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银河证券基金研究中心数据显示,截至9月14日,债券型基金今年来平均收益率为6.3675%,偏债券型基金平均收益率达9.3883%,甚至高于偏股型基金平均的8.6320%.
债基就是避险王
海通证券首席宏观、债券研究员姜超9月初公布的一项调查指出,债券和 （包括货币市场基金）成为最被看好的资产,分别有64%和46%的受访者看好其投资价值.这可以看作震荡股市中,人们规避风险的最自然选择.
在下跌的股市中,几乎所有板块和股票都会随同下跌,包括是寻常人所公认的“白马股”和价值股——哪怕他们已经被低估.也就是说,下跌市场中很难找到真正的避风港.那么,这个避风港在哪里呢?答案是——债券.
从1929年至今,美国股市经历了28轮熊市,其间表现最为稳定的资产类别为中期国债.根据国际权威基金评级机构晨星的数据显示,在28次熊市中,一组中期美国国债几乎均上涨,仅一期出现下跌,但跌幅也不超过1%.在熊市当中,债券是当之无愧的“避险王”.
对个人投资者而言,持有债券基金是规避股市风险的不二选择.
在6月以来的股市暴跌中,上证指数最高跌幅超过43%,无数个股被腰斩,大量股票基金净值大幅回撤.债券市场却稳步上扬,6月以来直至9月9日,中证企业债指数和中证国债指数分别上涨了3.47%和2.45%.和此相应,286只债券基金在此期间获得正收益.
3000点附近,多空分歧激烈,震荡仍然将持续较长时间,多数机构仍然认为,在未来一段时间内,债券基金仍然应当成为资产组合中的重要配置.山西证券分析师石晋指出,从中期角度看,投资者应该以债券基金和货币市场基金为主,配置少量的偏股基金.
债牛可望延续
经济下行,货币宽松成常态,债券市场未来仍然受到支撑,配置债券基金在未来一段时间内仍可获得稳定收益.
中国经济在二季度有所趋稳,一度使得市场猜测宽松可能延后甚至终止.进入三季度,不乐观的经济数据再度引发全年GDP增长“保七”压力的担忧.8月财新制造业PMI初值47.1,创2009年3月以来新低.工业品价格暴跌,金融领域扣除证金贷款外增长缓慢.目前市场再次形成一致的宽松预期,经过8月底的“双降”之后,准备金率仍处于高位,未来降准仍有空间.
中金公司指出,在强美元、弱大宗和新兴市场动荡等因素冲击下,经济下行压力依然较大,货币政策放松仍是必不可少的应对策略,当前整体环境对国内债券市场仍然友好,债券牛市有望延续.
海通证券姜超则从另一角度分析了债券牛市.
姜超指出,美国经验表明,大类资产轮动遵循从货币牛市、再到债券牛市、然后到股票牛市的规律.反观中国,从2013 年货币牛市,到2014 年债券牛市,再到2014 年下半年、 2015 年上半年的股票牛市,亦符合这样的轮动规律.股灾之后 为王,重回货币牛市,未来,无风险利率下降若能形成新一轮趋势,则意味着货币牛市向债券牛市的转化已经开始,最终可能推动新一轮的股票牛市.言下之意,在下一轮股票牛市到来之前,债券还将继续经历牛市.
此外,资金供求也有利于债市走牛.广发集利、广发聚财基金经理代宇指出,从资金面的供求关系看,IPO暂停一定程度上助推了债市上涨.前期众多希望参和IPO的投资产品在IPO暂停过程中将资金撤出来,回归到债券投资.目前来看,依旧有从股市、IPO退出来的低风险资金涌入债市.展望中长期,国内无风险利率依然处在下降的通道,GDP增速也将继续 阶.这也是整个债市目前还在向好的区间里运行的主要原因.
自2014年以来,中证全债指数的涨幅达到17%,债券市场在过去两年给投资者提供了不错的回报.代宇认为,虽然目前债券基金再复制之前两年涨幅的可能性并不大,但在经济下行的大背景下,风险应当成为投资者配置资产必须考量的因素.债券资产在整个资产链上位于风险较小一端,同时也能提供比货币基金和存款更高的收益,债券基金算得上绝佳的避险品种.
巧选债券基金取收益
世界那么大,债券基金种类那么多,投资人应该怎么选择?
在债券基金中,按照风险收益不同进行分类.比如风险收益最小的是纯债型基金,只投资固定收益品种,和股市波动无关.风险收益中等的是一级债基,可以买可转债、不能买股票.风险收益稍激进的是二级债基,可以买转债,还能用20%仓位买股票.
纯债基金的净值表现势不受股票市场影响,在所有债券基金中避险作用最强,适合追求稳定收益的投资者.二级债基配置部分权益类资产,因而会受到股市疲弱表现的影响.8月24日至28日一周时间内,上证指数下跌7.85%,但根据华泰证券统计,纯债基金周净值录得 0.17%的涨幅,表现出明显的避险能力,一级债基周跌幅为- 0.08%,二级债基周跌幅为- 0.94%.
代宇指出,纯债基金和一级债基主要是通过固定收益品种来获取收益,能为投资者提供稳健的收益,在资产配置中起到“稳定器”的作用.普通投资者可以根据个人风险收益偏好来选择适合自己的债券基金.
可转债基金由于持有大量可转债而极具“股性”,一旦股市下跌会面临极大风险,如民生加银转债、东吴转债等基金产品在股灾期间净值遭到腰斩.值得注意的是,可转债基金不一定都以“可转债”来命名,有的基金名字看似纯债券基金,实际上却投资大量可转债,具体辨别需要看基金的投资组合.
代宇认为,相比股票型基金,债券基金属于波动较低、中等收益的稳健品种.在近期股市场震荡的情况下,投资者可以在资产组合中增加债券基金的配置.至于具体将多大的资产比例由货币基金转到债券基金,这得取决于投资者个人的资金计划和风险承受能力.对于风险收益承受力中性的投资者来说,可以拿出40%-60%的闲余资金购买债券基金,其他闲余资金可以考虑购买股票类产品.若投资者风险收益承受力较低,则可以用60%-80%购买债券基金,其余可考虑是否参和股市,或者参和一部分银行理财.
对于想增加收益的投资人,定期开放债券基金可能是更好的选择.代宇介绍,和其他开放式债券基金比较,定期开放债券基金有两大优势：第一是更适合不太懂债市的普通投资者,在债券市场平稳阶段,封闭1年时间有利于基金运作,理论上收益率会高于普通开放式债券基金,也避免投资者频繁申购赎回错过债券市场机会.第二,近期资金面持续宽松,央行继续降息降准,在控制好信用风险的前提下,可以保持中性偏多的杠杆.
姑且将广发纯债债券A和广发集利1年定期开放债券A作一个比较.广发纯债债券A是纯债券基金中表现较出色的产品,今年以来（截止到9月18日）收益为10.82%,近一年收益为16.74%. 广发集利1年定期开放债券A今年以来收益率为12.08%,近一年更高达21.42%.
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参考文献：
1、 保卫爱情资产 虽然金钱绝对不是爱情的前提，不过当爱情遭遇劈腿的时候，还是忘掉那些粉红色彩的回忆吧，因为你的婚姻合伙人很可能已经将你们的共同资产部分转移给你的“。
2、 透视公募基金半年报权益类基金医药一枝独秀债基业绩掺水 随着2018上半年的结束，公募基金业绩也出炉了，可谓是几家欢喜几家愁。从上半年业绩来看，权益类基金表现最差，而固定收益类基金相对较好，其中货币基。
3、 中长跑冠军债基易方达安心回报四季度来涨逾10 中长期业绩领跑的债券基金大多能在关键时期表现领先，今年四季度以来二级债基业绩再次出现明显分化，把握住股市和债市这一阶段上涨的品种表现再次领先。。
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