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5月8日,主办券商国金证券发布蓝天环保存在重大经营风险提示性公告,其风险包括大额到期债务未偿还、涉及重大诉讼、公司银行账户及其他资产被冻结、拖欠员工工资、监事会不能按要求履责、董事会监事会未能按要求及时改选等.据悉,公司实际控制人潘忠持有的5663.89万股、李方持有的2059.2万股,合计占股本43.39%股权,已全部被司法冻结及司法轮候冻结.这不是第一次风险提示.此前的4月17日,国金证券提示公司不符合创新层公司治理要求,存在从创新层调至基础层的风险.有些讽刺意味的是,去年10月该公司还成功发行双创可转债.蓝天环保的例子表明,新三板挂牌企业快速由高峰跌到谷底,凸显尽快规范挂牌企业运作、夯实新三板发展基础的重要性.
根据蓝天环保《业绩快报》,2017年实现净利润1492.44万元,截至2017年12月31日,蓝天环保总资产11.13亿元,总负债6.02亿元.从资产负债表来看,并非资不抵债.但公司目前却有一屁股债务等待偿还,包括公司及其子公司待偿还银行贷款、融资租赁款累计19笔,待偿还本金余额3.11亿元；待偿还其他公司或个人融资性借款3笔,涉及融资本金4000万元；国泰元鑫对公司股权转让合同纠纷诉讼请求1.5亿元.
问题来了,理论上公司账面应有资产来应付债务,为何现实中却无力偿债,是否《业绩快报》失真、抑或已被大股东等掏空,这一切目前还不得而知.综合此前案例,大股东对挂牌企业的手法,一是大股东违规占用公司资金；二是公司高价收购大股东资产；三是公司低价向大股东增发股票,四是公司违规担保.对此,2015年11月证监会出台的《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》要求,对信息披露、股票发行违规以及违规占用挂牌公司资金、违规对外担保等行为,应及时采取监管措施.
不过,仅仅原则性要求还难取得实效,目前新三板挂牌企业的治理水平依然不高,大股东掏空案例频繁发生.究其原因,一是公司“三会”流于形式,没有发挥相应制约作用.企业股份过于集中,大股东话语权过大,有些公司甚至不能按法律法规要求改选董事会、监事会,有的不按要求及时召开“三会”,空有公司制架子,实则仍由个人或家族控制、决策议事机制也未发生根本转变.
二是缺乏独立董事制度约束.《非上市公众公司监管指引第3号》第十五条第二款规定,“公司如建立独立董事制度的,应当在章程中明确独立董事的权利义务、职责及履职程序”,也即新三板挂牌企业并未强制实行独立董事制度,目前很多挂牌企业没有设独立董事.
三是对违规运作的挂牌企业处罚不到位.比如在《非上市公众公司监督管理办法》第七章“法律责任”中,规定证监会对违规董监高、控股股东,可采取责令改正、监管谈话、出具警示函、认定为不适当人选等监管措施,并记入诚信档案；情节严重的,采取证券市场禁入措施.这些条款并不严厉,执行起来力度也偏软,一些大股东占用数千万元资金,仅仅是股转公司予以纪律处分、记入诚信档案,难以形成震慑效果.
基础不牢、地动山摇,新三板挂牌企业运作不规范,公司资产转眼就可能消失得无影无踪,这将严重影响投资者对市场信心.此前新三板制度建设主要围绕信息披露、分层、股票转让等方面,但其实最为关键的应是挂牌企业的治理制度建设,这才是所有工作的重中之重.为此提出以下建议：
一是要引导挂牌企业治理机制实现根本性转变和提升.主板券商要按照《主办券商持续督导工作指引》,切实担起持续督导的职责和义务,对企业股东大会、董事会、监事会和高管层不能按照公司治理要求履行职责或者规范运作的,应尽快进行现场检查,督促挂牌公司整改并向股转公司报告.主办券商应强化对挂牌企业相关人员的培训.
二是应逐渐推广独立董事制度.独立董事制度尽管存在这样或那样的问题,但有胜于无,初期可先在创新层逐渐推广全覆蓋,以强化对大股东、其他董事的制约.
三是加大对相关主体违规运作的处罚力度.对大股东掏空企业情节严重的要追究刑事责任,同时,要在相关规则中明确对责任人追究民事责任的条款.
四是严格实行投资者适当性管理制度.新三板对个人投资者明确了金融资产500万元的准入门槛,有市场人士呼吁降低门槛,但散户或难承受本案如此风险,公司基本面变脸速度快得令人吃惊.保持相当门槛,让有风险识别能力和风险承受能力的投资者来投资,可以有效控制市场风险；而且机构投资者更可能联手将不称职的董监高罢免（比如丰汇医学）,有利于增强对挂牌企业大股东或董监高的压力,提升治理水平.
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参考文献：
1、 :还老百姓蓝天白云、繁星闪烁 日前，全国生态环境保护大会在北京召开。习近平在讲话中强调，生态文明建设是关系中华民族永续发展的根本大计。生态兴则文明兴，生态衰则文明衰。习近平。
2、 赵薇们处罚还可以更严厉 赵薇或许只是一个小角色。种种迹象表明，赵薇在资本市场上的行为与某互联网公司有着千丝万缕的关系。下一步，监管应继续“长牙齿”，将真正的“资本大鳄”。
3、 定向调控内涵还可进一步深化 经济转型和结构调整是一个漫长的过程，期间种种起伏、不确定甚至反复总会存在，没有困难和“下行压力”也就谈不上向“新常态”过渡了。当前一些数据的发布。
4、 视频不能恶搞了，后还能怎么搞 最近二次元圈最激动人心的时刻，恐怕非哔哩哔哩（以下简称“B站”）上市莫属。当纳斯达克的钟声为B站敲响，屏幕前无数人疯狂敲击键盘，争相“合影”留念。
5、 未来10年艺术品还值得投资吗 2016年中国艺术品市场规模约110亿美元，未来还有很大增长空间。在过去的十余年中，特别是2009～2011年，中国的艺术品市场经历了高速发展。
6、 宋秩铭广告行业不行了起码本质还在 2008年，对一个想进入广告行业的年轻人来说，奥美这样全球领先的4A广告公司，还是一个有点高不可攀的“神坛”。但此后的10年，是消解权威的10。