动中国债券市场对外开放有助于提升中国的综合金融实力,既有利于使用国外金融资源服务国内实体经济,也有助于协同国内外金融资源参和一带一路等重大国家战略的实施.
实现宏观金融稳定的需要
在中国金融体系对外开放过程中,一直有“对外开放威胁金融稳定”的声音.从中国改革开放的历史经验来看,对外开放固然产生一定的资本流动和金融业竞争的冲击,但更多的是促使金融行业不断升级,增加金融体系内生的稳定.IMF的一项研究也显示,拥有开放的金融市场,资本可以同时、大规模地流入和流出,有助于应对国际资本流动冲击.而且,和股权、房地产等更高风险资产的投资者相比,债券投资者通常具有规模大、稳定性高的特点.在债券市场对外开放领域进行资本项目进一步开放的尝试也相对其他领域风险更低.此外,和美国等发达国家相比,中国在债券市场的基础设施建设、集中清算、数据监测和市场化监管措施等方面处于更领先状况.通过债券市场对外开放,将带来长期、稳定的资本流入,和中国良好的经济基本面一起对人民币汇率构成有力支撑,并有助于整体宏观金融稳定.
中国债券市场对外开放的现状
境外投资者参和债券市场的渠道多样,机构数量较多.在债券通实施之后,境外投资者参和中国债券市场的方式有三种：一是QFII及RQFII,既可以参和交易所市场,也可以向人民银行申请获批后以结算 方式参和银行间市场；二是境外金融机构通过结算 方式参和银行间债券市场,其初期主要是境外央行、人民币清算行等涉及跨境清算的机构；三是境外机构通过债券通方式参和银行间债券市场.
国家外汇管理局数据显示,截至2017年9月末共有QFII机构287家,RQFII机构家191.根据中国人民银行数据显示,截至2017年8月末,通过结算 方式进入银行间债券市场的机构共340家,其 行类62家、商业机构类278家.根据中国外汇交易中心的数据,截至2017年10月9日,开通债券通的境外机构共184家.
境外投资者的持债规模显著增加.根据中国国际投资头寸表,自2011年以来,境外机构对中国的债券投资规模保持了稳步增长.截至2017年6月末,境外机构对中国的债券投资为2362亿美元,是2011年一季度末的10倍以上.更具体的,根据 结算公司披露的数据,2017年8月,境外机构债券托管量首次突破1万亿元.截至2017年9月末,境外机构托管量为8960.22亿元；上海清算所披露的数据,截至2017年9月末,境外机构债券托管量为1650.31亿元,两个机构合计10610.53亿元,较2016年末增长了32.68%.
多种原因推动境外机构对中国债券投资规模保持增长.第一,2008年金融危机在相当程度上动摇了以美元为主导的国际货币体系的信心,使国际金融和货币体系多元化成为一些大国国际金融合作的重要目标.第二,在发达经济体长期超低利率环境下,境外机构投资者数年来一直受困于资产配置荒,迫切需要寻 益率相对较高、风险则相对较低的资产类别.第三,虽然中國经济仍处于深度调整期,但依然是全球经济最重要的增长极,中国政府致力于守住不发生系统性金融风险的底线,能够提供收益稳定、风险可控的投资环境.第四,中国政府近年来大力推动债券市场对外开放,为境外机构和资本进入提供了更加便利化的条件,境外机构对中国债券资产的配置更加便捷高效.
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参考文献：
1、 中国债券市场信用风险分类特点 摘要：2014年以来，中国债券市场出现多起违约事件，引起市场对信用风险的极大关注。本文对中国债券市场的违约风险、信用降级风险和信用利差风险进行了。
2、 公开市场操作对债券市场影响 摘要：选取2007年1月1日到2014年2月28日为研究区间，观察央行公开市场操作对债券市场的影响，用以判断该货币政策手段所产生的效果。研究发现。
3、 债券市场对中国金融安全利和弊 中国债券市场在人民币国际化的推动下加速发展我国银行间债券市场已经建立20周年，在不断探索和改革创新的过程中稳步成长。特别是2009年人民币国际。
4、 逆全球化背景下中国对外开放策略 摘 要 经济全球化是世界经济发展的一个重要趋势，但是近年来，全球化确有放慢甚至逆转的迹象，英国脱欧预示欧盟一体化进程的巨大倒退，美国特朗普当选总。
5、 加快债券市场开放，促进人民币国际化 关于构建开放型经济新体制的若干意见》第三十七条明确指出了债券市场对外开放的方向和具体任务：“建设区域性人民币债券市场，进一步便利境外机构投资境内。